建信期货-每日观点2020/12/23

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2020/12/23》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 12月22日证监会表示大力发展权益类公募基金，促进居民储蓄向投资转化，美国两院通过刺激法案，海外股市回暖，今日央行继续公开市场投放，市场情绪好转，股市高开后宽幅震荡，北上资金净流入43.39亿，截至收盘，上证综指涨0.76%；深圳成指涨0.96%，创业板指涨1.11%；股指期货方面，IF主力涨0.74%，IH主力涨0.71%，IC主力涨0.51%。板块方面，申万一级指数中，国防、电气、休闲板块领跌，分别上涨4.7%、3.8%、2.7%。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 12月23日，螺纹钢期货主力合约2105继续回落，盘中一度触及跌停价，随后跌幅收窄，收盘较前一日结算价跌4.08%。 10月份以来钢材价格回升并大幅走高，是在基本面（秋冬季限产导致供应收紧而需求仍保持高位、库存明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、更严格的钢铁产能减量置换政策）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大）。基于价格大幅走高后快速回落的大幅波动行情，以及市场人士和监管机构对此高度关注和监管政策的持续收紧，前述支撑价格走高的因素已部分发生变化，建议客户多单合理止盈，而卖出套保可以在远月合约轻仓尝试，需做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 铁矿石期货（翟贺攀） 12月23日，铁矿石期货主力合约2105继续回落，盘中一度跌幅超9%，随后跌幅收窄，收盘较前一日结算价跌5.78%。 10月份以来铁矿石价格回升并大幅走高，是在基本面（钢厂库存偏低、钢厂利润回升、近期进口矿到货量明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、澳州加强铁矿石开采管理）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大）。基于价格大幅走高后快速回落的大幅波动行情，以及市场人士和监管机构对此高度关注和监管政策的持续收紧，前述支撑价格走高的因素已部分发生变化，建议客户多单合理止盈，而卖出套保可以在远月合约轻仓尝试，需做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 现货市场，23日华东早间现货升水在230-250元/吨。各品牌间价差不明显，进口俄铝及阿联酋报价低于国内普铝近50元/吨，大户正常采购，华东接货量不及万吨。 库存方面，12月21日，国内电解铝社会库存58.5万吨，较前一周四下降0.4万吨，上海、无锡到货增多；巩义转为去库，主因当地社会仓库铝锭有流出至华东、华南等地，且河南当地铝厂铸锭后发往华东，巩义当地到货偏少。 铝价连续两日大跌，触及15600元/吨一线后暂止住跌势。23日沪铝2102最低至15575元/吨，日线收类十字星型小阳线，下跌1.41%。价差方面，01-02收盘报185元/吨，23日仓单续降至67333吨，低位仓单支撑近月升水偏强，软逼仓风险下制约看空情绪。基本面上，社会库存续降，但边际效应减弱，且伴随季节性累库以及消费转弱预期，利多刺激有限。短期维持回调整理，目前主力2102合约最低已至15575元/吨，接近中期调整位，建议空头暂获利离场，规避风险。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） API数据显示，12月18日当周，美原油库存增加270万桶，汽油库存减少22.4万桶，馏分油库存增加103万桶，库欣库存增加34.1万桶。数据中性偏空，需求依然不乐观。12月3大机构的月报全面下调了2020年4季度以及2021年的原油需求，且近期西方仍在强化封锁力度，高频数据也可以看到道路交通、航空运输等下游需求依然在环比走弱，但油价在弱势美元的支撑下与其他大宗商品共振上涨。值得注意的是，近期的上涨过程中，Brent近月端再度回到贴水结构，WTI继续维持近月贴水，我们认为基本面支撑依然不稳固，近期外盘成交量持续萎缩，建议谨慎追高。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫03合约价差563元，较新加坡高低硫价差平水。现货方面，隆众资讯12月22日报道：12月22日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船352.0-357.0美元/吨；低硫燃料油供船408.0-413.0美元/吨，MGO供船价格437.0-442.0美元/吨。 新加坡高硫现货贴水持续走低，月跌幅近80%。低硫方面，需求持续回暖，但供应端也存在一定压力。目前上期所高硫仓单依然维持在34万吨以上的绝对高位，18日低硫仓单新增15000吨，在一定程度上对LU交割压力形成缓解。整体来看，我们认为后期LU-FU价差仍有走阔空间，目前来来看高硫发电成本优势再度显现，短期高低硫价差可能回落，但中期来看依然有较大空间。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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