热点推介丨瓶片-一落千丈深似海,瓶片何时东山再起?

（以下内容从广州期货《热点推介丨瓶片-一落千丈深似海,瓶片何时东山再起?》研报附件原文摘录）
　　—— 热点推介 瓶片期货主力合约PR2503自上市以来低开低走。近期在经历原油回落引发的成本端PTA、MEG价格大跌等多重打击下，瓶片价格重心进一步向下调整。截至9月10日收盘，瓶片主力合约收于5914元/吨，上市以来累计-9.71%。 后市瓶片将延续颓势还是能止跌企稳？下面将从瓶片的基本面进行剖析。 成本方面，PTA 近期产量超预期，平衡表小幅累库，叠加原油打压，短期缺乏改善驱动，或继续寻底为主。在成本端的原油没有企稳反弹前，PTA仅会被利空压制。部分装置变动对PTA供应影响较小，9月初虽有装置的检修计划，但难改累库预期，市场供应非常充裕；乙二醇库存偏低，短期累库压力略小于PTA。整体看当前瓶片成本端支撑明显走弱。 供应方面，今年我国聚酯瓶片或将维持产能扩张期中，下半年仍有超400万吨的新增产能，全年产能增速保守估计在30%左右，因此瓶片整体供应预期保持宽松态势。从装置的生产情况来看，万凯、三房巷等装置重启和提负，市场供应量后续预计将陆续恢复，装置的重启和新装置投产缓解了瓶片现货供应紧张的局面。周度瓶片开工率为70.86%，环比+1.36%。 下游消费方面，瓶片的主要消费群体是大型的饮料企业。消费区域主要为华东、华南、华中和西南。软饮料包装作为我国瓶片需求的最大下游，需求占比约75%。软饮料生产有显著的季节性，与气温关系紧密，每年旺季始于5月，6-8月产量最多，9月份旺季逐步结束，而瓶片销售模式以预售为主，海内外工厂多提前备货，下游需求旺季一般会提前传导至瓶片。目前已步入9月，下游需求将逐步步入淡季，对聚酯瓶片的需求预计将减少。根据最新数据显示，月度软饮料消费为1799.7万吨，环比-7.87%，同比-4.81%。 出口方面，瓶片出口依赖度价高（35%）。伴随着海外主要经济体景气度转冷，叠加反倾销等贸易挑战的增多，强劲的外需将遭遇挑战。 综合来看，瓶片受到PTA和乙二醇的成本支撑力度有限，同时产能高速扩张预计将一直延续至2025年，所以今年下半年供应预期相对宽松。需求方面，国内需求随着9月各地气温下降，主力下游软饮料与冷饮的消费有转弱预期，进而饮料厂对原料瓶片的需求或出现下滑。外需方面，随着海外反倾销等贸易挑战的增多以及地缘政治愈发扑朔迷离，以往强劲的外需亦面临诸多不确定性。基于以上判断，短期聚酯瓶片维持谨慎逢高做空思路为主。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：傅超 F03087320 Z0019548 fu.chao2 @gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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