【朝闻国盛0927】底层逻辑大转变—9.26政治局会议的5点理解

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0927】底层逻辑大转变—9.26政治局会议的5点理解》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【宏观】底层逻辑大转变—9.26政治局会议的5点理解——20240926 【建筑材料】短期承压，长期视角下消费建材仍有第二春——20240926 【医药生物】美好医疗（301363.SZ）-基石业务稳健，多元化突破打造新增长极——20240926 研究视点 【房地产】政治局会议点评：维稳房地产态度明确，后续配套资金及落地效果是主要观察点——20240926 重磅研报 ※【宏观】底层逻辑大转变—9.26政治局会议的5点理解 对外发布时间: 2024年09月26日 直观看，这是一次“时点特别、正视困难、增强紧迫感、干字当头”的会议，凸显了中央对经济的担忧，也凸显了“保5%”的决心。本质看，这是一次底层逻辑转变的会议：不一样的“放水”，不一样的稳增长。往后看，继9.24一揽子增量政策、9.26政治局会议聚焦经济后，增量政策出台应在加速通道，尤其是财政发力、松地产、支持地方化债、再降准降息，可能的包括扩赤字、增发国债，北上等核心城市松绑限购、取消普宅和非普宅区别，新增特殊再融资债券、特殊专项债支持化债等。影响看，本次一揽子政策应有助于稳信心、稳市场、稳地产、稳消费，对股票和债券可能都偏利好，建议高度重视权益市场后续投资机会，十年期国债利率也有望受降准降息的带动走到2%下方。 风险提示：国内政策力度或节奏不及预期；美国大选、美国经济、关税政策等超预期变化；大国博弈、地缘政治超预期变化。 熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 朱慧 分析师 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com ※【建筑材料】短期承压，长期视角下消费建材仍有第二春 对外发布时间: 2024年09月26日 建材相关周期品的投资机会要么来自于供求关系的逆转，要么来自于跌破价值线后的价值回归。供求关系逆转这个层面，在当前需求疲软的时期，我们更期待供给的收缩，例如玻璃的大规模冷修。在跌破价值线回归这个层面，核心是找到行业底部利润水平下，龙头的超额利润，并给予这个超额利润一个合理的估值。各板块来看，水泥企业心态发生变化，错峰停产加强，底部价格得到确认，但上行动力尚弱，关注价值线。玻璃冷修即将到来，期待供需平衡后的机会。玻纤价格底部确认，需求仍在增长，期待供给增速低于需求增速时刻。消费建材主要选择受新房竣工影响较小的、一二线城市占比高的、具备价格话语权的方向，关注北新建材、伟星新材、兔宝宝。 风险提示：地产持续快速下滑风险、基建实物工作量不及预期风险、行业价格战风险、假设测算风险 沈猛 分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com 陈冠宇 分析师 S0680522120005 chenguanyu@gszq.com 张润 研究助理 S0680122100009 zhangrun@gszq.com ※【医药生物】美好医疗（301363.SZ）-基石业务稳健，多元化突破打造新增长极 对外发布时间: 2024年09月26日 深耕医疗器械精密组件十余载，家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件两大基石业务稳健，多元化横向拓展新业务谋求长远发展。美好医疗成立于2010年，深耕医疗器械精密组件及产品领域，家用呼吸机与人工植入耳蜗为两大基石业务，通过与家用呼吸机市场龙头客户A、人工植入耳蜗市场龙头客户B深度合作，两大基石业务发展稳健。基于液态硅胶、精密模具、自动化等技术的领先优势，公司逐渐开拓血糖、体外诊断、心血管、给药、助听、监护等其他医疗产品组件领域，以及咖啡壶组件、手机组件等家用及消费电子领域，多元化发展打开成长空间。 盈利预测与估值：我们预计2024-2026年公司营收分别为16.14、19.75、24.06亿元，分别同比增长20.7%、22.4%、21.8%；归母净利润分别为3.80、4.65、5.75亿元，分别同比增长21.3%、22.3%、23.7%，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：客户集中度高风险，新业务拓展不及预期风险，汇率波动风险，数据滞后风险。 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjinyang@gszq.com 杨芳 分析师 S0680522030002 yangfang@gszq.com 研究视点 ※【房地产】政治局会议点评：维稳房地产态度明确，后续配套资金及落地效果是主要观察点 对外发布时间: 2024年09月26日 政治局会议点评：维稳房地产态度明确，后续配套资金及落地效果是主要观察点 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1）开发：A股的招商蛇口、滨江集团、保利发展、华发股份、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 金晶 分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com 夏陶 分析师 S0680524070006 xiatao@gszq.com 重要声明 1、本订阅号所载的资料均节选自国盛证券研究所已公开发布的研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整报告。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息不发生任何变更，相关资料和观点仅供参考。本订阅号推送内容仅反映国盛证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 4、国盛证券有限责任公司已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 5、本订阅号版权归国盛证券所有，国盛证券对订阅号及其推送的内容保留一切法律权利。未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、翻版、仿制、复制、转载或者引用本订阅号推送信息。 评级说明

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）