中东局势持续紧张,集运有望回归涨势?

（以下内容从一德期货《中东局势持续紧张,集运有望回归涨势?》研报附件原文摘录）
　　作者：车美超/F0284346、Z0011885/ 一德期货宏观经济分析师 受黎以冲突进一步升级影响，市场风险情绪迅速升温，叠加最新公布的欧线运价跌幅收窄，十一长假前部分空单平仓作用，今日（9月23日）集运盘面迎来反弹，其中远月合约反弹力度更为显著。在需求疲弱以及运价有继续调降预期的弱现实驱动下，即将进入交割月的EC2410合约涨幅最小，较上周五结算价收涨1.91%。地缘端，9月20日，以色列对黎巴嫩首都贝鲁特南郊发动袭击，造成多人死亡，其中包括黎巴嫩真主党高级军事指挥官。9月21日，以军又对黎巴嫩南部进行大规模打击，9月22日，黎巴嫩真主党对以色列北部拉马特戴维空军基地发动袭击。中东局势持续紧张且短期内难以缓和，因此对于欧线延长绕航的底部支撑逻辑犹在。但基于两国内部政局压力，爆发全面战争的概率并不大，市场也无需过度担忧。 图1：EC指数行情（2024年9月23日） 资料来源：博易大师，上海航运交易所，一德宏观战略部 今日（9月23日）盘后上海航交所公布的标的指数报3285.46点，较上期环比下跌13.9%，反映第38周（9月16日-9月22日）上海出口欧洲航线（基本港）集装箱实际结算运价水平，跌幅略低预期，表明中秋假期后市场开启十一长假前集中揽货模式，运价在下行趋势中跌幅有所放缓。 图2：SCFI与SCFIS欧洲航线走势图 资料来源：上海航运交易所，一德宏观战略部 运力供给方面，本周上海至北欧运力将增加2.1万TEU至24.3万TEU，十一长假期间，停航数量将显著增加，运力供应将大幅下滑至16万TEU，港口仅维持部分班轮作业。据现货市场反馈，十一假期后的一周，由于缺少订舱，传统上依旧维持交投清淡。根据目前数据测算，10月平均周度运力约为20万TEU。 图3：上海-北欧运力统计（TEU） 资料来源：公开信息整理，一德宏观战略部 欧洲数据方面，欧元区9月ZEW经济景气指数由17.9大幅降至9.3，创2023年10月以来新低，核心成员国德国9月ZEW经济景气指数录得3.6，显著低于19.2的前值以及市场预期的17。受工业部门加速衰退的影响，德国经济景气加速下行，在订单持续减少下，尽管消费者收入增长，但对未来预期的不确定性抑制了消费的增长，加重了工业产出及经济进一步恶化的风险，在此背景下，预计欧元区经济复苏动能减弱，对进口形成一定的抑制作用。当前欧线运输市场延续走弱，暂未出现企稳迹象，对运价仍有压力，预计10月运价中枢将进一步下移。 图4：欧元区ZEW经济景气指数 资料来源：Wind、一德宏观战略部 现货市场方面，当前船司不断下调即期运价一方面是因为市场货量不足，为揽货引发价格战所致；另一方面还因为船东短期有意削弱部分大型货代以及托运人的季度约优惠价格优势，当即期运价低于季度约价格后，货物将重回即期市场进行订舱，在短暂平衡后届时船东想要再重新提价，以便争取在下一个季度约增强定价优势。据目前即期报价显示，10月上海至欧洲基本港20英尺标准箱的均价在2200美元/TEU,40英尺标准箱和40英尺高柜均价报3800美元/FEU，十一期间班轮公司报价整体维稳。展望后市，在10月基本面难以改善的预期下，预计现货运价有进一步调降空间，大柜能否在3000美元维稳有待于市场验证。策略上维持偏空思路，不过考虑到长假前部分空头减仓以及市场情绪扰动，盘面或呈现震荡走势。 图5：主要班轮公司欧洲航线订舱报价 资料来源：船商报价，一德宏观战略部 编辑：武宇杰 审核：寇宁/F0262038、Z0002132/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年9月23日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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