国新办发布会重磅政策解读

（以下内容从中财期货《国新办发布会重磅政策解读》研报附件原文摘录）
　　事件 央行宣布降息降准：中国人民银行行长潘功胜24日在国新办新闻发布会上宣布，降低存款准备金率和政策利率。近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。同时，降低央行政策利率，七天期逆回购操作利率降低0.2个百分点，从目前的 1.7%降为 1.5%，引导贷款市场报价利率（LPR）同步下行。 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。（ 证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过该工具获取的资金只能用于投资股票市场。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。 创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。人民银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，首期是3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。 点评 一、为何在当下推出重磅政策？ 首先，国内最新公布的社融、信贷、经济、通胀、固投、社零、地产销售数据显示经济偏弱修复，实体经济融资需求不足，国内存在一定通缩风险，今年实现5%经济增长目标的难度加大。另外，美联储在9月超预期降息BP，美联储后续货币宽松周期开启，汇率对国内货币政策 宽松空间的掣肘减弱，这为国内继续降准降息提供了条件。为发挥货币政策的挥逆周期调节作用，推动实现经济增长目标，同时为政策作用于经济提供宽信用落地时间（三季度是重要且最后的时间窗口）以及提振市场情绪，央行于当下出台了降准降息、稳地产以及资本市场支持政策。 二、货币政策“诚意”十足 从降准降息幅度看，降息0.2个百分点基本符合市场预期，但降准0.5 个百分点，同时年内可能进一步降准0.25-0.5 个百分点的信号超出市场主流预期。央行降准降息为四季度银行信贷投放提供支持。在“诚意”十足的货币政策下，市场反应也较积极，上证指数收涨4.15%，人民币汇率破7.04。 三、调降存量房贷利率助力地产和消费 央行引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，将有效抑制提前还贷的现象，有助于稳地产，此外，存量房贷利率的调整有助于居民节省利息支出，间接刺激消费。 此外，调降首套房和二套房的房贷最低首付比例，进一步降低了购房门槛，刺激地产消费，缓解商品房库存压力。可以预测的是，5年期LPR后续会进一步下调。 四、资本市场政策继续加码 一是可以将股指ETF、沪深300成分股这些资产抵押，从央妈换国债央行票据，相当于机构向央行借钱炒股，对A股流动性形成重大利好。 二是股票回购增持再贷款。上市公司和主要股东可直接向商业银行借钱回购股票，资金利率只有2.25%，助力公司和大股东低成本加杠杆回购股票，对此A股资金面情绪后续或大幅改善。 五、财政政策后续或继续加码 此次货币政策力度整体超预期，资本市场政策也对流动性进行了托底，为更好发挥发挥货币政策的逆周期调节作用，财政政策或在四季度进一步发力，这也是央行声称后续有进一步降准空间的原因，在调降存量房贷利率的情形下，财政政策的方向或配合发力“促销费”，超长期特别国债资金加力支持“两新”就体现了这点。 文 ｜ 胡逾之 期货投资咨询从业证书号：Z0019564 刘露 期货从业资格号：F03108898 ———— /　END　/ ———— 推荐阅读 海内外通胀展望——海外通胀短期有粘性，长期下行，国内通胀温和上行 特别声明 ▼ 本订阅号（微信号：中财研究）所载内容仅供中财期货有限公司（以下简称“本公司”）的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本订阅号不是中财期货研究报告的发布平台，客户仍需以中财期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险，投资须谨慎。在任何情况下，本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络（中财研究）并获得许可，并须注明出处为（中财研究），且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 点击文末“在看” 扩散周知 添加中财研究微信 了解更多行业资讯 期货信息分享、研投咨询等

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