【银河银行张一纬】行业周报丨LPR按兵不动,金租监管优化

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】行业周报丨LPR按兵不动,金租监管优化》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 银行板块表现略优于市场。 2. LPR保持不变，存量房贷利率存在下调空间。 3. 金租公司管理办法修订，突出回归主业、服务设备更新改造。 核心观点 银行板块表现略优于市场：本周沪深300指数上涨1.32%，银行板块上涨1.77%。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨1.87%、1.66%、1.88%、1.63%。个股方面，40家银行上涨。沪农商行（+4.26%）、宁波银行（+4.23%）、齐鲁银行（+3.86%）、南京银行（+3.73%）、民生银行（+3.31%）涨幅居前。仅无锡银行下跌（-0.2%）。截至9月20日，银行板块PB为0.58倍，股息率为5.48%。 LPR保持不变，存量房贷利率存在下调空间：9月20日，央行公布本月LPR数据，1年期为3.35%，5年期为3.85%，保持不变。我们认为短期内LPR按兵不动有利于缓解银行息差下行压力，保持合理息差空间以更好服务实体经济。结合近期央行多次提及推出增量政策，进一步降低企业和居民融资成本，我们认为存量房贷利率存在下调空间。经测算，需要调整的存量房贷规模为37.79万亿元，存量房贷的利率约为4.13%，高于新发放贷款加权平均利率、首套房和二套房68BP、77BP和37BP，存在调整的空间。假设存量房贷利率降低30BP、50BP和80BP，不考虑早偿率变化的影响，测算降低上市银行净息差3.78BP、6.3BP、10.07BP。考虑早偿率下降的影响，测算降低上市银行净息差2.33BP、3.55BP和6.27BP。 金租公司管理办法修订，突出回归主业、服务设备更新改造：9月20日，国家金融监管总局修订发布了《金融租赁公司管理办法》（以下简称《办法》）：（1）修改完善主要出资人制度。主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于51%，对于商业银行等特殊主要出资人增加监管评级、总资产、权益投资占比要求等额外条件，有利于夯实银行系金租公司的股东资本实力。（2）规范租赁业务活动，引导金租公司专注主业，优化设备更新改造服务。区分基础业务和专项业务，优化调整租赁物范围，将租赁物范围由固定资产调整为设备资产，引导金租公司回归租赁本源；加强租赁物适格性监管，延续金租优化服务重点领域和关键行业大规模设备更新改造的导向。（3）强化租赁物估值管理，完善监管指标体系，更好处置和应对风险。要求金租公司建立健全内部制衡机制和租赁物估值体系，合理确定租赁物价值。《办法》新增规定其杠杆率不得低于6%，财务杠杆倍数不得超过10倍，租赁应收款拨备率不得低于2.5%；将拨备覆盖率由不低于150%下调为不低于100%。 投资建议 金融“挤水分”和资金空转治理延续，信贷投放减速提质，节奏趋于均衡，总量保持合理增长。LPR保持不变，有助银行缓解息差下行压力。央行提出将推出增量政策，进一步降低企业融资和居民信贷成本，更有针对性满足合理消费融资需求，体现促销费、扩内需导向。在当前资产荒的环境下，我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。 风险提示 经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险，利率持续下行导致NIM承压的风险；规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年9月23日发布的研究报告《【银河银行】行业周报：LPR按兵不动，金租监管优化》 分析师：张一纬 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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