热点推介丨宏观-美联储50bp降息开启货币宽松,有什么要关注

（以下内容从广州期货《热点推介丨宏观-美联储50bp降息开启货币宽松,有什么要关注》研报附件原文摘录）
　　宏观 —— 热点推介 9月18日，全球瞩目的美联储议息会议重磅召开，降息周期正式开启，联邦基金利率目标区间下调50bp至4.75%-5%，幅度超部分市场预期，点阵图下调利率终点，年内还有50bp降息空间，但鲍威尔新闻发言偏保守，强调未来降息仍然取决于后续数据。市场大幅波动，美股、贵金属先涨后跌，美元指数、美债收益率先抑后扬。 首次降息有什么特别▼ 在本次会议之前，市场已充分预期美联储9月开启降息，但对降息25bp抑或50bp幅度存在分歧。美联储议息会议决定将联邦基金利率的目标区间下调50bp至4.75-5%，超出部分市场预期。但表决为11:1，一人（美联储理事鲍曼）投了反对票，这也是自2005年以来首次美联储理事投反对票，说明在美联储内部亦有意见分歧。 回顾过去降息周期，2019年货币宽松周期以25bp开启，2001年、2007年首次降息以50bp开启，后者受互联网泡沫、次贷危机等外部事件冲击，以被动式应对冲击为主。而本次50bp的经济基本面背景相对稳健，经济数据虽有降温迹象但官方定调仍为“软着陆”，显示本轮降息的前瞻性及提前应对。 预期管理如何▼ 根据最新会议预测，委员下调了2024年经济增速预测至2.0%（但仍高于长期增速1.8%），对2025、2026年经济增速预测维持不变，符合“软着陆”；上调2024-2026年失业率预测，下调2024-2025年通胀预测，对应着近两个月美联储反复强调相比起通胀更关注就业市场走势。 图、2024年9月FOMC会议预测较6月的变化 来源：美联储、广州期货研究中心 从点阵图看，委员下调年内目标利率50bp至4.4%，即今年降息幅度100bp，11-12月仍有50bp降息空间，2025年目标利率中值下调50bp至3.4%，2026年目标利率中值下调30bp至2.9%，但对长期利率中值由2.8%上调10bp至2.9%。从具体委员投票看，支持今年累计降息100bp或以上的委员数量达到10位，释放相对激进的信号。 图、2024年9月美联储FOMC会议点阵图 来源：美联储、广州期货研究中心 但鲍威尔新闻发言明显更为谨慎。经济方面，强调美国经济仍然相对稳健。货币政策方面，强调未来降息仍然取决于后续数据，不应该把50bp视为常态，如果就业市场超预期恶化则可以加快降息。即对基本面定调为“软着陆”，对降息路径没有给出明确的承诺，这解释了为什么新闻发言后市场快速反向大幅波动。 降息交易策略展望▼ 由于此前市场对9月降息已提前定价，降息落地后存在利好兑现的市场表现。 从降息周期历史规律而言，工业品多为先抑后扬，在经历不同程度的衰退交易后，随着基本面企稳后反弹开启上行行情，节奏及幅度受供给端冲击及需求表现综合作用。而本轮宽松周期，前瞻性大幅降息对短期情绪有所提振，对“软着陆”预期有所加强，但基本面数据仍指向降温，预计在经济增长动能显著增强之前仍将震荡偏弱运行。 贵金属方面，年内看仍受美联储货币宽松、11月大选前避险情绪较强等支撑，但受美元指数下行、人民币汇率相对升值等影响，预计高位震荡，进一步突破新高需要地缘政治等新的催化剂，而在降息行情规律中，白银表现多弱于黄金，受基本面拖累，可关注做多金银比策略。 关于降息交易的历史规律，可联系您的客户经理获取《广州期货-宏观大类专题报告-美联储货币宽松历史规律》全文。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：王荆杰F3084112Z0016329wang.jingjie@gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）