行业研究 | 禽料行业发展特点及趋势

（以下内容从兴业研究《行业研究 | 禽料行业发展特点及趋势》研报附件原文摘录）
　　禽料，发展趋势 我们在饲料半年度总结中明确了当前禽料市场处于景气周期，主要源于下游家禽养殖的高存栏。本文专为分析目前禽料行业发展情况。 禽料是除猪料外第二大饲料市场。2023年全国禽料产量合计达1.28亿吨，占全国工业饲料比重39.75%，其中以肉禽料为主。相比于猪料，禽料毛利率较低，主要原因是家禽养殖利润较生猪养殖低，且养殖端具有更大的议价权。从周期属性看，禽料周期属性不明显，除了2021、2022年受家禽养殖产能去化影响导致禽料产量同比小幅下滑外，国内禽料产量基本保持稳定增长趋势。 目前商品禽饲料市场基本呈现出存量竞争局面，区域竞争压力较大，2023年国内禽料产量CR10 约为47%，其中一体化养殖企业占据较大份额。从区域分布看，我国禽料生产主要集中在华北、华东、华南等地区，这些区域家禽养殖业发达，市场空间大，但同时行业竞争也十分激烈。 今年上半年禽料产量呈现蛋禽降肉禽增特点。蛋禽料产量1531万吨，同比下降4.4%，主因系蛋鸡养殖利润不佳及原料价格回落导致蛋禽全价料需求占比下降。肉禽料产量4496万吨，同比增长1.1%，处于近五年同期高位水平。受原料价格持续回落带动，上半年禽料价格稳步下降，但降幅小于原料降幅，标志禽料配销差有所提升。 短期来看，家禽产能总体维持在高位水平，奠定禽料需求基础。同时随着养殖利润回升，补栏情绪转为积极，禽料需求继续维持景气。长期来看，国内家禽养殖规模处于稳步增长过程中，禽料行业整体空间持续扩大。在稳定的竞争格局下，禽料强者恒强局面将得以延续。 对于优势禽料企业，由于已上市企业数量较少，我们无法筛选出具体的量化标准，在此我们给出基本画像：1、毛利率高于行业平均水平。2、禽料业务呈一定规模。3、资产周转水平较高。 风险提示：大宗农产品价格高位、下游养殖行情低迷、禁抗及豆粕减量替代政策实施、饲料产品价格战激烈。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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