【兴证固收.利率】黑色有色多数涨价,原油价格小幅下跌——国内高频数据周度追踪(2024.9.9-2024.9.13)

（以下内容从兴业证券《【兴证固收.利率】黑色有色多数涨价,原油价格小幅下跌——国内高频数据周度追踪(2024.9.9-2024.9.13)》研报附件原文摘录）
　　投资要点 我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点： 第一，商品房销售面积下行，土地成交面积下行。本期30大中城市商品房成交面积下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线城市商品房成交面积均下行，三线城市商品房成交面积上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积上行，绝对值符合往年季节性水平。本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。2024年9月11日，住建部主管中国房地产报评论文章称，房地产行业当前的一大特点是实现自我修复能力不足，既需要确保方向正确，也需要根据经济环境分清楚轻重缓急，调整优化与房地产消费的金融货币及财政税收政策。 第二，黑色商品价格上涨，有色商品价格上涨。本期黑色商品中，除焦炭现货价格下行外，动力煤、焦炭期货、铁矿石、螺纹钢价格均发生不同程度上行，或主要受到供给端生产收缩、需求端节前补库的影响。有色产品中，价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比上涨1.38%、2.71%、1.15%。全球库存来看，铝、锌、铜库存分别环比下行1.04%、2.61%、2.20%。有色市场普涨的背后可能主要是铜价“三连阳”稳定了有色板块的交易情绪。 第三，原油价格小幅下跌，航运指数普遍下跌。本期IPE布油期货价格环比下跌0.01%至71.05美元/桶。美国商业原油库存环比上涨0.20%。特别是2024年9月10日，油价跌破70美元，下探2021年12月1日以来的最低价格69.19美元/桶。一方面，全球经济边际放缓带来需求担忧，另一方面，原油供给总体偏强，尽管OPEC+推迟增产计划，但非OPEC+产油国产量明显增加。后续继续关注地缘事件及OPEC+组织政策对油价的影响。本期SCFI、CCFI、BDI指数分别环比下行7.91%、4.92%、2.63%。本期港口货物吞吐量环比下行8.04%、集装箱吞吐量环比下行6.04%。 国内高频数据追踪概览： 大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分上涨。 终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积下行，且绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回升；3）消费：汽车销量上行，电影消费季节性下行；4）出口：SCFI指数下行；5）信贷：票贴利率小幅下行，但与往年同期相比处于季节性低位。 工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回升；2）人员流动：迁徙规模下行；3）货运流量：整车货运流量指数上行。 大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格上行，焦炭价格现货跌、期货涨；2）钢铁：铁矿石价格上行，螺纹钢价格上行；3）有色：铝、锌、铜价格上涨；4）原油：价格下行；5）化工：价格大部分下跌；6）水泥：价格上涨；7）玻璃：价格下跌；8）农产品：猪肉价格下行。 风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期 报告正文 1 大类资产表现：本期债指普涨、股指普跌、商品大部分上涨 本期股票指数普跌，其中上证综合指数和沪深300指数下跌最多，跌幅均达到2.23%。 本期债券指数普涨，其中中债10年期国债指数上涨最多，涨幅达到0.54%。 本期商品指数大部分上涨，其中南华能化指数下跌最多，跌幅达到1.21%，南华贵金属指数上涨最多，涨幅达到2.03%。 2 终端需求恢复状况追踪 房地产：销售面积下行，且绝对值低于往年同期。 本期30大中城市商品房成交面积下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线城市商品房成交面积均下行，三线城市商品房成交面积上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积上行，但绝对值处于往年同期较高水准。 本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。 建筑施工：终端需求有所回升。 本期螺纹钢库存小幅下行，本期全国钢厂盈利比例小幅上行，本期螺纹钢表观需求边际上行；水泥发运率、水泥价格均小幅上行，或表明建筑施工需求端有所回升，后续继续关注建筑施工终端需求回暖持续性。 汽车消费：销量上涨。 乘用车市场批发销量同比去年上涨1%，零售同比去年上涨10%，同比增速4WMA批发有所回升、零售持平。 电影消费：季节性下行。 本期电影消费季节性下行。电影票房、观影人次、上映场次均小幅下行，且均处于往年同期较低水准。 出口：SCFI指数下行。 本期SCFI指数环比下行7.91%；CCFI指数环比下行4.92%；BDI指数环比下行2.63%。 本期港口货物吞吐量环比下行8.04%、集装箱吞吐量环比下行6.04%。 后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运供给端的冲击。 信贷：票贴利率小幅下行，但与往年同期相比处于季节性低位。 票贴利率小幅下行至0.96%，但与往年同期相比处于季节性低位。或表明实体融资需求仍较为疲弱，有待进一步恢复。 3 工业生产状态追踪 工业生产：总体回升。 本期沿海8省发电耗煤量环比上行0.49%，且处于往年同期较高水准。 从开工角度来看，本期全国高炉开工率与上期持平；上期石油沥青装置开工率环比下行3.10个百分点至25.50%（本期暂未更新）；本期磨机运转率环比上行2.74个百分点至43.74%；涤纶长丝开工率环比上行0.11个百分点至88.04%；国内PTA开工率下行3.02个百分点至81.28%；汽车半钢胎开工率上行0.16个百分点至79.16%，全钢胎开工率上行0.72个百分点至59.66%。 本期除国内PTA开工率下行、全国高炉开工率与上期持平外，其余开工率数据均有不同程度上行；本期沿海8省发电耗煤量上行。整体来看，生产端有所回升，后续需继续关注工业生产回暖情况的持续性。 4 人流物流状态追踪 人员流动：迁徙规模下行。 本期全国迁徙规模指数下行，且总量处于往年同期较高水平。 本期北京地铁客运量下行，且处于往年同期较高水平。 本期上海地铁客运量上行，且处于往年同期较高水平。 本期深圳地铁客运量下行，且明显高于往年同期水平。 货运流量：整车货运流量指数上行。 本期整车货运流量指数小幅上行，但总量略低于2023年同期水平。 本期公路物流运价指数小幅上行，且总量处于往年同期较高水平。 5 大宗商品状态追踪 煤炭：动力煤价格上行，焦炭价格现货跌、期货涨。 本期动力煤现货价格环比上行1.78%。 本期焦炭现货价格环比下行约2.76%；期货价格环比上行约3.80%。 本期煤炭港口库存环比下行约0.82%，焦炭港口库存环比上行约4.39%。 钢铁：铁矿石价格上行，螺纹钢价格上行。 本期铁矿石现货价格环比上行约0.98%；铁矿石期货价格环比上行约3.23%。 本期螺纹钢现货价格小幅上行3.79%，期货价格小幅上行4.21%。 本期螺纹钢库存小幅下行13.00%；样本钢厂盈利比例环比季节性上行约1.73%。 有色：铝、锌、铜价格上涨。 价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比上涨1.38%、2.71%、1.15%。 全球库存来看，本期铝、锌、铜库存分别环比下行1.04%、2.61%、2.20%。 本期金铜比环比上行约0.03%。 原油：价格下跌。 本期IPE布油期货价格环比下跌0.01%至71.05美元/桶。 美国商业原油库存环比上涨0.20%。 化工品：价格大部分下跌。 本期化工品价格大部分下跌。油化产品中，燃料油价格上涨约1.41%，沥青价格下跌约4.16%；煤化产品中，乙二醇价格环比下跌约1.62%，甲醇价格环比上涨约0.51%；其余化工品中，苯乙烯价格环比下跌约3.04%，PTA价格环比下跌约3.06%，聚丙烯价格环比下跌约1.05%，LLDPE价格环比下跌约0.52%，PVC价格环比下跌约0.60%。 水泥：价格上涨。 本期全国水泥价格环比上涨约0.27%。 本期各个地区水泥价格大部分上涨，其中江苏地区价格下跌最多，跌幅为3.72%，河南地区价格上涨最多，涨幅为10.42%。 玻璃：价格下跌。 本期玻璃期货价格总体环比下跌约9.08%，纯碱期货价格总体环比下跌约3.97%。 农产品：猪肉价格下行。 本期猪肉价格环比下跌1.64%，全国猪肉平均批发价为26.91元/公斤。 本期蔬菜价格环比上涨约2.63%。 风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期 相关报告 20240907 原油价格大幅下跌，黑色商品价格下跌 20240831 原油价格仍承压，工业生产总体回升 20240824 商品房销售季节性回升，原油价格小幅下行 20240817 商品房销售仍承压，原油价格小幅上行 20240810 商品房销售由涨转跌，原油价格止跌反弹 20240803 航运指数普遍下跌，商品房销售面积上行 20240727 商品房销售仍承压，工业生产总体回升 20240720 原油价格仍承压，大宗商品价格多数下跌 20240713 原油价格由涨转跌，动力煤价格转为上行 20240706 原油价格震荡上涨，商品房销售季节回落 20240629 航运指数普遍上涨，动力煤价格仍承压 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《【兴证固收.利率】黑色有色多数涨价，原油价格小幅下跌——国内高频数据周度追踪（2024.9.9-2024.9.13）》 对外发布时间：2024年9月14日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 黄伟平 SAC执业证书编号：S0190514080003 左大勇 SAC执业证书编号：S0190516070005 栾 强 SAC执业证书编号：S0190522090001 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 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