【哔哩哔哩(BILI.O)】《三国:谋定天下》开启S3赛季,预计Q3实现经营盈利——游戏事件点评(付天姿/杨朋沛)
(以下内容从光大证券《【哔哩哔哩(BILI.O)】《三国:谋定天下》开启S3赛季,预计Q3实现经营盈利——游戏事件点评(付天姿/杨朋沛)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: B站独代SLG手游《三国:谋定天下》(简称《三谋》)9月21日第一批次服务器开启S3赛季。根据七麦数据,当日13:00,游戏升至iOS畅销榜第2名,截至23日6:00,仍位居iOS畅销榜游戏第2名。 《三谋》有望成为长青游戏,带动公司游戏收入高增 1)《三谋》创造了公司游戏的记录,上线初期就登上了iOS畅销榜前三名,也是B站游戏历史上最快达到10亿流水的。2)根据Sensortower,《三谋》在8月3日推出S2赛季,当天游戏日流水创下上市以来的最高纪录,重回中国iPhone手游畅销榜前3;从SLG手游收入排名来看,自6月13日公测以来,该游戏一直是中国iOS手游市场收入最高的SLG手游;24M8哔哩哔哩游戏收入排名位于中国手游发行商全球收入排行榜第8名,较上个月前进4名。根据七麦数据,截至9月22日,预计《三谋》iOS端流水总计约8.25亿美元。3)《三谋》在9月21日推出S3赛季,新赛季更新如下:内容更新:新武将6位,新战法6个;玩法更新:职业精通、州府功碑、暗道潜袭、藏书阁;游戏体验:美术升级,新增天气效果。4)后续游戏pipeline:B站将负责发行日本厂商SumZap《咒术回战幻影夜行》手游的全球版本,目前全球版已开放预约,目标达到1000万预约,预计24年12月5日上线;此外,《三谋》海外版有望于25年发布,我们预计《三谋》有望成为3-5年运营的长青游戏。 2Q24实现总收入61.3亿元(yoy+16%),分业务来看 1)游戏收入10.1亿元(yoy+13%),系《三谋》部分流水计入所致,预计3Q游戏收入有望实现高双位数增长。2)广告收入20.4亿元(yoy+30%),前五大广告主要来自游戏、电商、数码家电、食品饮料和汽车五个垂直行业,其中电商和数码家电是Q2广告增长的最大两个驱动力,预计3Q广告收入保持25-30%的增速。3)VAS业务收入25.7亿元(yoy+11%),预计3Q实现约10%的收入增长,直播业务更加关注毛利率提升,1H24直播业务毛利率达25%。4)IP衍生品及其他业务实现收入5.2亿元(yoy-4%),预计3Q收入环比持平。考虑游戏收入递延,截至6月底的递延收入较3月底增加7.38亿元。2Q毛利率同比提升6.8pct达29.9%;经调整经营亏损2.84亿元,同比收窄69%;经调整净亏损2.71亿元,同比收窄72%。3Q24预计实现经营盈利:我们预计3Q公司经调整经营利润达1.8-2亿元,考虑到固定成本占收入的百分比将继续下降以及公司严格的费用控制,从中期来看,我们预计公司有望达成15%-20%的经营利润率。 风险提示:游戏长线运营不佳,用户增长不及预期,广告商业化进度放缓。 发布日期:2024-09-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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