任泽平:贵州茅台首次大手笔回购注销提振市场信心

（以下内容从恒大研究院《任泽平:贵州茅台首次大手笔回购注销提振市场信心》研报附件原文摘录）
　　9月20日，茅台公告拟以自有资金30亿元至60亿元注销式回购公司股份，这是茅台上市23年以来首次实施回购，我谈谈个人看法： 1、从原因来看，今年经济呈现内需不足迹象，以高端白酒为代表的消费受到一定拖累，销售疲软传导至资本市场，近期市值出现缩水。此时茅台宣布大手笔回购股票，体现长期投资价值，是提振市场信心的关键之举。 2、从方式上看，采用注销式回购，体现茅台维护投资者利益的决心。“注销式回购”是将回购的股份直接注销，减少公司总股本，从而提升股票内在价值。茅台此举响应“新国九条”关于“鼓励上市公司运用回购工具，积极回馈投资者”的导向，让投资者拥有更多的获得感。 3、从力度上看，回购金额大，用真金白银回馈投资者。今年以来，有1914家上市公司采取回购手段，但回购金额超10亿元的有11家，最高的不过29亿元。茅台的回购计划是30亿元至60亿元，回购力度大，是用真金白银在回馈投资者。 4、从影响看，茅台大手笔回购不仅稳定了资本市场投资者的信心，彰显了龙头上市公司的担当；而且作为白酒行业的标杆，释放了对行业长期发展向好的积极信号。 5、尽管经历短暂波折，但茅台的商业模式和护城河依然稳固，现金流充裕。贵州茅台2024年上半年实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润达到416.96亿元，同比增长15.88%，现金及现金等价物1452.67亿，经营稳健是茅台大手笔回购的底气。展望未来，茅台的品牌价值是不可估量的宝贵资产，相信茅台会穿越周期，引领中国白酒行业高质量发展。

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