热点推介丨白糖-天气扰动频频,白糖能否筑底?

（以下内容从广州期货《热点推介丨白糖-天气扰动频频,白糖能否筑底?》研报附件原文摘录）
　　农产品 —— 热点推介 2024年开年至今，白糖的价格走势一直令它的经营者们苦涩不已。糖价从7100元/吨之上的高位，经过漫长的下跌，再度逼近2022年9月时的数年低点5500元/吨左右。经济的下行压力，以及国际包括国内的丰产预期是此轮长期下跌的推手。不过，近期白糖的基本面迎来了转折，内外糖价止跌企稳，国际糖价走势强于国内。 一、干旱程度50年难遇， 巴西预期减产▼ 2024年9月4日，根据巴西国家自然灾害监测预警中心公布的报告，巴西正在面临自1950年有记录以来最为严重的干旱。报告显示，巴西全国干旱面积超过500万平方公里，占国土面积的58%；其中，超过三分之一的国土面临“极度干旱”。 干旱使巴西此前糖产逐年不断攀升的势头被打断，新季白糖产量预计同比显著回落。巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，8月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4506.7万吨，同比下降3.25%;产糖325.8万吨，同比下降6.02%。Czarnikow在圣保罗的一次活动中称，巴西中南部地区2024/25榨季糖产量料较此前预期下滑将近9%。 干旱此前还造成了甘蔗产地发生重大火灾。甘蔗行业组织Orplana表示，某次周末发生火灾的次数多达2000次。虽然后来的降雨有助于降低新一轮火灾的风险，但多达60000公顷的农作物已经受到影响。贸易公司Alvean则指出，巴西糖业因今年火灾造成的损失可能比2021年霜冻灾害更加巨大。巴西最大糖业集团Raizen SA估计，包括从供应商处购买的甘蔗在内，其约有180万吨甘蔗受到火灾影响，约占到2024/25年度甘蔗预期产量的2%。另一家巴西大型糖和乙醇生产商——圣马丁纽则在一份证券文件中表示，约两万公顷的甘蔗受到火灾影响。其将在未来几天抓紧加工被灼烧的甘蔗，但预计糖转化效率将下降。 二、台风肆虐， 丰产预期降温▼ 9月上旬，11号台风“摩羯”途径海南北部，广东和广西南部，最后在越南地区登陆。受台风带来的大风大雨影响，广东和广西的甘蔗田地出现严重倒伏现象。初步调研显示，广西的崇左、南宁、北海三地均出现甘蔗大面积倒伏现象。广东湛江徐闻、雷州甘蔗亦出现了大面积的折断、倒伏迹象。专家表示，甘蔗倒伏会对后期生长和糖分累积产生较大影响，部分产区情况不容乐观，对产糖量影响较大。例如：倒伏田地的甘蔗预计平均亩产在5吨以上，倒伏后甘蔗亩产预计减少1吨左右，糖分下降约1%。 “摩羯”台风在越南登陆，除造成越南的甘蔗田地受损，大量的雨水使越南河道不堪重负，越南开闸泄洪。水系下游的广西龙州、崇左宁明县等地发生洪涝，受灾情况十分严重，水面高达1-3米，除却人员物资伤害，这还可能使广西甘蔗地遭到二次负面影响。 新的13号台风“贝碧嘉”已经生成。从生成路径看，“贝碧嘉”将于14日夜间穿过琉球群岛移入东海东部海面，之后向浙闽沿海靠近，并将于15日夜间至16日早晨在上海到福建北部一带沿海登陆。“贝碧嘉”带来的风雨笼罩范围包括了江浙一带，该地区的甘蔗田地亦可能受到台风的不利影响。 三、甘蔗制造乙醇， 印度新季产量预期大减▼ 8月末，印度政府宣布，从 11 月 1 日开始的新销售年度，印度将允许糖厂使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)预计2024-25年度，总糖产量将从2023-24年度的3400万吨降至3330万吨。在考虑了400万吨乙醇分流量后，由于政府取消对糖转化为乙醇的上限，预计2024-25年度印度净糖产量将降至2930万吨。 此外，印度政府消息人士称，印度计划连续第二年延长食糖出口禁令。消息人士说，印度还计划提高石油公司从糖厂购买乙醇的价格，作为增加生物燃料供应的努力的一部分。 总结：印度解禁甘蔗制乙醇禁令和延迟出口禁令，2024/25年度白糖产量预估较此前的预期大减。巴西中南部新季白糖产量虽仍处于高位，但同比锐减9%，产量迅速扩张的势头被打断。作为白糖出口大国的印度和巴西两者皆出现较大幅度变动，国际供需面显著改变，国际糖价预计已成功筑底，近期反弹尝试突破均线压制。国内，台风影响广东、广西和江浙区域，虽然暂时未有整体的产量影响评估，但历史上不乏天气特殊事件冲击造成的大幅上涨行情。预计白糖价格短期内止跌，有望反弹至40或60日均线之上。但中长期的行情走势，仍需关注宏观局势的情况，若经济形势不佳，则白糖依然难以走出趋势性上涨行情。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：谢紫琪 F3032560 Z0014338 xie.ziqi @gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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