建信期货-每日观点2020/12/22

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2020/12/22》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 12月20日，英国卫生大臣汉考克直接警告，由变异病毒毒株引发的疫情“已经失控”。受此影响，多国相继宣布关闭边境、停飞往返英国航班等措施，应对变异新冠病毒。21日，欧洲股市大跌，全球避险情绪升温。今日股市低开后表现平稳，午后市场情绪急转直下，指数大幅走弱。北上资金净流出35.86亿，截至收盘，上证综指跌1.86%；深圳成指跌1.79%，创业板指跌2.45%；股指期货方面，IF主力跌1.5%，IH主力跌1.55%，IC主力跌1.83%。板块方面，申万一级指数中，采掘、有色、非银板块领跌，分别上涨4.7%、4.4%、3.9%。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 12月22日，螺纹钢期货主力合约2105冲高后大幅回落，早盘再创2011年9月以来5月合约新高，收盘较前一日结算价跌0.25%。 10月份以来钢材价格回升并大幅走高，是在基本面（秋冬季限产导致供应收紧而需求仍保持高位、库存明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、更严格的钢铁产能减量置换政策）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大），建议客户关注大商所对铁矿石期货进一步实施交易限额以及就调整铁矿石期货持仓限额公开征求意见，判断上述因素是否发生变化并合理止盈，并做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 铁矿石期货（翟贺攀） 12月22日，铁矿石期货主力合约2105大幅回落，收盘较前一日结算价跌4.78%。 10月份以来铁矿石价格回升并大幅走高，是在基本面（钢厂库存偏低、钢厂利润回升、近期进口矿到货量明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、澳州加强铁矿石开采管理）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大），建议客户关注大商所对铁矿石期货进一步实施交易限额以及就调整铁矿石期货持仓限额公开征求意见，判断上述因素是否发生变化并合理止盈，并做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 期货市场，22日股市期市双杀，动力煤更现跌停，市场人气涣散，两市铝价继续回落。伦铝跌破2000美元/吨，沪铝下破16000元整数平台，跌至15600元/吨附近。价差方面，01-02收盘报185元/吨，低位仓单支撑近月升水偏强。 现货市场，早间现货升水在230-250元/吨，上海较无锡低10元/吨附近，午前出货者较多，但相对挺价，后期收于180-200元/吨。大户正常采购，华东接货量不及万吨。 库存方面，12月21日，国内电解铝社会库存58.5万吨，较前一周四下降0.4万吨，上海、无锡到货增多；巩义转为去库，主因当地社会仓库铝锭有流出至华东、华南等地，且河南当地铝厂铸锭后发往华东，巩义当地到货偏少。 欧洲疫情再度失去控制，隔夜股市下挫。国内市场上，A股反弹无力转为下跌，并现“一阴吞三阳”局面，动力煤期货跌停，空头氛围笼罩下铝价继续回落整理，并逼近我们观测的中期支撑位15500元/吨。铝基本面并无明显变化，社会库存续降，但边际效应减弱，伴随季节性累库以及消费转弱预期。我们维持前期观点，短期铝价延续回调整理，继续关注库存变化，操作上维持高空策略，观测15500元/吨支撑表现 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 疫情持续恶化，市场再度陷入恐慌，隔夜油价大幅回落。12月3大机构的月报全面下调了2020年4季度以及2021年的原油需求，且近期西方仍在强化封锁力度，高频数据也可以看到道路交通、航空运输等下游需求依然在环比走弱，但油价在弱势美元的支撑下与其他大宗商品共振上涨。值得注意的是，近期的上涨过程中，Brent近月端再度回到贴水结构，WTI继续维持近月贴水，我们认为基本面支撑依然不稳固，近期外盘成交量持续萎缩，建议谨慎追高。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫03合约价差582元，较新加坡高低硫价差平水。现货方面，隆众资讯12月22日报道：12月22日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船352.0-357.0美元/吨；低硫燃料油供船408.0-413.0美元/吨，MGO供船价格437.0-442.0美元/吨。 燃料油发电需求季节性回落，前期巴基斯坦国家石油公司取消了3船高硫采购，新加坡高硫现货贴水持续走低，月跌幅近80%。低硫方面，需求持续回暖，但供应端也存在一定压力。目前上期所高硫仓单依然维持在34万吨以上的绝对高位，18日低硫仓单新增15000吨，在一定程度上对LU交割压力形成缓解。整体来看，我们认为后期LU-FU价差仍有走阔空间，但涨势可能慢于前期，可考虑继续持有。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 国内沿海一级豆油基差报价为Y2101+300-440元/吨，折现货8260-8360元/吨，跌30-120元/吨。沿海菜油报价在9820-10000元/吨，较昨日涨100-130元/吨，沿海四级菜油现货9860-10040元/吨，基差OI2101+250-350不等。广州地区贸易商24度棕榈油报价6930-6960元/吨，较昨日跌80元/吨，基差报价在P2101+20-50，跌20元/吨。油脂今日涨势明显放缓。从基本面来看，一季度之前油脂下方支撑较强。只是短期内缺少新的利多支撑，资金拉涨之后往往会快速回落，频繁震荡。对于01合约，基差有保护，只是目前幅度有限，相对谨慎。油脂月间价差稳中偏弱。当前油脂市场供需还是偏紧，5月合约在增仓过程中顺势拉涨，油脂还是处于高位，市场对后市还是有看涨心态。操作建议，豆棕2005合约价差缩小继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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