【有色】本周线缆开工率再创年内新高达97%,LME铜库存本周继续下降——铜行业周报(0909-0913)(王招华/方驭涛)
(以下内容从光大证券《【有色】本周线缆开工率再创年内新高达97%,LME铜库存本周继续下降——铜行业周报(0909-0913)(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结:线缆开工率再创年内新高,国内社库持续去化,LME铜库存本周续降 截至2024年9月13日,SHFE铜价为73960 元/吨,环比+1.2%;LME铜价为9257 美元/吨,环比+3.4%;当日SHFE铜/SHFE铝价为3.75 。(1)宏观:市场对美联储首次降息幅度仍有分歧,降息25bp和50bp概率均为50%。(2)供需:铜矿和废铜逐步趋紧,下半年电解铜产量同比增速将逐步放缓;国内铜社库自7月以来持续下降,线缆企业周度开工率再创年内新高;LME铜库存继续下降。考虑美联储首次降息幅度不确定,降息前后铜价仍以震荡为主。 库存:本周国内铜社库环比-15%,LME铜库存环比-2% (1)国内港口铜精矿库存:截至2024年9月13日,国内主流港口铜精矿库存109.9 万吨(近3年同期最高),较上周+12.3%。(2)全球铜库存:截至8月30日,全球三大交易所周库存合计57.2万吨(近6年同期最高),环比-5.1%;截至9月12日,LME铜全球库存31.2 万吨,环比上周四-1.9%。3)国内铜社库:9月12日,SMM电解铜境内社会库存21.7 万吨(近4年同期最高),环比上周-15.2%。 供给:本周精废价差环比上涨394元/吨,8月国内废铜产量环比-18% (1)铜矿:2024年7月中国铜精矿产量14.0 万吨,环比-8.5%,同比-2.5%。(2)废铜:截至9月13日,精废价差为2087 元/吨,环比+394元/吨(2013-2023年平均值为1194元/吨)。8月国内废铜产量8.1万金属吨,环比-18%,同比-32%。 冶炼:8月电解铜产量101万吨,环比下降1%;本周TC现货价环比下跌0.1美元/磅 (1)产量:2024年8月,中国电解铜产量101万吨(创近6年新高),环比-1.4%,同比+2.5%。(2)TC:截至9月13日,中国铜冶炼厂粗炼费(TC)现货价4.6美元/磅,环比-0.1美元/磅,仍处2007年9月以来低位。 需求:本周线缆开工率环比+1.1pct (1)线缆:约占国内铜需求31%,线缆企业2024年9月12日当周开工率96.99%,环比上周+1.06pct。(2)空调:约占国内铜需求13%,2024年8月铜管产量环比-9.9%,同比-1.4%;产业在线8月26日更新的9-11月家用空调月度排产同比增长9%、10%、12%。(3)铜棒:约占国内铜需求4.2%,黄铜棒8月开工率为50.56%,环比+3.13pct。 期货:SHFE铜活跃合约本周持仓量-9%、COMEX铜非商业净多头持仓-1% 截至2024年9月13日,SHFE铜活跃合约持仓量14.9 万手,环比上周-9.2%,持仓量处1995年以来35%分位数。截至9月10日,COMEX铜非商业净多头持仓1.3 万手,环比上周-1.1%,持仓量处于1990年以来的52%分位数。 风险分析:国内外经济不及预期;铜价上涨抑制下游需求;供给释放超预期风险。 发布日期:2024-09-18 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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