黑色:宏观转暖,谁强谁弱?_公众号研报

（以下内容从一德期货《黑色:宏观转暖,谁强谁弱?》研报附件原文摘录）
　　作者：马琳/F0280068、Z0012134/ 一德期货黑色金属分析师要点速览版宏观转暖+产业加速去库的组合，有利于短期的反弹，但也要密切注意十一假期后的累库幅度，以及假期后的复产速度。成材的供应和库存相对铁矿、焦煤来说偏健康一些，Q4又是热卷的需求旺季，因此卷矿比或卷焦煤比有望走扩。近日利好政策密集出台，前期弱预期氛围得到显著改善，黑色迎来阶段性的政策底部，反弹来势汹汹。并且在反弹过程中，现货跟涨有力，刚需补库与投机、期现需求同步增强，而钢厂复产节奏还存在偏慢的惯性，因此本周去库预计较好。宏观转暖+产业加速去库的组合，有利于短期的反弹，但也要密切注意十一假期后的累库幅度，以及假期后的复产速度。当前处于利多政策出台后的情绪带动反弹，但无论是从实效性，还是政策强度上看，对黑色产业的终端需求改善有限，后期需要更多具有针对性的增量政策出台，因此对行情仍判断为反弹并非反转。待情绪释放完，市场交易逻辑会再次回到产业上，考验旺季总需求强度的配合度。 Q4需求预计环比Q3好转，但总量仍有限，产能过剩问题没有解决，在上中下游资金均不充裕的情况下，冬储也难给期待，大方向仍然偏空，择机卖保仍比较重要。在品种强弱关系方面，成材的供应和库存相对铁矿、焦煤来说偏健康一些，Q4又是热卷的需求旺季，因此卷矿比或卷焦煤比有望走扩。数据来源：钢联、一德期货黑色事业部数据来源：钢联、一德期货黑色事业部编辑：武宇杰审核：韩业军/F0273312、Z0003142/ 复核：何牧报告制作日期：2024年9月25日交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号免责声明本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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