股指点评:政策超预期,股指大涨

（以下内容从建信期货《股指点评:政策超预期,股指大涨》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3054198 一、政策超预期 9月24日，市场期待的部分增量政策落地且超预期，上证指数放量上涨4.15%。今日国务院举行发布会，央行、证监会、金融监管总局分别就金融支持经济高质量发展推出相关政策。 央行行长潘功胜表示央行将推出一系列宽松政策，主要包括降准、降息，降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，创设新的政策工具从而支持股票市场发展。 首先是降准，央行近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；其次是降息，央行将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%；第三是存量房贷等，央行将降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；第四，央行将创设新的货币政策工具，支持股票市场发展，其一是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，其二是创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。 互换便利和回购增持再贷款的推出，可改善市场缺乏增量资金的状况，促进资本市场的活跃。首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模，潘功胜表示“只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们（的态度）是开放的”。股票回购增持再贷款，首期3000亿元，提供的资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，如果这项工作做得好，后续可以追加。 证监会主席吴清就中长期资金入市、权益类产品注册、长线长投制度环境建设、上市公司治理、并购重组、市值管理等做了指引。 金融监管总局就保险机构设立私募基金、扩大银行系金融资产投资公司股权投资试点范围、增加部分商业银行核心一级资本做了指引。 二、股指大概率延续修复 近几个月来，股指持续下行，成交量低迷，增量资金严重缺失，增量资金来源主要靠主要股指ETF的成交，特别是最近一段时间，指数一度跌破2700，创2月6日以来新低，虽然过去几天指数反弹，但主要靠ETF成交所带来的增量资金推动，以及市场对增量政策落地的期待。虽然经济基本面短期存在阵痛的局面暂时难以扭转，由此而带来的股票分子端的弱势局面短期难以改善，但政策超预期落地，尤其是央行降准降息，可进一步推进流动性维持宽松，而支持股票市场发展的增量政策工具的推出，可以为市场增加增量资金，改善预期，提升市场风险偏好，促进估值的修复，股指短期大概率继续修复。风格上看，全球处于利率下行周期，尤其是国内利率维持低位，高股息资产经过前期调整后，性价比再次上升，而政策面上看，也是相对更利好高股息资产，上证50、沪深300的相对优势较大。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ?扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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