新能源专题 | 宁德暂停锂矿!是昙花一现还是触底反弹?

（以下内容从天风国际证券《新能源专题 | 宁德暂停锂矿!是昙花一现还是触底反弹?》研报附件原文摘录）
　　8月份开始，碳酸锂期货价格跌破了8万/吨的「理性底价中枢」，让不少锂矿商出现了负毛利率。不过，在锂电的大行业趋势和锂矿商的现金优势面前，行业仍然维持着价格战。直到这次锂电龙头宁德时代宣布暂停一条产线，似乎让行业看到了一丝曙光。 图片来源于：同花顺 宁德时代在近期的会议上宣布暂停了锂云母产线生产。了解目前宁德选厂两条生产线，其中一条在产，年化产能6万吨LCE；另外一条生产线同样也是年化产能6万吨LCE，但在近期投产试车后停产。目前，宁德选厂维持着6万吨LCE/年总运行产能。根据瑞银数据显示：宁德时代锂业务的现金成本大约是每吨10968美元(不含税)或者89000元人民币(含税)。 图片来源于：瑞银 从2024年7月中旬开始，碳酸锂的现货价格就一直在宁德时代的成本线之下。这也就意味着，宁德时代的锂业务已连续两个月亏损。瑞银表示，近期一直有流传宁德时代打算暂停部分产线的消息，但直到近期才得到确认。其实近期暂停锂矿产线的，不只是宁德一家。早在8月上旬，全球最大锂矿商美国雅宝宣布在澳大利亚的锂加工厂部分停产。其中包括叫停3号生产线的施工活动、暂停2号生产线的生产，并对其进行维护和保养以及重点聚焦1号生产线的产能持续提升，整体产能从5万吨缩减至2.5万吨。在锂矿供过于求的背景下，如果需求仍然维持疲软，那锂价的底部中枢预计在8万/吨附近。 图片来源于：长江证券 但是，由于过去两年诸多锂资源型企业在锂价高涨的过程中，积累了充沛的现金流，进而或导致尽管锂价跌破自身现金生产成本，企业仍存在为保客户、保渠道而继续生产的可能。 图片来源于：中金证券 如果锂矿厂商宣布减产，那对整个行业来说是个好消息，因为它降低了行业价格战的可能性，让锂价更容易在8万元/吨的理性底价中枢附近企稳。实际上，在澳洲锂矿厂商陆续宣布减产的消息面前，中国碳酸锂价格一度迎来了企稳。而且，在当局发力刺激的美好愿景下，锂价甚至一度回升至12.5万/吨的高位。 图片来源于：同花顺 当然事后来看，市场当时的确是把它想的太好了。根据SMM数据显示，市场需求并未如愿升温，碳酸锂的月度供需情况仍处于持续过剩状态，而且还在恶化中。所以随着锂价跌破「理性底价中枢」，关键锂矿企业的毛利率跌至负数，近期可能又会有新一轮的锂矿产线会宣布停产或检修。 图片来源于：SMM 而随着宣布减产的公司增加、产线规模放大，反过来也会加快锂价筑底的速度。不过，供给只决定弹性，而需求才能决定方向。比如能源金属板块的表现，和碳酸锂期货价格的走势是高度挂钩的。在供给过剩的大背景下，如果市场对需求(预期)的看法没有好转，那碳酸锂价格也没有办法恢复走高。 图片来源于：中金证券 在锂电的大行业趋势面前，企业的项目规模是有惯性的，后续供给侧的增量仍不能忽视一方面，如果碳酸锂价格稳定至8万/吨附近，像是宁德时代可能就会重启之前暂停的产线。另一方面，随着低成本锂矿的陆续投产，明年碳酸锂价格还有走低的压力。 图片来源于：中金证券 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）