【石油化工】坚守长期主义打造世界一流,继续看好“三桶油”穿越能源周期——石油化工行业周报第370期(赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫)
(以下内容从光大证券《【石油化工】坚守长期主义打造世界一流,继续看好“三桶油”穿越能源周期——石油化工行业周报第370期(赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 美联储降息提振需求信心,本周油价持续回升 本周美联储公布 9 月利率决议,宣布降息 50 个基点,将联邦基金利率目标区间从 5.25%至 5.5%调低至4.75%至 5%。此外,8 月美国核心零售额(不包括汽车)环比增长 0.1%,低于预期的增长 0.2%;如果不包括汽车和汽油,8 月零售销售额环比增加 0.2%,不及预期的 0.3%,但为连续第四个月增长。美联储降息叠加美国经济数据向好,提振原油市场需求信心,油价持续回升,截至 9 月 20 日,布伦特、WTI原油期货价格分别报收 73.93、71.25 美元/桶,较上周收盘分别+3.4%、+2.9%。 需求担忧引发近期油价震荡,供给定价有望驱动原油市场再平衡 近期 OPEC、IEA 持续下调 24 年原油需求,IEA 在 9 月月报中预测 24 年原油需求仅增长90 万桶/日,市场对原油需求担忧加剧。根据 IMF 的预测,2024 年中东主要产油国沙特的财政平衡油价已高达 96.2 美元/桶,2025 年预计为 84.7 美元/桶。为避免油价长期位于财政平衡油价以下,保障国家财政盈余,中东国家有较强的维持高油价意愿。此外,美国页岩油、俄罗斯原油也有望参与原油的成本定价,共同对原油价格形成支撑。 坚守长期主义,穿越能源周期,继续看好“三桶油”长期投资价值 站在动态角度来看,在油价波动背景下,我们依然坚定看好“三桶油”的长期投资价值。“三桶油”坚守长期主义,上游业务加强“增储上产”,下游业务持续转型升级,长期业绩有望穿越能源周期。在国企改革大背景下,“三桶油”深化改革提质增效,提升经营质量,目标打造世界一流企业。 中国石油:坚守长期主义强化韧性提升,穿越行业周期引领能源变革。中国石油持续推动“增储上产”,深入推进炼化转型升级,加大市场营销力度,23 年度、24H1 归母净利润均创历史同期新高,应对油价、炼化产品需求等行业周期性变化的韧性明显增强。公司上游业务加强“上产”体现国企责任感,把握国内天然气市场机遇,天然气盈利能力有望进一步增厚。 中国石化:化工业务转型加速,深入构建“一基两翼三新”产业格局。中国石化将构建“一基两翼三新”产业格局,夯实“一基”,打牢能源资源基础;巩固“两翼”,提升洁净油品和现代化工发展质量;做大“三新”,探索新能源、新材料、新经济,实现新旧动能转换,加大新材料研发投入,推动我国材料行业升级发展。 中国海油:增量降本成效斐然,产量增长前景稳固。公司坚持成本领先战略,24H1 中国海油桶油主要成本 27.75 美元/桶油当量,同比-1.5%。公司加强增产保供,保障国家能源安全,2024、2025 年度产量中枢增速分别为 4.7%、11.3%。中国海油稳固的产量增长和成本控制前景将成为公司长期发展的坚实基础。 风险分析:上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 发布日期:2024-09-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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