【东吴双碳环保公用】每日集锦0922:河南省财政下达资金40亿元支持消费品以旧换新

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保公用】每日集锦0922:河南省财政下达资金40亿元支持消费品以旧换新》研报附件原文摘录）
　　投资要点 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，美埃科技，九丰能源，景津装备，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，宇通重工，赛恩斯，路德环境，凯美特气，盛剑科技，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。 建议关注：军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务。 工信部印发《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，支持各地推进移动物联网在市政、环保等领域规模化应用。《通知》提出：1）在市政服务领域，推进市政公用设施及建筑物等网联化和智能化改造，部署智能水务、智能抄表、智慧安防等感知终端和城市级物联网平台。2）在环境监测领域，运用移动物联网技术实现信息采集、存储和追溯，提高环境监测数据的准确性和可靠性，促进生态环境保护治理。 从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha。价格改革不仅仅是一次性弹性，是促进可预期的“成长”“回报率”和“分红”。不同于管制、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩、发展上。1）固废：重点推荐【光大环境】垃圾焚烧龙头资本开支快速下降，预计24年自由现金流转正，股息率（ttm）6.4%未来随现金流改善仍有提升空间。PB(MRQ)0.44倍，2024年PE5倍；【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。合作苏伊士出海，逐鹿海外广阔空间！在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE10倍。2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股， PB(MRQ)0.9倍，比同行折价40%，现金充沛，横比显著低估：2023 年公司速动比率1.62，显著高于行业龙头均值（0.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值，23 年ROE 可提 5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显著低估。（估值日2024/9/13） 环保3.0高质量发展时代：1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！电力：重点推荐【长江电力】【中国核电】，建议关注【中国广核】。水务：重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】【瀚蓝环境】，建议关注【粤海投资】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】【永兴股份】；携手苏伊士设备出海加速【三峰环境】。燃气：重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】。2）双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。3）细分成长龙头。技术孕育细分龙头，【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长，带动细分龙头，半导体过滤设备+耗材【美埃科技】，电子特气【金宏气体】。 行业跟踪：1）生物柴油：价格维持稳定，需求偏弱。 2024/9/6-2024/9/12生物柴油均价7275元/吨(周环比持平)，地沟油均价5250元/吨(周环比持平)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为281元/吨（周环比持平）。2）环卫装备：2024M1-7环卫新能源渗透率同比+3.03pct至9.39%。2024M1-7环卫车合计销量42561辆（同比-11%）。其中新能源销售3996辆（同比+32%），其中盈峰环境/宇通重工/徐州徐工/福龙马新能源市占率分别为27%/21%/10%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数上涨，盈利小幅下滑。截至2024/9/13，三元黑粉折扣系数周环比上涨，锂/钴/镍系数分别为76.0%/75.5%/75.5%。截至2024/9/13，碳酸锂7.43万（周环比+2.4%），金属钴17.00万（-1.7%），金属镍12.51万（+0.7%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.09万（-0.030万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/9/8-2024/9/14氙气周均价3.20万元/m3（周环比-0.22%），氪气周均价350元/m3（周环比持平）；氖气周均价125元/m3（周环比持平），氦气周均价681元/瓶（周环比-0.96%）。 最新研究：长江电力：来水改善电量高增，财务费用持续缩减 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 CCER行情跟踪 公司公告 【德龙汇能-股权质押】公司向招商银行股份有限公司上饶分行出具《最高额不可撤销担保书》，为公司全资子公司上饶燃气在与招商银行上饶分行签署的《授信协议》项下所形成的所有债务提供最高额连带责任保证担保；担保限额为招商银行上饶分行根据《授信协议》在授信额度内向上饶燃气提供的贷款及其他授信本金余额之和，最高限额为人民币 2,000 万元。保证期间为三年，具体以《最高额不可撤销担保书》约定为准。 【东江环保-担保】公司同意公司控股子公司绵阳东江环保科技有限公司向银行申请授信，金额不超过人民币 26,000 万元，期限不超过 10 年，用于绵阳工业固废处置中心项目建设及日常运营，公司为上述贷款提供连带责任担保，绵阳东江其余股东按其持股比例为公司本次担保提供反担保。 【国中水务-资产重组】公司正在筹划以支付现金的方式向上海邕睿企业管理合伙企业（有限合伙）收购其持有的诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司股份，公司计划收购完成后公司将累计持有诸暨文盛汇的股权比例不低于 51%，从而成为诸暨文盛汇的控股股东及北京汇源食品饮料有限公司的控股股东。 行业新闻 1.河南省财政下达资金40亿元支持消费品以旧换新 为推动大规模设备更新和消费品以旧换新，促进经济高质量发展，近日，河南省财政厅认真贯彻落实《河南省加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，迅速行动、强化保障，统筹安排资金40亿元，按照各市2023年常住人口数量、限额以上家电零售额、限额以上汽车零售额和汽车报废更新量等四项因素测算，并预拨至各市，支持各地开展汽车报废更新、汽车置换更新、家电和电动自行车以旧换新、家装厨卫“焕新”。为确保资金及时兑付消费者，省财政厅出席省政府政策例行吹风会，加大政策解读宣传力度，并实施省级国库专项调拨现金，在预算管理一体化系统中对“两新”资金予以专项标识。 2.广东启动新一轮环保督察 9月18-19日，广东省生态环境厅发布消息，第一至第五生态环境保护督察组分别进驻珠海市、佛山市、惠州市、茂名市、清远市，并召开动员会议。此前，广东已对广州、汕头、梅州、东莞、阳江、深圳、韶关、汕尾、肇庆、云浮等10市开展了省级环保督察。 3.生态环境部发布《新污染物生态环境监测标准体系表（2024年版）》 为落实《新污染物治理行动方案》，加快完善新污染物生态环境监测标准体系，推动新污染物治理体系和治理能力现代化建设，近日，生态环境部发布了《新污染物生态环境监测标准体系表(2024年版)》。《体系表》作为新污染物生态环境监测标准化工作的顶层设计，具有基础性和引领性作用，指导未来3年新污染物相关行业标准和团体标准等各类生态环境监测标准预研究工作。《体系表》充分对标新污染物监管需求，结合生态环境监测实践和科研创新成果，列举了170项标准项目，包括已发布实施、目前在研和未来拟制订的新污染物生态环境监测标准。 4. 风险提示 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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