【原油点评】OPEC下调需求预期,油价恐慌性下跌_公众号研报

（以下内容从建信期货《【原油点评】OPEC下调需求预期,油价恐慌性下跌》研报附件原文摘录）
　　OPEC下调需求预期，油价恐慌性下跌近期国际油价持续回落，WTI主力合约近10个交易日累计跌幅超过12%，创23年5月以来新低，10日盘中最低一度逼近65美元关口。Brent主力跌破70美元关口，创2021年12月以来新低。近期油价下跌的主要原因在于需求端。 1. 三季度旺季需求低于预期。库存方面美国原油以及成品油库存基本为5年同期低点；欧洲柴油库存近期有一定累库，汽油和航煤库存仍处正常范围。裂解价差偏弱，美国、欧洲以及亚洲地区的汽柴油裂解价差都同比大幅走低。国内方面，根据海关数据，我国1-8月原油进口累计同比减少3.1%，1-7月原油加工量累计同比减少1.8%，约合26万桶日。 2. OPEC月报下调了2024以及2025年原油需求预期。OPEC在10日发布的9月报中将2024年全球原油需求增速下调8万桶日，2025年需求增速预期下调4万桶日。预计今年的全球原油需求将增长203万桶/日，2025年将增长174万桶/日，此前分别为211万桶/日和178万桶/日。预计2024年全球原油总需求将达到1.042亿桶/日，次年将达到1.06亿桶/日。 3. 市场担忧美国经济陷入衰退。美国经济数据持续走弱，市场担忧美国陷入衰退，风险资产集体下行。上述3条风险中，1相对确定,近期油价也出现了较大调整。2影响有限，OPEC月报中的需求下调主要集中在今年上半年，下半年暂未调整。且为了应对油价下跌，此前OPEC+8个成员国已经宣布将把原定于今年10月开始的逐月增产推迟到12月进行，并强调增产计划可以根据市场情况随时改变。根据测算，此举对应4季度将减少30万桶日的供应，25年1季度预计减少36万桶日供应。若伊拉克和哈萨克斯坦能够在一定程度上执行补偿减产计划，则供应将继续减少。在考虑到OPEC+推迟增产后，EIA9月报中预计今年下半年以及明年上半年全球的平衡表进一步好转。而对于宏观的走向，目前市场尚有分歧，预计仍将使得油价面临较大波动。整体来看，沙特仍以保油价为主，基本面短期来看没有大幅恶化的迹象，但目前市场情绪悲观，原油投机净多大幅减少，Brent跌破70美元后期权对冲可能引发惯性下跌。预计短期油价继续筑底。风险提示：经济衰退、需求不及预期等风险提示：我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。建信期货研究发展部宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ?扫描二维码关注微信公众号ID ：jxqhyfb

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