早报 | 美联储降息50个基点,存量房贷利率下降预期上升-20240920

（以下内容从中银国际期货《早报 | 美联储降息50个基点,存量房贷利率下降预期上升-20240920》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 发改委：1-8月，共审批核准固定资产投资项目83个，总投资6731亿元，其中审批53个，核准30个，主要集中在高技术、能源、交通运输等行业。构持有国债2.28万亿元、占比50.4%；政策性金融债0.95万亿元、占比21%。 证券时报：1-8月，全国铁路发送旅客近30亿人次，同比增长14.5%，创历史同期新高，全国铁路运输安全平稳有序。 央视新闻：欧洲议会当地时间9月19日通过一项决议，要求欧盟国家取消对乌克兰使用西方武器系统打击俄罗斯军事目标的限制。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.68%，报525.3元/桶；SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报2.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.58%，报74.03美元/桶；WTI原油期货收涨1.77%，报71.12美元/桶。原油：本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.31%，报516.3元/桶；SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报2.3元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.27%，报72.08美元/桶；WTI原油期货收跌2.87%，报69.15美元/桶。国际宏观方面，当地时间9月18日，美联储举行货币政策会议，宣布将联邦基金利率区间下调50个基点至4.75%至5.00%之间，为四年来美联储首次进入降息进程，或标志着货币政策由紧缩周期向宽松周期的转变。此前市场已普遍预测此次9月将进行降息，据CME观察，美联储11月降25个基点的概率为62.2%，降息50个基点的概率为37.8%。到12月累计降息50个基点的概率为36.6%，累计降息75个基点的概率为47.8%。库存方面来看，本期EIA数据原油去库，成品油小幅累库。截至9月13日当周，EIA原油库存减少163万桶至4.18亿桶，原预期减少50万桶，前值增加83.3万桶；当周库欣原油库存减少197.9万桶，前值减少170.4万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加65.5万桶至3.806亿桶。当周EIA汽油库存增加6.9万桶，原预期增加24万桶，前值增加231万桶；当周EIA精炼油库存增加12.5万桶，原预期增加55.1万桶，前值增加230.8万桶。当周美国国内原油产量减少10万桶/日至1320万桶/日；当周美国原油出口增加128.4万桶/日至458.9万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口632.2万桶/日，较前一周减少54.5万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2032.7万桶/日，较去年同期减少2.67%。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨2.22%，报2900元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨3.26%，报3930元/吨。高硫燃走势较前期有所反弹，外盘S380 OCT/DEC月差小幅走阔至13美元/吨以上。低硫燃持稳运行，内盘LU 11-12月差在100元/吨附近。高低硫价差较前期有所收窄，内盘LU-FU11走低至1000元/吨以下，外盘Hi-5 OCT走低至130美元/吨以下。从欧洲地区库存水平来看，据Insights Global数据，截至9月12日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）炼油和仓储中心的燃料油库存录得126万吨，环比小幅增加1.6%。 橡胶： 天然橡胶方面，一是国内外原料价格受大雨天气干扰齐涨；二是中国天然橡胶贸易环节库存除云南地区因替代种植指标累库外，其他现货库存均维持去库；三是半钢胎以及汽车整体出口保持强势。供需偏强，期货价格紧跟产地，同时反映国内去库逻辑。 合成橡胶方面，顺丁橡胶原料丁二烯供应偏紧，国产存瓶颈，港口库存去库，顺丁橡胶同样受到成本端支撑。期货估值方面，强基差使得期货库存去库。 综上，橡胶板块维持偏强判断。建议密切关注产区天气及原料价格变化。观点供参考。 黑色金属 钢材： 美联储降息50个基点，存量房贷利率下降预期上升，股市和商品出现反弹。基本面来看高炉生铁产量环比增加，下游消费季节性回升但低于市场预期，钢材库存环比下滑，市场预期有所好转，钢价震荡反弹，关注下游消费改善状况和钢厂复产速率。 铁矿石： 美联储降息50个基点，国内存量房贷利率下调预期上升。基本面来看，日均生铁产量依旧低位但环比改善，钢厂检修企业缓慢复产，铁矿石需求不佳，港口铁矿石库存环比微幅增加，钢厂盈利边际改善、钢矿价格震荡反弹，关注钢厂复产节奏与下游需求释放力度。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨139美元，涨幅1.48%，LME铝收涨18美元，涨幅0.71%，LME锌收涨55美元，跌幅1.92%，LME镍收涨135美元，涨幅0.83%，LME锡收涨445美元，涨幅1.41%，LME铅收涨50美元，涨幅2.49%。消息面:美国上周初请失业金人数降至21.9万人，为四个月新低。美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，降息幅度超出市场预期。美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%。再生铜原料供应紧张，市场上低价再生铜原料货源难寻。南方粗铜加工费报价700-900元/吨，均价800元/吨，均较前期回落。据SMM调研了解，8月全国铝水棒总产量151.3万吨，环比2024年7月增加8.6万吨，增幅为6.0%。8月份铜棒企业开工率为50.56%，环比上升3.13个百分点。8月中国铜箔月度产量为8.68万吨，环比增加3.70%。8月份精铜制杆企业开工率为74.62%，环比上升4.10个百分点，高于预期值1.90个百分点，同比增长4.16个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.44万吨至21.69万吨，国内电解铝社会库存减0.5万吨至74.3万吨，铝棒库存增0.89万吨至12.13万吨，七地锌库存减0.42万吨至11.34万吨。金属库存加速回落，美通胀回落，美元震荡下跌。操作建议，短线思路为主，铜远期正套继续持有。观点仅供参考。 工业硅： 美联储加息确认，工业硅低位震荡。现货方面，华东工业硅价格暂稳。华东不通氧553#在11400-11500元/吨；通氧553#在11700-11800元/吨；421#在12000-12200元/吨。假期结束后今日工业硅市场成交表现一般，西南地区硅企反馈近期询价较少，且下游订单仍存压价情绪，而川滇地区部分硅企10月抱有停炉计划，不愿让价签单，整体看现货签单表现一般，工业硅市场价格暂稳运行。 农产品 豆粕 ： 昨日连粕下跌，截至收盘主力合约M2501报收于3065元/吨，跌56元/吨，跌幅1.79%，持仓134.13万手，日减仓0.09万手。 现货方面，今日沿海主流地区油厂豆粕报价下跌30-70元/吨不等。后市方面，巴西旱情缓解美豆收割压力，美国对中国部分出口商品提高关税引发担忧 。 巴西大豆处于播种早期，因高温及干旱天气延迟播种。国内大豆到港充足，油厂大豆及豆粕库存处于高位，临近国庆下游需求端适当补库，油厂提货速度加快豆粕库存下降。蛋白粕日内窄幅震荡，日内偏多交易为主。 植物油： 连盘豆油持续收涨，受美联储降息利好驱动，以及近期美豆价格优势，买盘支撑，虽国内需求驱动一般，短期供应尚且充足，但随盘面持续走高。连棕大幅收涨，节前印度调高油脂进口税带来的消极情绪消化完毕，国内近月棕榈油到港减少，市场成交总体一般，终端按需补库为主。国内新增买船船期多为远月，预计短期内棕榈油国内供应小幅偏紧，基差坚挺。今日菜油震荡收涨，原油以及相关产品上涨，而市场继续消化反倾销情绪带来的影响，加拿大菜籽继续上涨，目前国内少量洗船，四季度菜籽到港量少量减少但供应稳定，国内菜油库存处高位，且进口菜油四季度船增量明显，菜油四季度供应以及库存稳定，由于基本面目前仍然偏弱，菜油现货基差持续弱势。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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