大半年的思考,绝对有你关心的

（以下内容从华西证券《大半年的思考,绝对有你关心的》研报附件原文摘录）
　　2024年已过大半，各类资产走势趋于极致，黄金创新高，中债刷新低，A股大震荡。对于债市，“卷久期”策略贯穿始终，这其中既有基本面的大背景，也有市场与政策的博弈，更有最终“尊重市场”的选择。 复盘我们今年以来的思考，开年久期卷起来，3月坚定 “拥抱久期时代”，4月 “二季度还看久期”，指出利率和信用都需拉久期。5-6月，等待降息，并坚决规避转债信用风险，7月债市继续挑战新低，同时预判美联储降息步伐或加快。8-9月，提示信用债需阶段性防御，转债估值风波仍可能延续。 当前我们重新站上了大类资产选择的十字路口，向股走，还是向债走，分歧开始出现。我们倾向于，降准降息落地之后的债市，调整幅度已到，但时长不够，随着时间的推移，或仍是不错的选择，且调且珍惜。股市，人心思涨，经过普涨之后，或更需关注结构与分化。 抓住每一轮行情演绎的关键驱动因素，是我们努力的方向。伴随很多资产框架的变迁，我们也随之而变，未来会把更多资产（比如股市和黄金）纳入研究，今年算是我们的过渡之年。未来日报、周报和月报的体系，会更清晰表达我们对资产走势的预判；深度与框架，会更全面展现我们思考市场与定价的逻辑；郁观海外，开启了海外宏观与资产的观察与复盘；郁见投资，依然是和各领域资深投资经理的对话；机构行为，体现市场不同参与机构面临的约束和考核…… 我们一直在努力，不断更新与迭代研究体系，始终清晰表达观点与逻辑。还请各位投资者继续多多支持，在今年，华西固收田乐蒙=刘郁团队。长情陪伴，一起成长！ 城投宝典、区域手册、银行宝典领取 登录郁言债市数据平台（www.yuyanzhaishi.com） 华西宏观固收数据库 宏观利率数据库 | 信用数据库 | 转债数据库 | 地方债数据库 | 城投风险预警数据库 | 全国省市区县经济财政债务数据库 | 城投境外债发行跟踪数据库 | 市场化经营主体数据库 以上数据库均每周通过邮箱发送，为了解决小伙伴们反映较多的“邮件被拦截”的问题，我们也将所有数据库上线至郁言债市数据平台（www.yuyanzhaishi.com）以周度的频率进行更新，大家可根据下图介绍依次点击，获取我们每周最新内容。 日度复盘，解析每日热点 “郁见投资”公众号，每日发布复盘，解析当期热点 往期精选： 债市逼空 债市调整到何时？两条可能路径 债市到了关键的时候 存款利率再下调 10年国债会到2.5%吗？ 债市开始选择做多方向 LPR会降息吗？ 债市大幅调整，上车还是下车？ 深度与框架 如何构建有效的债券型ETF轮动策略 货币信用环境如何驱动权益行情 货币-信用框架再认识 资金面框架，兼具高频与实用 郁观海外系列 【海外深度】 “失去的二十年”，日本政策失败怪圈 日本央行如何控制收益率曲线 日本走出“失去三十年”？安倍做对了什么 【海外点评】 美联储意外降息50bp，摸着石头过河 美联储降息或步伐加快 美联储降息，外资要抛售短债？ 日本加息缩表、美国准备降息，怎么看 欧央行鹰派降息，全球宽松在颠簸中开启 郁见投资，分享投资的故事 中金基金李耀光：基础设施公募REITs的时代机遇 何凡：美国大选的三种场景及对大类资产影响 东兴基金任祺：政策、情绪周期与利率债投资 新湖期货林惜：期货投资如何增强固收+策略？ 东兴资管匡胤：信用交易策略与原则 西部利得基金刘心峰、解文增、袁朔：团队作战，长期致胜 对话胡子总：2024年中期宏观策略展望 民生加银基金关键：债市分析框架思考和市场新特征 南华基金何林泽：AAA纯债底仓，如何利用转债增厚收益 诺德基金王宪彪：票息挖掘失效，短债基金如何兼顾稳定与收益 广发资管田昕明：复盘，线索识别与绝对收益策略实现 摩根士丹利基金吴慧文：国债期货为矛，短债收益增强 博时基金吕瑞君：聚焦超长国债ETF投资机会 创金合信基金张贺章：信用债投资思路与实践 国新证券季成：对齐颗粒度，打造稳定收益的闭环矩阵 红军债市笔记主理人毛鸿军：农商行投债往事 汇添富基金刘宁：来时路，脚下路，未来路 月度策略，一期一会 【利率策略】 9月利率，难上难下 8月债市，不要轻易止盈 7月利率，挑战新低 6月债市，降准降息预期或发酵 5月债市，资金面或成博弈主线 二季度债市还看久期 拥抱久期时代 【信用策略】 9月信用，防御 8月中长久期城投债如何骑乘 7月除了拉久期，还有哪些票息机会 6月信用债性价比图谱 5月信用债供给低点，票息为王 信用债2%时代，久期卷起来 【转债策略】 中期策略：风雨过后总是晴 8月转债“低迷期”应对指南 6月转债，拥抱固收+增量机会 5月转债增量资金回归进行时 二季度转债投资五大方向 机构行为观察 【银行理财】 “去平滑”后，理财承受净值回撤的边界 信托委外再趋严，理财或迎波动时代 禁止“手工补息”，理财产品的现状与未来 新增理财业绩基准降至2.9%一线 资产与负债的收益矛盾，理财如何破局？ 【公募基金】 24Q2纯债基金，万亿增幅 24Q1纯债基金4500亿+增量，花落谁家？ 24Q2固收+基金规模超预期扩张千亿 24Q1哪些固收+基金抗住了规模压力 大金融系列 城农商行二永债，“交易型”与“配置型” 浙江农商行，值得挖掘 江苏18家城农商行面面观 四川12家城农商行面面观 福建13家城农商行面面观 一文快速了解省联社改革 券商债投资面面观 不良资产4万亿+，59家地方AMC怎么看？ 62家农商行贷款质量大盘点 城投系列 多地提示债务违约风险，怎么看？ 城投家族&新增全梳理 从2000+城投非标数据，看化债进展 境外债迎到期高峰，城投点心债值得关注 化债“再加速”，弱区域城投债怎么看？ 化债以来，城投再投资风险已成主要矛盾 化债元年，800+区县经济财政债务有何新特征？ 贵州城投债，历史、当前和未来 国家级园区城投债，关注陕西 城投债交叉保护条款，哪些区域更值得关注？ 本轮城投债提前兑付潮，如何看待？ 转债指南 【转债深度】 迈过转债的“黑暗森林” 出口链转债大盘点 高YTM转债收益与风险再认识 【信用评分】 2024Q2转债信用评分出炉 2024Q1转债信用评分&年报负面事件出炉 地产跟踪系列 上海二手房挂牌价跌幅一览 京沪新房、二手房环比再次下滑 京沪二手房量价均下滑 京沪新房成交继续双降 北京新政后，新房反弹 上海新政之后，效果如何？ 请向下滑动参见华西证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整重要提示及法律声明： 重要提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明 本订阅号为华西证券宏观固收团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 您的星标、点赞和在看，我都喜欢！

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