【朝闻国盛0919】谁更依赖投资收益——从银行半年报看配债选择
(以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0919】谁更依赖投资收益——从银行半年报看配债选择》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】谁更依赖投资收益——从银行半年报看配债选择 研究视点 【美妆】珀莱雅(603605.SH)-上半年业绩稳健,董事会换届落地蓄力后续发展 重磅研报 ※【固定收益】谁更依赖投资收益——从银行半年报看配债选择 对外发布时间: 2024年09月18日 近日上市银行半年报已经披露完成,我们借助42家上市银行半年报,对银行近期的变化进行分析,主要关注两大方面的问题,一是相关业务的增速变化,二是降成本的效果如何。 贷款增速和同业资产、金融投资增速同时回落。 国有行存款增速加快下行,对同业负债依赖继续上升。 国股行降成本见效,息差收窄趋势变缓。 但是国股行对公存款定期化现象也在加深。 除个别银行外,投资净收益在营收端占比仅小幅抬升。 中小行关注类和逾期贷款压力增大。资本充足率稳定,但核心一级资本略显压力。 风险提示:统计存在偏差,政策超预期,利率超预期。 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师 S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 研究视点 ※【美妆】珀莱雅(603605.SH)-上半年业绩稳健,董事会换届落地蓄力后续发展 对外发布时间: 2024年09月18日 2024H1公司经营稳健,营收/归母净利润同比+38%/+40%。董事会换届落地,为后续发展蓄力,新一届管理层有望带领公司在下一发展阶段中进一步走向国际化。公司践行大单品策略稳步进行品牌升级,多品牌矩阵卡位多个赛道打造高成长天花板,伴随新一届管理层换届落地,有望打造新一代平台型化妆品集团。基于上半年经营表现,我们调整预计公司2024-2026年营收分别为116.75/143.94/173.78亿元,同增分别为31.1%/23.3%/20.7%,归母净利润分别为15.62/19.42/23.93亿元,同增分别为30.8%/24.4%/23.2%,公司当前市值对应 2024年 PE 为21.7倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;新品推广/子品牌孵化不达预期;产品质量管理风险 萧灵 分析师 S0680523060002 xiaoling@gszq.com 重要声明 1、本订阅号所载的资料均节选自国盛证券研究所已公开发布的研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整报告。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息不发生任何变更,相关资料和观点仅供参考。本订阅号推送内容仅反映国盛证券研究人员于发出完整报告当日的判断,本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 4、国盛证券有限责任公司已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 5、本订阅号版权归国盛证券所有,国盛证券对订阅号及其推送的内容保留一切法律权利。未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、翻版、仿制、复制、转载或者引用本订阅号推送信息。 评级说明
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】谁更依赖投资收益——从银行半年报看配债选择 研究视点 【美妆】珀莱雅(603605.SH)-上半年业绩稳健,董事会换届落地蓄力后续发展 重磅研报 ※【固定收益】谁更依赖投资收益——从银行半年报看配债选择 对外发布时间: 2024年09月18日 近日上市银行半年报已经披露完成,我们借助42家上市银行半年报,对银行近期的变化进行分析,主要关注两大方面的问题,一是相关业务的增速变化,二是降成本的效果如何。 贷款增速和同业资产、金融投资增速同时回落。 国有行存款增速加快下行,对同业负债依赖继续上升。 国股行降成本见效,息差收窄趋势变缓。 但是国股行对公存款定期化现象也在加深。 除个别银行外,投资净收益在营收端占比仅小幅抬升。 中小行关注类和逾期贷款压力增大。资本充足率稳定,但核心一级资本略显压力。 风险提示:统计存在偏差,政策超预期,利率超预期。 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师 S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 研究视点 ※【美妆】珀莱雅(603605.SH)-上半年业绩稳健,董事会换届落地蓄力后续发展 对外发布时间: 2024年09月18日 2024H1公司经营稳健,营收/归母净利润同比+38%/+40%。董事会换届落地,为后续发展蓄力,新一届管理层有望带领公司在下一发展阶段中进一步走向国际化。公司践行大单品策略稳步进行品牌升级,多品牌矩阵卡位多个赛道打造高成长天花板,伴随新一届管理层换届落地,有望打造新一代平台型化妆品集团。基于上半年经营表现,我们调整预计公司2024-2026年营收分别为116.75/143.94/173.78亿元,同增分别为31.1%/23.3%/20.7%,归母净利润分别为15.62/19.42/23.93亿元,同增分别为30.8%/24.4%/23.2%,公司当前市值对应 2024年 PE 为21.7倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;新品推广/子品牌孵化不达预期;产品质量管理风险 萧灵 分析师 S0680523060002 xiaoling@gszq.com 重要声明 1、本订阅号所载的资料均节选自国盛证券研究所已公开发布的研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整报告。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息不发生任何变更,相关资料和观点仅供参考。本订阅号推送内容仅反映国盛证券研究人员于发出完整报告当日的判断,本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 4、国盛证券有限责任公司已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 5、本订阅号版权归国盛证券所有,国盛证券对订阅号及其推送的内容保留一切法律权利。未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、翻版、仿制、复制、转载或者引用本订阅号推送信息。 评级说明
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