【华泰宏观|图解海外周报】美国大选交易扰动下降,降息“步长”悬念犹存

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国核心通胀温和回升，表观通胀维持偏弱态势；哈里斯和特朗普举行总统辩论，民调结果显示哈里斯表现占优；欧央行议息会议如期降息，但仍维持开放利率指引；日央行鹰派委员表示未来短端利率将至少推高至约1%；上周市场降息预期升温，美债利率下行，美元走弱，美股上涨，黄金和原油均上涨。本周关注美国零售（9月17日）和美国FOMC（北京时间9月19日）。 高频数据 美国消费高频数据回升；首申人数小幅上行；房贷利率进一步回落。消费方面，，实际个人消费的Nowcast较前一周小幅上升至 3.5%。就业市场方面，最新一周首申人数回升至 23万人；此外，高频数据显示岗位空缺数据进一步回落。地产方面，30年期固定利率房贷利率进一步回落至 6.2%，但Redfin房屋销量仍在回落。 上周主要宏观数据 美国8月核心CPI超预期回升，表观CPI符合预期且整体维持偏弱态势；8月PPI同比涨幅放缓，但核心PPI超预期上涨；日本二季度GDP同比增长大幅下修。美国8月核心CPI环比温和反弹至0.3%，高于彭博一致预期的0.2%，CPI回升至0.2%，符合预期。表观CPI三个月环比折年增速为1.2%，仍处相对低位。从分项看，8月核心服务环比回升0.1pct至0.4%，主要系住房分项贡献；核心商品环比上升0.1pct至-0.2%，跌幅有所收窄。非粘性通胀方面，8月能源和食品分项均回落。美国8月PPI环比从0%回升至0.2%，核心PPI环比从-0.2%回升至0.3%，均超预期。日本二季度GDP季环比折年增速从3.2%小幅下修至2.9%，低于预期；但GDP平减指数小幅上修，名义增长维持不变。 政策动态 美国哈里斯和特朗普总统辩论举行；欧央行议息会议如期降息；日央行鹰派委员田村直树表示未来短端利率将提高至1%以上。大选方面，9月11日哈里斯和特朗普举行了总统大选辩论，二者就经济、关税、移民、堕胎、外交、医保等多个议题展开辩论，民调和市场表现显示，哈里斯在辩论中的表现明显占上风。9月12日欧洲央行议息会议决定将存款便利利率下调25bp至3.5%，主要再融资利率和边际贷款工具利率均下调60bp至3.65%和3.90%，整体符合预期。预测方面，欧央行小幅下调2024-2026年增长预期，小幅上调了2024-2025年核心通胀的预期。行长拉加德表态相对中性，保持数据依赖并且不预先承诺未来的利率路径。日央行委员释放鹰派信号，日央行委员田村直树表示必须在下一财年的下半年（2025Q4-2026Q1）将短端利率至少推高至约1%。 金融市场 上周美债收益率下行，美元走弱，美股上涨，原油和黄金上涨。上周有新美联储通讯社之称的Nick Timiraos表态相对偏鸽，导致市场对美联储的降息预期继续升温，CME显示9月降息50bp的概率升至58%，全年降息幅度上升7bp至116bp；2年期和10年期美债收益率分别下行9bp和5bp至3.57%、3.66%；美元指数下降0.1%至101.1，日元升值1.1%至140.9日元/美元。美股普遍上涨，标普500和纳斯达克指数分别上涨4%、6%。大宗商品价格普遍上涨，布伦特原油上涨1.1%至74美元/桶；金价上涨 3.9%至2579.7美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年9月17日发布的《美国大选交易扰动下降，降息“步长”悬念犹存》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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