【银河农业谢芝优】行业动态 2024.9丨9月猪价震荡下行,猪企估值回落至低位区间

（以下内容从中国银河《【银河农业谢芝优】行业动态 2024.9丨9月猪价震荡下行,猪企估值回落至低位区间》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 8月CPI同比+0.6%，猪肉价格持续上涨。 2. 9月猪价下行近5%，头均利润回落中。 3. 9月白鸡苗价上行至4元/羽，父母代产能较充足。 4. 9月农业指数表现弱于沪深300。 核心观点 8月CPI同比+0.6%，猪肉价格持续上涨。8月我国CPI同比+0.6%，连续7个月同比转正，其中食品项同比+2.8%，食品中猪肉同比+16.1%；CPI环比+0.4%，其中食品项环比+3.4%，食品中猪肉环比+7.3%。8月农产品进口金额193.54亿美元（+3.38%），出口金额84.30亿美元（+3.48%），贸易逆差109.24亿美元（同比+3.30%）。 9月猪价下行近5%，头均利润回落中。根据博亚和讯，9月猪价呈下行态势，9月20日为18.58元/kg，较8月末下降4.7%；9月20日自繁自养、外购仔猪养殖分别盈利463.56元/头、284.21元/头。8月末我国能繁母猪存栏量4036万头，环比-0.12%，同比-4.83%。我们认为24年生猪年度均价同比上行，且H2价格优于H1确定性高。此外我们考虑行业养殖成本相对低位且具备下行潜力，行业盈利弹性有望超预期。建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。 9月白鸡苗价上行至4元/羽，父母代产能较充足。24H1祖代更新71.03万套，其中进口占比41%，国产自繁占比59%。8月18日在产父母代鸡存栏2195万套，处历史高位区间，当前产能较充足。根据博亚和讯，9月山东烟台鸡苗价格上行，自月初的3.6元/羽上升至9月20日的4元/羽。白鸡行业产能调整中，同时关注海外禽类疫情发展情况。 9月农业指数表现弱于沪深300。9月初至20日农林牧渔指数下跌5.01%，同期沪深300下跌3.62%。子行业中，种植业涨幅居前（+0.52%），而动物保健（-7.15%）、养殖业（-7.05%）表现靠后。 投资建议 畜禽养殖链为当前关注点，我们建议重点关注生猪养殖行业的回调布局机会，综合考虑行业已有的亏损时长及能繁母猪去化幅度，叠加后续供需矛盾加剧的预期及成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能，可关注立华股份。另外可关注养殖链后周期，包括饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，包括中牧股份、普莱柯、生物股份等。白鸡行业上游供给收缩，父母代存栏仍处于震荡过程中，静待行业复苏，持续进行板块性关注。 核心组合 风险提示 畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河农业谢芝优】行业动态 2024.8丨8月生猪头均利润超600元，行业景气高企 【银河农业谢芝优】行业动态 2024.7丨7月猪价持续上行，头均利润突破400元 【银河农业谢芝优】行业动态 2024.6丨6月猪价涨幅显著，养殖链关注度提升 本文摘自：中国银河证券2024年9月24日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_9月猪价震荡下行，猪企估值回落至低位区间》 分析师：谢芝优 研究助理：陆思源 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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