【石油化工】“三桶油”:坚守长期主义,穿越能源周期,打造世界一流——石油化工行业动态跟踪(赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫)
(以下内容从光大证券《【石油化工】“三桶油”:坚守长期主义,穿越能源周期,打造世界一流——石油化工行业动态跟踪(赵乃迪/蔡嘉豪/王礼沫)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 分析仪器和智能装备双轮驱动公司成长 公司创立于1993年,为我国煤质检测仪器龙头,下游涵盖了电力生产、矿产采掘等煤炭生产、检测和使用行业,以及相关检测和科研单位。公司发展战略为“纵延”+“横拓”两个路径,基于仪器的技术、经验,向前端纵向延展,在行业率先推出无人化智能装备业务,覆盖煤炭“入厂”至“入炉”的全环节质量控制与管理。该智能装备系我国首创,在全球范围内没有先例,已成为公司第二增长曲线。公司经营稳健,盈利质量高,为高分红制造业标的。2023年公司收入实现4.65亿元,同比增长18.01%;归母净利润实现0.54亿元,同比下滑41.71%,主要拖累于计提理财坏账准备8500万元。2024年上半年公司归母净利润实现0.42亿元,同比增长15.05%。在分析仪器以及装备业务双轮驱动下,公司业绩未来有望重回升势。 分析仪器业务:国内市场已实现进口替代,公司龙头地位稳固 煤质检测仪器伴随着煤炭的工业化规模应用而生,国产产品竞争优势显著,已实现进口替代。公司煤质检测仪器业务处于国内领先地位,具备技术创新、品牌影响力、市场地位及产品差异化等诸多优势,2023年该业务毛利率为65.96%。公司产品迭代推新较快,系列产品矩阵丰富,同时公司不断加大海外市场拓展力度,我们预期分析仪器业务有望保持稳健成长。 智能装备业务:市场需求趋势确立,成为公司第二增长曲线 无人化智能检测装备,可覆盖煤炭“入厂”至“入炉”全环节质量控制与管理,不仅可以替代人工,还可实现燃料数智化管理,并杜绝管理漏洞,提升管理能力。无人装备在火电行业率先试点应用、推广,目前已渗透到煤炭、钢铁、建材、水泥等领域。下游电力集团纷纷开展对燃料智能化建设,国电集团发布燃料管理标准细则作为指导。智能装备存量改造市场空间有望达到百亿级别,同时,近两年核准开工的火电项目未来有望为装备带来29-36亿元的增量市场空间。公司为无人化智能装备业务的先行者和践行者,已在业内建设了多个标杆性电厂的燃料数智化管理建设项目,项目交付经验丰富。由于交付瓶颈,2023年装备业务收入仅为1.44亿元;伴随着新工厂长兴园区的投运,交付瓶颈打开,装备业务有望迎来高速发展期。 风险提示:市场竞争加剧风险;无人化智能装备订单交付延期的风险;业绩受宏观环境、政策和下游行业波动影响下滑的风险。 发布日期:2024-09-17 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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