光大期货交易内参20240925

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20240925》研报附件原文摘录）
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目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程。当企业进入良性去杠杆阶段后（即企业能够通过自身盈利偿还债务本息），企业投融资意愿修复，指数进入右侧交易。而企业能否进入良性去杠杆阶段，主要在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本，昨日的政策主要围绕负债端降成本发力。对于资产端的名义经济增速，当前受到价格影响较为明显，GDP平减指数连续多个季度为负。但相关问题已经受到越来越多的关注，市场普遍预期后续会有更多财政政策和产业政策的落地，推动资产端进入修复周期。 国债： 国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.99%报114.45元，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.08%，盘初一度共创新高；2年期主力合约跌0.02%。公开市场方面，为确保季末银行体系流动性充裕，昨日开展4600亿元的逆回购操作，期限为14天，操作利率为1.85%。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.7708%，跌14.73个基点；7天期报1.9173%，涨3.23个基点。9月24日央行宣布一系列稳增长措施，降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、创设新的政策工具，支持股票市场发展。央行增长政策出台之后，利多出尽导致债市止盈情绪增加，国债收益率触底反弹。在货币政策宽松预期落地以及增量财政政策预期较强的情况下，债市短期存在一定调整压力。从收益率曲线角度来看，一方面稳增长措施加码所带来的宽信用预期抬升压制长债利率。另一方面央行出于防范债券市场风险、保持债券市场平稳运行的目的，对于收益率曲线正常化的诉求仍然存在，收益率曲线陡峭化趋势预计仍将延续。 贵金属： 隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格续创历史新高。美国9月消费者信心意外大幅下降6.9点至98.7，创下2021年8月以来的最大跌幅，劳动力市场和整体经济前景堪忧，较弱的数据也加大了市场对美联储可能再次超预期降息的押注。本月美联储开启降息周期，海外金融市场给予正反馈，风险偏好逐渐回升，美元指数走软，美股和黄金表现较好，特别是对黄金而言，不断刷新历史新高，再次吸引全球投资者的目光。从点阵图来看，美联储年内仍可能存在50个基点以上的降息，但从预测概率来看，11和12月各降息25个基点的概率较大，这也就意味着除非再次超预期降息，否则“下次”降息与本次意义相比已偏中性，谈不上更“宽松”，而从黄金走势当下反馈来看，指向再次快速降息。当然站在当前时间节点，除了利多落地外，也无更令市场信服的做空理由，所以对黄金的上冲乐观中应保持一份谨慎。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3217元/吨，较上一交易日收盘价格上涨130元/吨，涨幅为4.21%，持仓减少6.17万手。现货价格大幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨100元/吨至2930元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨80元/吨至3280元/吨，全国建材成交量17.5万吨。9月24日，央行宣布了三项重磅政策：一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。受此影响，市场风险偏好明显抬升，股市及商品普遍大涨，黑色系商品走势也全面上涨。随着盘面拉涨，现货市场成交活跃度也明显提升，市场信心增强。不过目前市场上涨更多是宏观政策拉动，供需基本面并未实质改善，价格上涨的持续性仍待观察。预计短期螺纹盘面震荡整理为主。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2501价格大幅上涨，收于699.5元/吨，较前一个交易日收盘价上涨41元/吨，涨幅6.23%，持仓减少5.72万手。港口现货价格上涨，成交回落，日照港PB粉价格上涨35元/吨至702元/吨，超特粉价格上涨32元/吨至600元/吨，全国主港铁矿累计成交106.4万吨，环比回落4.14%。9月24日，Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15918.04万吨，较上周四减少121.81万吨。9月16日-22日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1255.6万吨，环比下降39.9万吨，目前库存绝对量处于三季度以来的中等偏低水平。钢厂国庆节前仍存补库需求，港口库存连续下降，对铁矿石形势形成一定提振。而央行连发多项政策宽松措施，在很大程度上提升了市场风险偏好，市场风险资产普遍大幅上涨。预计短期铁矿石盘面震荡整理为主。 焦煤： 昨日焦煤盘面大幅上涨，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1303元/吨，较上一个交易日收盘价上涨72.5元/吨，涨幅5.89%，持仓量减少10002手。现货方面，吕梁地区主焦煤（A10.5、S1.5、G74）上调50元至出厂价1400元/吨。蒙煤市场偏稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1140持平；蒙3#精煤1330持平，成交相对有所好转。供应方面，煤矿多维持正常生产，产量没有大的波动，期货价格上涨市场交投活跃度有所提升，部分煤种仍旧有涨价预期。需求端，下游焦化企业库存持续消耗，部分焦企长假之前加快补库，但是焦化企业利润不佳的情况下对于高价货源比较谨慎，预计短期焦煤盘面偏强运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面大幅上涨，截止日盘焦炭2501合约收盘价1925元/吨，较上一个交易日收盘价上涨112.5元/吨，涨幅6.21%，持仓量减少286手。现货方面，港口焦炭现货市场报价偏强运行，日照港准一级冶金焦现货价格1680元/吨，较上期上涨10元/吨。供应端，焦煤价格强势上涨焦化企业利润仍旧较差，焦化企业在第一轮提涨落地后马上开启第二轮提涨，当前焦化企业出货比较顺畅，焦炭库存有所去化。需求端，央行宽松政策提振，钢材价格持续上涨，昨日钢坯价格上涨100元/吨，钢厂利润有所好转，高炉逐步复产带动焦炭需求，预计短期焦炭盘面偏强运行。 锰硅： 周二，锰硅主力合约震荡走强，报收6076元/吨，涨幅为1.33%。6517锰硅市场价为5600-5820元/吨，部分地区较前一日上调20-40元/吨不等。昨日央行、金融监管总局、证监会联合召开发布会，会中利好频出，上证指数单日上涨超100点，市场情绪好转，锰硅价格重心也随之上移。基本面来看，当前锰硅供需格局边际好转，但整体看仍较为宽松，成本端的支撑力度同样较弱。短期锰硅或在情绪端影响下延续反弹走势，但仍需主产区减产来缓解供需宽松格局，上方空间相对有限。此外，长假临近，注意持仓风险。 硅铁： 周二，硅铁主力合约震荡走强，报收6182元/吨，涨幅为1.21%。72号硅铁汇总价格约为5950-6000元/吨，部分地区较前一日上调50元/吨。昨日央行、金融监管总局、证监会联合召开发布会，会中利好频出，上证指数单日上涨超100点，市场情绪好转，硅铁价格重心也随之上移。此外，昨日河钢公告硅铁补采，新一轮75B硅铁招标1200吨，对硅铁价格也有一定提振。综合来看，在宏观情绪提振下，预计短期硅铁价格延续震荡偏强走势，但中长期看，硅铁供需格局仍较为宽松。长假临近，注意持仓风险。 有色金属类 铜： 隔夜LME铜震荡走高，价格上涨2.92%至9821美元/吨；沪铜主力上涨1.67%至77380元/吨；现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国9月消费者信心意外大幅下降6.9点至98.7，创下2021年8月以来的最大跌幅，劳动力市场和整体经济前景堪忧，较弱的数据也加大了市场对美联储可能再次超预期降息的押注；国内方面，昨日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，金融领域给予市场超力度的政策支持，市场反馈也非常积极，带动市场风险偏好回升，稳增长再次充满期待。基本面方面，社会库存再次超量去库反馈下游订单实际良好，加之赞比亚铜矿、大冶事故和国庆备库预期，现货将维系升水，但铜价再度大幅走高下，下游订单需求有所下降。美联储略超预期的降息、国内稳增长预期再起以及基本面回暖下，铜价继续保持偏强走势，但随着铜价再次上涨至前期平台位置，争议势必会再现，加之国庆长假期间充满着不确定性，市场或偏谨慎，因此建议短线投资者可逢高减持部分头寸。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.12%报16735美元/吨，沪镍涨1.33%报127480元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存维持124140吨，昨日国内 SHFE 仓单减少42吨至20844吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌25元/吨至-225元/吨。消息面，国际镍研究小组（INSG）称，全球镍产量预计将在2025年增加至365万吨，2024年为352万吨；全球镍需求预计将在2025年增至351万吨，2024年为335万吨。不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比增加0.69万吨至103.1万吨；9月供应小幅放缓，成本端镍铁小幅下跌；终端方面，奥维云网排产数据显示，10月份国内空调企业总排产1033万台，同比增长23.1%。硫酸镍方面，原材料价格表现偏强，然需求疲软成为拖累。短期仍或受到情绪共振震荡偏强运行，但基本面压力犹在，临近国庆，注意仓位管理。 氧化铝&电解铝： 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2411收于4179元/吨，涨幅3.16%，持仓增仓4076手至13.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2411收于20105元/吨，涨幅1%。持仓增仓1474手至17.1万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至4039元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价涨至19640元/吨，对无锡A00贴水170元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳，南昌下调30元/吨，新疆广东上调10元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调93元/吨。昨日国新办召开新闻会，央行宣布降准0.5个百分点及降低存量房贷利率政策，盘面闻讯提振上行。从当前实际消费表现来看，仍存在结构分化问题，较依赖线缆板块带动，其他板块暂无超预期征兆，且由于今年中秋节前下游已有部分备货，国庆前整体备货量预计较往年有所下滑。目前铝锭去库也开始放缓。节前宏观影响仍将主导市场情绪，铝价存在高位支撑，持续上涨动力仍待需求发力。 锡： 沪锡主力涨0.44%,报261700元/吨，锡期货仓单8173吨，较前一日增加23吨。LME锡涨1.40%,报32695美元/吨，锡库存4780吨，减少15吨。现货市场，对2410云锡升水600-800元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价差-380元/吨，11-12价差-670元/吨，沪伦比8.00。锡矿进口环比大幅减少，冶炼减产预期抬升，需求逐步好转。消费上，部分加工环节进入消费旺季，国内锡库存继续走低。随着供应紧缺持续，国庆节前备库需求较多，去库仍将继续，锡依然维持多配的观点。 锌： 沪锌主力涨2.94%,报24475元/吨，锌期货仓单31024吨，较前一日减少1797吨。LME锌涨4.35%,报3010.5美元/吨，锌库存256950吨，减少1100吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水100元/吨，对均价贴水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2411合约升水155-190元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水50-120元/吨，津市较沪市平水。价差方面，10-11价差+85元/吨，11-12价差+125元/吨，沪伦比8.13。基本面强现实弱预期未有改变，国内10-12月差Back结构预计难以收缩。比价方面由于海外商品做多情绪较好，导致近期锌比价有所下行，但上周LME锌库存持续累库，反应出海外锌依然供应过剩，建议继续关注锌内外反套交易机会。 工业硅： 24日工业硅震荡偏强，主力2411收于9575元/吨，日内涨幅2.35%，持仓减仓14815手至20.6万手。现货继续持稳，百川参考价11820元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12700元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水收至605元/吨。央行发布降准及降存量房贷利率等政策，受宏观情绪提振，以及节前现货市场低价交易减少、现货报价趋稳，短期硅价随市场氛围好转、国庆节前备货迎来阶段回暖、但当前旺季需求反馈不强，下游仅生产趋稳、无更多减产动向，不具备持续大涨驱动，关注月底西南硅厂实际停产规模。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2411合约涨2.2%至76800元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨200元/吨至7.42万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨200元/吨至7.01万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌200元/吨至6.90万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加45吨至42233吨。供应端方面加速，一方面周度产量呈现近期较为明显的下滑，国内生产企业有一定停减产动作，另一方面锂盐进口量快速放缓。需求端，旺季叠加节前备货背景下，随着头部企业减产，客供或将有一定下降，市场采买积极性或将增加。库存端，整体库存延续出现小幅去化态势，自上游向下游移动。尽管供应仍偏过剩，但减产+旺季+节前补库预期影响下，价格震荡运行，而中期鉴于一定现货压力，仍以偏空思路对待。 能源化工类 原油： 周二，原油主力合约SC2411收涨0.9%，报527.4元/桶；WTI 11月合约收盘上涨1.19美元/桶至71.56美元/桶，涨幅1.69%；Brent 11月合约收盘上涨1.27美元/桶至75.17美元/桶，涨幅1.72%。昨日央行出台货币刺激政策以及热带风暴逼近墨西哥湾导致石油减产等多重利好消息提振油价。美国安全和环境执法局（BSEE）表示，受热带风暴“海伦”（Helene）影响，美国墨西哥湾地区约有16%的原油生产和11%的天然气生产关闭。整体来看，当前油价还是受到对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管OPEC+延迟增产到12月，但是对油价支撑力度有限。随着全球原油市场进入需求淡季，基本面的向上驱动或有限，除非有超预期的基本面数据出现，否则对于油价很难进一步上行，不过在供需尚未显著恶化，库存还未大幅累积之前，油价向下的空间也比较有限，短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主。 燃料油： 周二，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.72%，报2902元/吨；低硫燃料油主力合约LU2412收涨1.16%，报4099元/吨。数据显示，2024年1-8月中国燃料油产量为2978.4万吨，同比下跌17.74%；1-8月我国共进口燃料油1961.29万吨，同比增加7.48%；1-8月我国出口燃料油总量在1333.95万吨，同比减少2.49%；1-8月表观消费量同比下降11.56%至3605.74万吨。低硫方面，9月下半月和10月预计将有更多来自西半球的套利货抵达新加坡，供应增加可能持续至11月，不过船加油需求维持稳定。高硫方面，来自俄罗斯以外高硫燃料油的供应有限，而高硫船加油需求也同样维持坚挺，但是需求不甚乐观，一方面发电需求旺季结束，另一方面10月燃料油消费税抵扣政策调整或增加炼厂采购成本。本周下发第三批低硫出口配额，整体不及预期，预计四季度国内保税低硫产量或维持紧张，从而也进一步收紧新加坡市场供应，短期低硫或再度走强，LU-FU价差上方空间或再度打开。 沥青： 周二，上期所沥青主力合约BU2411收跌0.84%，报3077元/吨。供应端，在加工利润修复的背景之下，炼厂开工小幅回升，10月地炼排产也环比上行，隆众资讯统计10月国内沥青地炼排产量为132.6万吨，环比增加11万吨，增幅9.05%，同比下降54.19万吨，降幅29.01%。需求端来看，部分项目赶工需求仍存，但是需求表现不及往年同期，厂家出货和终端开工都不及此前旺季预期，临近国庆，市场仍有部分赶工需求，但是整体市场情绪较为悲观，短期沥青价格以观望为主，裂解价差或再度回落。 橡胶： 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨755元/吨至18215元/吨，NR主力上涨605元/吨至14190元/吨，夜盘涨停至14645元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨510元/吨至15865元/吨。昨日上海全乳胶16850（+800），全乳-RU2501价差-910（+540），人民币混合16550（+600），人混-RU2501价差-1210（+340），BR9000齐鲁现货16150（+150），BR9000-BR主力625（+90）。截至9月20日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为6.82万吨，较上期减少0.47万吨，降幅6.45%。截至9月20日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.11万吨，较上期减少0.94万吨，降幅3.75%。合计库存30.93万吨，较上期减少1.41万吨。据泰媒9月23日报道，7种商品在EUDR下的出口情况良好，泰国在EUDR下对欧盟的出口总值为3.7947亿美元，年增49.94%，其中橡胶3.1482亿美元，增长51.67%。橡胶价值占泰国对欧盟出口的82.96%。国新办发布会连续发布多条政策利好，宏观氛围良好，短期极端天气改善，但仍有部分主产区降雨延续，现货偏紧，下游轮胎需求节前备货，短期胶价震荡调整，注意持仓过节风险。 聚酯： TA501昨日收盘在4930元/吨，收涨2.58%；现货报盘贴水01合约66元/吨。EG2501昨日收盘在4459元/吨，收涨2.15%，基差增加31元/吨至63元/吨，现货报价4467元/吨。PX期货主力合约501收盘在7012元/吨，收涨2.75%。现货商谈价格为848美元/吨，折人民币价格6892元/吨，基差走扩117元/吨至-8元/吨。新加坡一套90万吨/年的乙二醇装置计划于10月底起停车检修30-40天。华东一年产55万吨聚酯瓶片工厂装置近期升温重启中，预计本周内出料；华南另一套年产50万吨聚酯瓶片装置近期据悉也在升温重启中。江浙涤丝产销整体放量，平均产销估算在120-130%。9月23日-9月29日，主港计划到货总数约为13.8万吨。国新办发布会连续发布多条政策利好，宏观氛围良好，聚酯链加工差被压缩，TA计划外检修增加，下游聚酯开工负荷企稳，TA基本面改善，价格止跌企稳。乙二醇前期检修装置陆续重启，港口库存继续下滑，台风过境后港口发货预计恢复，预计乙二醇价格有支撑，注意持仓过节风险。 甲醇： 周二，太仓现货价格2405元/吨，内蒙古北线价格在1890元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1055元/吨，江苏地区醋酸价格在2900-3030元/吨，山东地区MTBE价格5525元/吨。综合来看，国庆假期之前的备货需支撑有限，期货方面前期超跌之后，价格到达年内的底部，随着24日货币政策释放出的积极信号，商品市场整体预期偏强，受此影响甲醇也有一定幅度上涨，但由于库存压力较大，涨幅相对偏少，可以关注月间反套策略。 聚烯烃： 周二，PP方面华东拉丝主流在7400-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-385.17元/吨，煤制PP生产毛利-307.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-469.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-948.26元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-140.73元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10400元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北 LLDPE主流价格8120元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘7969元/吨，较上一工作日上调125元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为191元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为979元/吨。综合来看，基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，目前价格在今年以来的低位附近，随着假期的来临，市场有一定的补库需求支撑，同时宏观政策面的利好以及原油价格反弹，聚烯烃价格或震荡偏强。 聚氯乙烯： 周二，华东PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料5170-5320元/吨，乙烯料主流参考5450-5800元/吨左右；华北PVC市场价格涨跌互现,电石法5型料主流参考5080-5220元/吨左右，乙烯料主流参考5350-5610元/吨；华南PVC市场价格稳中偏强调整，电石法5型料主流参考5270-5340元/吨左右，乙烯料主流报价在5420-5580元/吨。供应端，从调查的复产计划来看，增加量还是较为明显，因此产量将有所回升但预计幅度有限；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工已经进入旺季，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显支撑。综合来看，基本面情况改善尚需时间，但随着超预期宽松货币政策的出台，市场预期发生了明显转变，尤其是跟房地产相关的商品涨幅居前，因此预计pvc短期表现偏强，但需注意的是，货币政策得出发点在于化解房地产市场风险，同时临近假期，建议投资者控制风险。 尿素： 周二尿素期货价格震荡上行，主力合约收盘价1788元/吨，涨幅2.17%。现货市场仍未止跌，昨日国内主流地区尿素现货价格继续下调10～40元/吨，山东、河南地区市场价格已向下跌破1800元/吨至1790元/吨水平，主流地区低端出厂成交价甚至降至1680～1730元/吨附近。基本面来看，尿素供应水平维持高位波动，昨日行业日产量19.41万吨，日环比略微提升。需求端依旧偏弱，但随着盘面情绪的好转部分地区低端成交有所好转。整体来看，尿素基本面变化幅度有限，盘面走强主要受到宏观情绪提振及商品市场相关品种带动，若持续上涨仍需更多驱动兑现。国庆假期前尿素厂家仍有预收订单预期，届时关注需求走量与宏观情绪能否引起共振。 纯碱&玻璃： 周二纯碱期货价格大幅上涨，主力合约向上突破近半个月震荡区间，报收1442元/吨，涨幅高达6.42%。夜盘纯碱期货主力合约涨幅仍高达6.88%。现货市场报价多数稳定，个别地区仍有回落。纯碱供应水平小幅提升，行业开工昨日提升至81.39%。后期检修企业逐步复产，纯碱供应水平存持续提升预期。需求端按需跟进为主，国庆假期前部分下游存在原料补货预期，但目前大量囤货意愿仍显偏弱。从纯碱现货及基本面表现来看市场驱动有限。昨日国新办发布会连续发布多条政策利好，包含降准、降息、降低存量房贷利率，玻璃、纯碱产业链心态受到明显提振。短期纯碱期货盘面仍以交易宏观利好为主，日内延续偏强状态。后期关注下游补库力度及基本面能否出现协同驱动。 玻璃：周二玻璃期货价格上涨明显，主力合约向上突破近半个月震荡区间，收于1115元/吨，涨幅6.19%。昨日夜盘玻璃期货价格延续偏强状态，主力合约涨超4%。现货市场价格仍未止跌，昨日国内浮法玻璃均价下跌8元/吨至1141元/吨。在盘面大幅走高后现货市场情绪明显好转，各地区玻璃产销基本都已突破100%，个别厂家计划对玻璃原片价格进行试探性调涨。国庆假期前下游仍有补库预期，玻璃产销或能维持良好状态。另外，在降准、降息、降低存量房贷利率等一系列利好政策提振下，玻璃、纯碱产业链心态明显好转。预计短期玻璃期价延续偏强状态，受制于供需矛盾缓解不明显，不建议过分追涨。 农产品类 蛋白粕： 周二，CBOT大豆升至两个月高位，市场乐观地认为中国政策的刺激计划将提振经济，但随后涨幅收窄，因出现获利了结且南美天气作物前景改善。气象预报显示，巴西下周将迎来急需的降雨，可能会提振大豆种植和作物前景。有传言买家在采购大豆，但是没有新的销售公告。国内蛋白粕跟随周边市场上涨，豆二涨幅最大。下游随用随提，豆粕走货速度放缓，近期催提现象增加，豆粕库存回升压力大。豆粕市场成交放缓，有别于豆油成交持续放量。操作上，短多思路。 油脂： 周二，BMD棕榈油连续第五个交易日上涨，受产量担忧支撑，但马币走强和印度取消进口合同限制了涨幅。印度加工企业取消了10-12月交付的10万吨棕榈油采购订单。马来西亚种植园与商品部向财政部提交了两项提议，以考虑纳入2025年预算案当中，即修订棕榈油暴利税和额外拨款用于棕榈油重植计划。国内方面，政策刺激，宏观预期向好，商品普涨，油脂跟随走高。加拿大码头工人罢工消息令菜籽油午后走强。豆棕倒挂扩大，棕榈油现货成交低迷，豆油成交持续放量。操作上，短多参与，买油卖粕套利持有。 生猪： 周二，主力2411合约盘中v型走势，最终收涨0.12%，报收17315元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价18.06元/公斤，环比涨0.1元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价18.1元/公斤，环比涨0.34元/公斤，四川平，广东跌，辽宁、山东涨。随着生猪现货价格持续下跌，北方二次育肥增加，消化市场供应，猪价在连续下跌后，小幅反弹。根据季节性规律，年底旺季前，终端需求仍将对猪价形成支撑，但高点或将低于三季度高点。根据农业农村部已公布的数据来看，自从5月起，能繁母猪存栏延续环比增加，中长期维持偏空思路。关注市场情绪及年底前旺季需求对现货及期货的影响。 鸡蛋： 周二，鸡蛋近月合约在临近交割基差修复的作用下，延续拉涨，但和合约间表现来看，并未对远月合约形成拉动，主力2501合约震荡，日收涨0.37%，报收3552元/500千克。现货稳定，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.68元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋4.5元/斤，黑山市场褐壳蛋4.5元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.76元/斤，广州市场褐壳蛋5.33元/斤，环比持平。养殖单位顺势出货，鸡蛋货源供应稳定，市场需求稳定，基本面不变，蛋价稳中震荡。在国庆节前，需求仍对现货价格有一定支撑，蛋价震荡小幅调整概率大。中长期在供给增加的预期下，维持偏空思路。关注终端需求对鸡蛋现货价格的影响，期货关注盘面情绪的变化。 玉米： 周二，受股市上涨提振，商品各板块联动上行，玉米技术性反弹。与期价反弹相比，玉米现货成交依旧疲软。数据显示，今日华北地区玉米价格继续大幅下跌，山东深加工门前到车量达到 2836 台，创历史新高，新粮占比较大，目前深加工收购的多为潮粮，不利于保存，在市场潮粮大量供应的情况下，深加工企业继续压价收购，玉米价格继续大幅下跌。基层粮点收购积极性一般，农户惜售情况逐渐增强，除少数烘干粮以外，市场基本无低水分新粮流通。技术上，玉米主力2411 合约在 2105 整数关口企稳，其后期价企稳上行。对于近期持续推荐的淀粉、玉米套利交易，当日淀粉 11 月合约反弹力度强于玉米，淀粉和玉米的价差也扩大到 430 元/吨，价差扩大向前高靠拢，套利交易盈利扩大且注意设置动态止盈。 软商品类 白糖： 昨日原糖期继续上行，价主力合约收于23.2美分/磅。国内现货方面广西报价6260~6330元/吨，上调10~20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6420~6520元/吨，上调10~20元/吨。泰国甘蔗糖业委员会办公室（OSCB）主任Virit Viseshsinth近日表示，预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。原糖方面持续发酵巴西干旱问题及低库存，市场对明年一季度供应产生担忧，叠加10月合约到期在即，共同提振糖价。国内随着原糖持续走高，现货报价回升，成交也有回暖，糖厂积极去库存。预计短期继续跟随原糖谨慎回升，长假在即注意持仓风险。 棉花： 周二，ICE美棉上涨0.9%，报收74.1美分/磅，CF501上涨1.03%，报收14195元/吨，新疆地区棉花到厂价为14986元/吨，较前一交易日上涨87元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15184元/吨，较前一日上涨57元/吨。国际市场方面，美棉期价延续涨势。宏观层面的扰动仍在持续，美元指数震荡走弱，对美棉价格有一定支撑。郑棉价格重心不断上移，对美棉价格也有一定带动，预计短期ICE美棉维持震荡略偏强走势。国内市场方面，昨日央行、金融监管总局、证监会联合召开发布会，会中利好频出，上证指数单日上涨超100点，市场情绪好转，郑棉重心持续上移。展望后市，预计短期郑棉继续回弹，但新棉增产预期背景下，供应端压力仍存，上方空间不易过分乐观。此外，长假临近，注意持仓风险。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 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