【华泰宏观|图解海外周报】联储“诚意降息”,美国增长仍显韧性

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国零售数据好于市场预期（彭博一致预期，下同），显示美国消费仍有韧性、经济软着陆概率较大；联储宣布以50bp开启降息，我们认为年内或再降息50-75bp。尽管日本通胀持续回升，日央行9月会议按兵不动。联储首次降息幅度略超市场预期，短端美债利率下行，美元走弱，美股上涨，黄金和原油均上涨。本周关注美国和欧元区9月PMI（9月23日）、日本自民党总裁选举（9月27日）。 高频数据 美国消费高频数据持续改善；首申人数有所下行；房贷利率延续回落态势。消费方面，实际个人消费的Nowcast较前一周继续上升至3.7%。就业市场方面，最新一周首申人数回落至 21.9万人；此外，高频数据显示岗位空缺数据进一步回落。地产方面，30年期固定利率房贷利率进一步降至 6.1%，但Redfin房屋销量仍在下滑。 上周主要宏观数据 美国8月零售数据超预期；欧元区8月通胀终值低于预期；日本8月通胀再加速。美国8月零售环比0.1%，好于预期的-0.2%，显示美国消费仍有韧性。分项来看，杂货店零售业（环比1.7%，下同）、无店铺零售业（1.4%）是主要拉动项，家具（-0.7%）、家电（-1.1%）有所走弱。欧元区8月HICP环比终值0.1%，低于预期的0.2%；核心HICP同比2.8%，符合预期。日本8月CPI同比从2.8%上行至3%；核心CPI同比从2.7%上行至2.8%。 政策动态 美联储以50bp开启降息周期，英国和日本央行9月议息会议均按兵不动。美联储9月FOMC以11:1通过降息50bp的决议，基准利率降至4.75%-5%，决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示，在通胀风险下降的情况下，联储希望更快调整货币政策立场以避免就业市场进一步走弱，但对于未来的降息节奏，鲍威尔强调仍然取决于后续数据表现，并未有更加鸽派的表述。美联储理事沃勒表示，过去四个月的核心PCE年化通胀率已低于美联储2%的目标，促使他支持降息50bp；若经济符合预期，11月和12月降息25bp，若就业放缓和通胀回升超预期，联储会加快或放缓降息步伐。美联储理事鲍曼称，应避免给市场传递出联储已经过早宣布“战胜通胀”的信号，并防止进一步刺激需求，降息25bp更加稳妥。英国央行如期暂停降息，9月议息会议宣布维持5%的利率不变，并维持整体缩表步伐。日本央行9月议息会议按兵不动，政策利率维持在0.25%，决议声明中删除了7月声明中“如果经济走势符合预期将进一步加息”的表述，表示高度关注外汇和金融市场波动的影响；行长植田和男在记者会上虽然保留了继续加息的可能性，但整体表态偏鸽。 金融市场 受联储降息50bp的推动，美元走弱，美债曲线变陡，美股上涨，大宗商品价格普遍上涨。联储降息幅度略超市场预期，市场预计年内联储再降息72bp；美元指数下降0.4%至100.7，2年期美债收益率下行2bp至3.55%，而10年期美债收益率上行7bp至3.73%；美国三大股指均上涨，标普500和纳斯达克指数分别上涨1.4%、1.5%。大宗商品价格普遍上涨，布伦特原油上涨2.9%至76.1美元/桶；黄金现货价格上涨1.6%至2621.8美元/盎司，再创历史新高；铜价上涨3.5%至9295美元/吨。联储降息推动非美货币普遍相对美元升值，但日央行鸽派表述导致日元贬值1.9%至143.6。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年9月22日发布的《联储“诚意降息”,美国增长仍显韧性》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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