周度黑色 | 政策进一步加码!黑色板块集体回温,节前还有机会吗?

（以下内容从信达期货《周度黑色 | 政策进一步加码!黑色板块集体回温,节前还有机会吗?》研报附件原文摘录）
　　9月26日，全国主港铁矿石成交 108.20 万吨，环比增 7%；237 家主流贸易商建筑钢材成交 14.59 万吨，环比增 14.5%。 9月26日，河北、山东等地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第二轮涨价，湿熄焦上调 50 元/吨，干熄焦上调 55 元/吨，至此焦炭第二轮涨价全面落地。 01 双 焦 继24日三部门联合发布多项利好政策后，26 日政治局会议召开，要求财政政策要进一步加大逆周期调节力度。近期政策密集出台，无论是时间间隔还是力度均超预期。 这使得市场的悲观情绪逆转，随着近三个交易日的大涨，投资者信心逐步恢复。目前仍处于交易政策阶段，后续进入十月后随着相关高频金融、经济数据的公布，将逐步转入交易对实体经济影响的环节。 产业层面，洗煤厂开工率上升，目前已经逼近年内高点，供给仍偏宽松。蒙煤进口通关维持正常水平，但受内外价差走阔影响，海运煤增加，港口进口煤库存累库。 上游矿山去库，下游焦企钢厂库存略有走高，库存结构略有好转。焦炭方面，现货二轮提涨落地，焦企议价权上升，现货市场进入提涨通道。铁水环比增速放缓，产业链整体利润回升阻力减小。 后续继续观察钢厂铁水产量变化，若能出现钢厂减产，产业链利润有望形成正循环。 宏观方面，国内政策本周密集发布，市场情绪逆转。虽然政策短期对于需求的影响有限，但是会影响上下游心态，引导下游补库。 从基本面看，随着现货进入提涨通道，焦炭基本面改善得到确认，若后续下游钢厂利润修复，焦炭上行空间将打开。 从盘面看，近期黑色板块均表现出减仓上行的态势，空头离场推动价格上涨。 建议 J01 轻仓做多参与，后续视基本面变化决定加仓或退出。 02 螺 纹 供给端，螺纹产量低位回升，成本让利后高炉和电炉复产。需求端，螺纹表观消费量低位回升，但终端需求未见明显改善，国庆节前未见建材大幅补库行为。 库存端，螺纹钢厂库存和社会库存均去化。整体看螺纹供需存在缺口，倘若继续复产，而需求维持疲软，节后螺纹库存去化放缓，或进入累库阶段，钢价上行空间有限，或反弹后进入震荡区间。 建议空仓过节，短期观望。 风险点：大面积复产（下行），政策预期（上行） 03 铁 矿 供给端，全球铁矿发货量环比回升，处于近年同期高位，国内矿山开工低位回升。 需求端，下游钢厂盈利率低，因此铁水虽然复产，但是产量上升高度有限，需求拉动作用有限。 库存端，钢厂进口矿库存低位，国庆节前未见大幅补库行为，港口环节库存高位，整体看铁元素库存保持高位水平。 因此，铁矿中长期供需宽松格局难改，矿价易跌难涨。但因其估值偏低，近期政策预期提振下，铁矿反弹力度强。 过节期间不确定是否有进一步政策出台，建议空仓过节。 风险点：钢厂补库不及预期&铁水复产结束（下行），利好政策预期（上行） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 本公司已取得期货交易咨询业务资格 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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