【浙商固收覃汉/杜渐】彰往察来 | 年度研究成果回顾

（以下内容从浙商证券《【浙商固收覃汉/杜渐】彰往察来 | 年度研究成果回顾》研报附件原文摘录）
　　· 年度研究成果回顾 · 尊敬的各位投资者： 浙商固收团队覆盖利率、信用、转债，过去一年中，团队累计路演2000+次，发起调研480+场，举办电话会50+场，出炉10+类型数据库，撰写报告360+篇…… 特甄选年度研究观点如下，以供参考。 浙商固收团队敬上2024.09.26 友情提示：点击对应报告题目即可查收我们彼时观点，期待您的查阅 一、利率研究观点回顾 20230908《从负债端看当前30年国债的机会和风险》：对30年震荡行情做出预判; 20231026《国债增发落地，利率曲线或牛陡》：对中短债行情做出提示； 20231101《关注利率曲线从陡向平的切换》：提示关注长端和超长端交易机会; 2024年2月-3月：进行前瞻框架提示，出炉债市“新时代”思考系列5篇文章《从交易为王到配置为王》、《对稳健资产的再思考》、《以第一性原理看本轮债牛》、《牛市回调的四个新特征》、《“久期为王”下波段和波动的区分和应对》; 20230331《跨季后30年国债或将迎来新一轮上涨》：我们判断30年国债或将迎来新一轮上涨; 20240424《如何理解央行政策表态对债市的潜在影响？》：下一阶段或将出现情绪面打击+基本面好转+供给面冲击的三重共振情形，长期收益率或面临上行压力; 20240524《如何理解20年国债招标结果？》：利差策略是增厚手段之一; 20240625《持有，但不等于追涨》：审慎关注央行行为对债市的不确定性影响，持有，但不等于追涨; 20240908《资产定价逻辑切换后的债市优势品种》：10年国债向下突破2.1%、30年国债向下突破2.3%的概率在提升； 二、信用研究观点回顾 20240124《近期城投风险现象及策略思考》：我们判断未来市场欠配与资产荒的逻辑，大概率会持续演绎，虽然风险仍存，但成为区域性、短期扰动问题的概率较高，短期内对于信用利差大幅走扩的风险，大概率仍不必过度担忧，但是二季度往后，若后续市场风险偏好反转，叠加信用扰动，市场或面临调整; 20240321《租赁、AMC、金控债：挖掘指南》：租赁、AMC、金控债等小品种债券体量偏小，关注度低，流动性弱，更抗跌，中低评级收益率整体高于城投债，存在一定收益挖掘机会; 20240509《市场调整后的信用策略选择》：城投债推荐构建小哑铃，重点省份做短久期下沉挖掘，其他省份建议保持3年左右久期，在兼顾收益需求的同时，使组合保持一定的灵活性；同时建议关注经济较好区域城农商行二永债以及央国企产业债拉久期机会； 20240615《光明晦暗，一念之间》：在强预期和弱现实交织时期，比较可行的思路是跟随市场下沉，同时在各板块间寻找收益空间； 20240821《回售债：条款避坑&收益挖掘》：回售债作为债市的重要含权债品种，建议选择“单边上调”、“限定调整幅度”品种，谨慎投资带有“赎回、提前兑付”条款的回售债，且建议关注对投资者更为友好的发行人和高评级回售债的利差背离机会； 20240901《信用回调后，买哪些债？》：我们判断未来一段时间，在信用债市场短期利空、长期利多因素作用之下，市场或进入窄幅震荡调整格局，建议近期信用策略保持相对谨慎，对尾部主体减少追涨，逢高加仓或仍是合理选择； …… 三、转债研究观点回顾 20231103《再融资新规如何影响转债供给》：监管对于再融资的限制，大概率影响转债的供给； 20240108《符合红利特征的转债标的有哪些》：构建4方面的指标刻画“红利”特征； 20240129《定价思维的切换或将开启》：市场定价围绕爆发性增长、确定性增长、稳定性增长、防御性增长波动，当前爆发性增长，确定性增长缺失的预期下，定价或将切换为稳定性与防御性增长； 20240218《中期底部到来，短期继续哑铃配置》：当前转债的配置价值已经较为凸显，具体方向上建议投资者继续哑铃策略进行配置； 20240624《评级恐慌后的机会》：过去一周全市场集中定价转债评级下调风险，导致下调评级转债大幅下跌，短期来看，建议避其锋芒，更加侧重低价金融转债，从中期角度看，信用评级下调结束后，被错杀标的存有反弹修复可能，届时建议选择未跌破债底转债； 20240722《如何看待低价券数目创新高》：低价转债的定价模式越来越贴近民企信用债； 20240818《如何理解近期转债市场的超跌》：转债市场的超跌，一方面是由于权益市场受到流动性约束，风格极致的偏离，小盘成长大幅超跌；另一方面，可转债市场定价的违约率大幅攀升，反映了市场的极致恐慌情绪。后续风格纠偏、违约定价合理化，可转债市场或有修复； …… 团队介绍 Team Profile 特别声明 法律声明及风险提示： 本公众号为浙商证券固收团队设立。本公众号不是浙商证券固收团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 廉洁从业申明： 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。 欢迎扫码关注我们 微信推文新规则，不再按时间顺序推送，请关注本公众号并设置星标??，以便第一时间接收最新文章

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