云晨研究 | 今日参考2024.09.11

（以下内容从云晨期货《云晨研究 | 今日参考2024.09.11》研报附件原文摘录）
　　铜 资讯 1、股票多数反弹，等待本周通胀数据去寻找降息信号。由于上周以来经济数据疲弱，9月降息50个基点的可能性提高到50%左右，对利率最敏感的2年期国债收益率昨天跌到4.6%的近期新低，因此金融市场情绪摇摆，在降息兑现前缺乏稳定驱动。欧洲股市普遍下跌，二季度GDP季率终值下修，德国二季度季率下跌0.1%，普遍预期本周欧洲央行议息会议将降息，经济面临下行压力。 2、中国8月出口同比增长8.5%，进口增长0.5%，需求内弱外强格局，即将公布的8月主要经济数据预期维持下行，国内股市继续下跌、经济中期偏空主导。 观点 当前处在衰退或软着陆的十字路口，影响市场的是美联储+数据的组合，周内有CPI，电视辩论，下周美联储议息，从降息的单因素看，若没有超预期的操作，很难提振市场，议息会议前处于静默等待期，70000大概率有支撑，日内铜价也表现出有支撑尝试反弹，压力在75000。 再往后宏观重点放在议息会议给出的利率点阵图，若斜率与市场预期相符（年内降息4次）或更陡峭于市场预期，对应停止空头思路。而后续若海外预期进一步悲观，需求下滑，价格可能跌破70000。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌22890-22990元/吨，均价22940元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，对沪锌2410合约升水140-升水240元/吨；1#锌22820-22920元/吨，均价22870元/吨，较上一交易日下跌70元/吨，对沪锌2410合约升水70-升水170元/吨。 2、海关总署最新数据显示，今年前8个月我国货物贸易进出口总值28.58万亿元（人民币，下同），同比增长6%，增速比前7个月下滑0.2个百分点。其中，出口16.45万亿元，同比增长6.9%；进口12.13万亿元，同比增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，同比扩大13.6%。 观点 沪锌今日震荡略反弹，主力合约2410收报22945元/吨，较前交易日涨110元/吨，涨幅为0.48%。 宏观面，市场等待美国通胀数据公布。基本面，四季度海外矿山复产进程加快，上周俄罗斯Ozernoye矿山复产，计划在2025年达到满负荷生产60万吨，其后Tara矿山将在四季度增产，Kipushi矿山9月之后可平稳运行。但生产和运输仍需要时间，预计海外矿增量将在四季度末或明年一季度初才有所体现，短时间内对矿紧的缓解程度有限。国内矿山四季度起进入淡季，锌精矿供应难有增量，且年底冶炼厂开启冬储、四季度检修减产也将陆续结束，原料方面预计仍将较为紧缺。需求端，国内PMI数据疲软，北方镀锌厂再度面临环保设备升级检查，叠加黑色金属价格接连下跌，近期消费情况疲软，“金九银十”的预期暂未实现。 综合来看，锌基本面现状供需双弱，近期受宏观因素扰动程度较大，预计锌价宽幅震荡运行。 镍 资讯 加拿大镍业公司或将获得5亿美元贷款，用于克劳福德镍项目。 观点 沪镍2410触底反弹，收于123030元/吨，上涨1310元/吨（+1.08%），持仓量7.81万手（-0.54万手），成交量17.9万手（+4.17万手）。基本面上，8月虽有部分检修，但是纯镍累库趋势不改，中期依然处于供应过剩格局之中。短期，由于市场情绪偏弱共振，导致镍价提前定价悲观预期，向矿端成本做定价。另外，中间品价格回调以及9月印尼雨季进入尾声，前期成本支撑逻辑有所松动，但整体高冰镍-电积镍作为支撑逻辑。12W附近多头入场积极，反弹收长下影线阳线，技术上，短期或有继续惯性反弹的可能。 白银 资讯 9月10日，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美国消费者是最近几个季度推动经济增长的引擎，不过收入增长放缓可能会阻碍消费支出的增长。目前政策是具有限制性的，就业下行风险正在加大，而上行的通胀风险正在减弱。因此，他们仍然认为美联储在9月会议上降息50个基点是正确的做法。 观点 2412合约收于7177元/千克，+169元/千克（2.41%），持仓49.91万手，成交125.81万手。 现在的白银基调（刻脑门上）：黄金稳住有色跌，它跌；黄金稳住有色涨它弱涨；黄金跌有色跌它大跌。 黄金是真真的跌不下来啊。从国内期货市场午盘以后大多数商品开始触底反弹，收下影线为主。 今日漂亮国的总统辩论结束，现场表现川普稍逊哈里斯，但双方来看没有什么政策上很新的政论观点。但双方一致的点是保就业。这也映证了需要等待数据，政府左右不了美联储降息或者加息，但是政府能左右美联储观察的数据（有些许说服力）。至于国内，数据太差，CPI剔除食物价格还在底部趴着呢，信心不足仍然是国内的显著问题。 个人不认为在美联储降息落地到11月有大的一个经济走势的转向。就算价格出现反弹也仅仅是技术面上的反弹，除非是黑天鹅事件推升价格大幅走强。基本面上来看，没有强的利多因素。 因此，黄金大跌能买，不跌不买（日线级别阴线/低开可以买）；至于白银，离场。 双焦 资讯 1、9月11日，国内炼焦煤市场价格走势下行，目前市场均价参考1501元/吨，较上一工作日下跌38元/吨。 2、9月11日，山西地区低硫主焦煤价格在1600-1650元/吨左右。山东地区气煤价格在1160-1330元/吨左右。陕西地区气精煤价格在1140-1220元/吨左右。西南地区主焦煤价格在1700-1810元/吨不等。 观点 焦煤今日收盘于1262元/吨，从成交状况来看，成交量持仓量双双增加。焦炭今日收盘于1831.5元/吨，盘中成交状况显示，成交量持仓量双双增加。文华黑链指数收于116.03，幅度1.51%；文华钢铁板块收于112.08，幅度1.36%；建材板块收于115.47，幅度0.31%；煤炭板块收于184.51，幅度2.51%；煤化工板块收于102.01，幅度0.01%。第八轮提降落地，焦企利润压力再提，焦煤市场成交明显转低。近期双焦明显反弹，预计供需面难以支持，谨慎追多。 沥青 资讯 1、现货价格：山东3580-3630元/吨、华北3570-3680元/吨、华东3670-3670元/吨、东北3850-4130元/吨、华南3630-3680元/吨。华东山东价差95元/吨（单位：元/吨） 2、库存及开工率：8月29日，国内沥青81家企业产能利用率为28.6%，环比+4%；54家样本企业厂家当周出货量为43.9万吨，环比+25.4%。库存方面，截至8月29日，国内厂库、社库分别环比-0.74%与-3.58%。 观点 沥青2411今日震荡收于3041元/吨，较上一交易日下跌62元/吨，跌幅2.00%。持仓226101手（-9766手），成交437472手（+20476手）。昨日炼厂出低价货带动盘面大幅下跌，虽然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。短期内沥青震荡运行，区间3000-3500。 白糖 资讯 1、昆明：今日上午昆明市场制糖企业报价6010-6020元/吨一线（含税，昆明仓库价），与昨天报价大体一致；另有商家报价6000元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 2、南宁：今日上午广西现货市场制糖企业报价6130-6180元/吨一线（不同厂仓提货价不同），与昨天报价大体一致；另有商家报价6090-6140元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 观点 今日郑糖开盘后向下寻求支撑，盘中一度回踩5600关口支撑，午盘后震荡回升，主力合约2501盘末报收于5645元/吨。基本面上，受巴西降雨影响，洲际交易所原糖期货周二收跌，其中10月合约收跌0.36美分，结算报价每磅18.47美分。原油价格下跌，给原糖带来承压，尽管巴西火灾最终对产量形成不利，但本榨季巴西产量预期仍处于历史高位，短期原糖震荡偏弱走势。操作上，郑糖低位支撑显现，但趋势未明紧盯原糖走势短线交易为宜。 豆粕 资讯 1、今日豆粕、国产豆油现货价格下跌，进口菜油现货价格全部上涨，其中，豆粕现货价格跌幅在20-40元/吨之间 2、美豆单产及库存成为本月USDA报告关注的焦点，报告前，CBOT大豆继续围绕1000美分震荡反复。国内方面，国内豆粕现货继续调整，部分品牌跌幅30-40元/吨。连粕市场跟随美豆震荡反复，报告前市场调整仍在进行中。报告前短线资金进出略显频繁，市场底部波动加剧。 观点 豆粕主力收于3063元/吨，较上日跌0.33%，成交量133.4万（-22.4万），持仓量134.5万（-31781），投机策略短线少量试空，逢反弹空波段操作。 END 请戳 云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~ 各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单

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