热点推介丨俄考虑限制镍资源出口,有何影响?

（以下内容从广州期货《热点推介丨俄考虑限制镍资源出口,有何影响?》研报附件原文摘录）
　　金属 —— 热点推介 据央视新闻报道，当地时间9月11日，俄罗斯总统普京在与政府召开的工作会议上表示，要求政府研究限制战略资源出口的措施，其中包括铀矿、钛矿和镍矿等资源，但前提是维护自身利益。普京说到，“我并不是说明天就必须这样做，但我们可以考虑对国外市场的供应进行某些限制，不仅是我提到的商品，还有其他一些商品”。 该消息并未涉及具体政策，对镍价带来的影响在于短期利好情绪扰动。那么，若后续俄罗斯对镍资源进行出口限制，会对镍市有何影响？ 一、若俄罗斯仅对镍矿或者 镍中间品实行出口限制▼ 全球镍供应端主要集中于印尼及中国。其中，印尼镍资源禀赋本就得天独厚，镍矿产量和储量都位居世界第一，镍资源的供应增量和中间品的扩产已全面转向于印尼，印尼在镍产业链上游占据核心地位。中国则镍矿资源相对匮乏，在2024年1-7月中国镍矿进口总量中，87.8%来自菲律宾，4.7%来自新喀，而从俄罗斯进口比重仅为0.7%。因此，若俄罗斯仅对镍矿或者镍中间品实行出口限制，对全球镍供应的影响预计微乎其微。 二、若俄罗斯对精炼镍实行出口限制▼ 对俄罗斯本国的影响：俄罗斯是全球精炼镍主要生产国之一，占全球镍产量比重超20%。从俄罗斯精炼镍的消费结构来看，据Mysteel数据，2023年，俄罗斯精炼镍全年产量为15.4万吨，其中出口量为8.0万吨，出口量约占据总产量的51.9%比例；2024年1-6月，俄罗斯精炼镍累计产量为6.69万吨，其中出口量为2.68万吨，出口量约占据总产量的40.1%比例，该比例较2023年有所下滑的原因可以概括为俄罗斯对军用产业消费增加、中国国产精炼镍产能持续释放及欧美对俄镍实行制裁这三个方面。总体来看，俄罗斯精炼镍仍十分依赖外需，若施加出口限制，在内需不足以消化供应的情况下，Nornickel等俄罗斯镍企或只能采取减停产应对方式，这将改善全球精炼镍供应过剩压力。 对主要出口国的影响：俄罗斯出口的精炼镍主要流向中国和荷兰，中国是最大的镍消费国，荷兰具有LME在欧洲最大交割仓库——鹿特丹交割仓库。据SMM数据，2024年1-6月，累计向中国出口数量为1.53万吨，占比达57.1%，累计向荷兰出口数量为0.88万吨，占比为32.9%。此处需提及的是，2024年6月，俄罗斯精炼镍向中国出口量占据总出口量的92.3%，这是因为2024年4月英美对俄实行制裁，LME被禁止接受4月13日起俄罗斯新生产的镍，使得6月起俄罗斯精炼镍不再流向荷兰。对中国而言，2024年1-7月，中国精炼镍产量为20.61万吨，从俄罗斯进口量为1.62万吨，并且俄罗斯的精炼镍品质较高，多应用于高性能领域。若俄罗斯精炼镍出口被施加限制，这部分供应减量或将由国产电积镍及电解镍产品进行填补，因此预计对中国镍市供应带来一定改善，但不足以扭转中国精炼镍供应过剩格局。此外，沪镍交割品牌除了俄镍外，还包括金川集团的金驼、华友钴业的HUAYOU等，沪镍交割受到影响的程度预计有限。 总而言之，俄罗斯考虑限制镍资源出口，暂未涉及具体政策，为镍价带来短期利好情绪扰动，若后续俄罗斯仅对镍矿或者镍中间品实行出口限制，对全球镍供应的影响预计微乎其微。若俄罗斯对精炼镍实行出口限制，一是内需消化能力不足问题将迫使俄罗斯镍企产能出清，进而改善全球精炼镍供需格局；二是会对中国镍市供应带来一定影响，但不足以扭转中国精炼镍供应过剩问题。关注后续俄罗斯相关镍业政策动向。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：许克元 F3022666 Z0013612 电话：020-22836081 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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