专题报告 | 期权情绪指标优化系列(一)持仓量PCR预测能力的流动性优化
(以下内容从中信期货《专题报告 | 期权情绪指标优化系列(一)持仓量PCR预测能力的流动性优化》研报附件原文摘录)
提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 一、经典PCR择时:在以往的研究中,我们发现,持仓量PCR对于市场有一定的预测能力。其处于高位时通常为标的上涨阶段,而其处于低位时对应的是标的下跌阶段,当其历史分位数位于两端时可进行动量判断,且信号在多空方向判断时长上存在一定不对称性。 二、流动性优化后的PCR择时:观察期权市场流动性是否能支持动量,成交量萎缩则说明期权市场的博弈情绪并没有很强,而中期仓位基本配置完毕,这种情况下动量较难维持。 我们分别选取了50ETF、300指数、500ETF、1000指数进行持仓量PCR叠加流动性优化的历史回测,回测证明在期权市场流动性环境良好时开仓能够提高大部分参数组合下,持仓量PCR指标择时的胜率,同时对回撤也有一定控制;而缩量时反转或减仓也有效果。 以上证50ETF为例,普通PCR择时效果:年化收益6.95%,最大回撤11.70%,卡玛比率0.59;流动性优化后的PCR择时效果:年化收益7.22%,最大回撤9.11%,卡玛比率0.79。 三、流动性优化的定位和本质:首先是检查是否期权市场流动性本身就能够对标的有判断作用,回测发现策略收益的核心点仍在持仓量PCR本身较好的效果上,而流动性主要起辅助作用。其次我们观察是否流动性的改善效果来自于波动性,回测发现波动对于指标的指引作用较弱,流动性的效果明显更好。因此本文结论相对稳健。建议未来关注持仓量PCR指标时额外关注期权市场的流动性环境,如果持仓量PCR位于60日极值附近,且期权市场成交量相较于历史60日均值放量,则维持动量判断,缩量则应对动量信号应更加谨慎。 风险点方面,首先是历史经验可能失效,其次需要警惕期权市场流动性中枢迅速变化或标的市场出现黑天鹅事件。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 一、经典PCR择时:在以往的研究中,我们发现,持仓量PCR对于市场有一定的预测能力。其处于高位时通常为标的上涨阶段,而其处于低位时对应的是标的下跌阶段,当其历史分位数位于两端时可进行动量判断,且信号在多空方向判断时长上存在一定不对称性。 二、流动性优化后的PCR择时:观察期权市场流动性是否能支持动量,成交量萎缩则说明期权市场的博弈情绪并没有很强,而中期仓位基本配置完毕,这种情况下动量较难维持。 我们分别选取了50ETF、300指数、500ETF、1000指数进行持仓量PCR叠加流动性优化的历史回测,回测证明在期权市场流动性环境良好时开仓能够提高大部分参数组合下,持仓量PCR指标择时的胜率,同时对回撤也有一定控制;而缩量时反转或减仓也有效果。 以上证50ETF为例,普通PCR择时效果:年化收益6.95%,最大回撤11.70%,卡玛比率0.59;流动性优化后的PCR择时效果:年化收益7.22%,最大回撤9.11%,卡玛比率0.79。 三、流动性优化的定位和本质:首先是检查是否期权市场流动性本身就能够对标的有判断作用,回测发现策略收益的核心点仍在持仓量PCR本身较好的效果上,而流动性主要起辅助作用。其次我们观察是否流动性的改善效果来自于波动性,回测发现波动对于指标的指引作用较弱,流动性的效果明显更好。因此本文结论相对稳健。建议未来关注持仓量PCR指标时额外关注期权市场的流动性环境,如果持仓量PCR位于60日极值附近,且期权市场成交量相较于历史60日均值放量,则维持动量判断,缩量则应对动量信号应更加谨慎。 风险点方面,首先是历史经验可能失效,其次需要警惕期权市场流动性中枢迅速变化或标的市场出现黑天鹅事件。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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