【光大海外】苹果(AAPL.O)2024年秋季发布会点评
(以下内容从光大证券《【光大海外】苹果(AAPL.O)2024年秋季发布会点评》研报附件原文摘录)
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《iPhone首款AI手机发布,Apple Intelligence全球落地节奏进一步明确——苹果(AAPL.O)2024年秋季发布会点评》 报告发布日期:2024年9月10日 分析师:付天姿,CFA,FRM(执业证书编号:S0930517040002) 分析师:黄铮(执业证书编号:S0930524070009) 相关研报 【光大海外】苹果 FY3Q24 业绩跟踪 【光大海外】苹果(AAPL.O)WWDC 2024点评(20页) 【光大海外】苹果(AAPL.O)深度投资价值分析报告 【光大海外】苹果(AAPL.O)预告推出全新辅助功能事件点评 【光大海外TMT】苹果 FY2Q24 业绩跟踪 【光大海外TMT】苹果 FY1Q24 业绩跟踪 【光大海外】纳斯达克复盘及美股展望:23年牛市受“业绩+估值”双引擎驱动,24年增长动力在哪里? 【光大海外TMT】苹果 FY4Q23 业绩跟踪 【光大海外TMT】苹果M3系列处理器发布,全新MacBook Pro搭载上市 【光大海外TMT】苹果FY3Q23业绩跟踪 【光大海外TMT】苹果发布MR头显Vision Pro事件点评报告 【光大海外TMT】苹果(AAPL.O)业绩小幅超预期,iPhone出货稳健消除市场疑虑 要点 事件:北京时间2024年9月10日凌晨1点,苹果召开秋季发布会,发布四款iPhone 16系列手机、发布耳机Airpods4(普通版本/主动降噪高配版本)并更新AirPods Max全新配色/升级Airpods2听力保护功能、同时发布智能手表Apple Watch S10以及Apple Watch Ultra 2更新配色,以上新品将于9月20日正式发售。 Apple Intelligence全球落地节奏进一步明确,大陆版本2025年上线。本次发布会苹果再次介绍此前WWDC大会上发布的Apple Intelligence,强调其深度集成于OS层面特性、以及隐私安全特性,并更聚焦于iPhone16系列上将实现的功能,例如文本写作与润色、创建表情、图片/视频搜索、邮件优先通知、Siri个人专属情景理解和灵活调用等。此外,苹果宣布首批Apple Intelligence功能将于24M10在美国市场推出测试版,24M12在英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、南非上线,2025年将上线汉语、法语、日语和西班牙语版本。 iPhone16系列芯片+摄像+显示+续航+散热等均有升级,最大外观改变为新增“相机控制”按钮。1)芯片:iPhone16标准款搭载A18芯片,第二代3nm工艺,具备16核NPU+6核CPU(vs iPhone15速度+30%)+5核GPU(vs iPhone15速度+40%);16 Pro系列搭载 A18Pro芯片,第二代3nm工艺,具备16 核 NPU+6 核 CPU(vs 15 Pro速度+15%)+6 核 GPU(vs 15 Pro+20%);2)摄像:全系新增“相机控制按钮”,支持空间视频拍摄;iPhone16标准版竖排双摄(支持2倍长焦的 48MP融合式主摄+12MP超广角);Pro系列三摄(48MP主摄+长焦5x变焦+48MP超广角);3)显示:屏幕采用新一代超瓷晶面板,硬度相较第一代提升50%;同时实现更大屏幕,iPhone16标准款6.1/ 6.7英寸, Pro系列6.3/6.9英寸;4)材料:iPhone16 Pro系列采用5级钛金属,重量减轻、更抗刮划;5)电池:电池续航+散热能力均有提升,iPhone16 Pro Max为目前续航最强iPhone;6)价格:iPhone16/16Plus起售价5999/6999元;iPhone16Pro/ 16Pro Max起售价7999/9999元。 AirPods 4高配版首次实现“无耳塞耳机主动降噪”, AirPods Pro2 新增听力健康功能。1)AirPods4:AirPods4推出普通版/支持主动降噪的高配版两款,均搭载Apple H2芯片,采用全新的声学架构,新增语音凸显技术/点头摇头Siri互动功能,充电盒体积比前代缩小10%仍拥有30小时的续航时间。价格方面,普通/高配版售价999/1399元;2)第二代AirPods Pro2:搭载Apple H2芯片,升级推出“听力健康”功能,包括通过智能降噪的听力保护功能、经过临床验证的听力测试功能和基于临床级的听力辅助功能,可当助听器使用;3)Airpods Max:搭载Apple H1芯片,支持USB-C充电并新增午夜色/星光色/蓝色/紫色/橙色外观,售价3999元。 Watch S10显示屏加大,Ultra 2推出黑色钛金属外观。1)Apple Watch S10:搭载S10 SiP芯片,实现环境降噪、双指互点、听写和自动体能训练检测等功能、以及车祸检测/摔倒检测/睡眠呼吸暂停检测等安全功能;内置扬声器,可以接听电话/播放音频内容;搭配首款创新广视角OLED显示屏,显示屏面积较前代提高30%;迄今最薄Apple Watch,铝金属表壳更轻盈,厚度较前代减少近10%,表壳重量较前代减少10%。2)Apple Watch Ultra 2:搭载S9 SiP芯片,推出黑色钛金属新外观,在watchOS 11加持下新增训练负荷功能和操作按钮的新自定义选项等功能。 投资建议:iPhone16作为“专为Apple Intelligence打造”旗舰机如期公布,同时AirPods和Apple Watch品类也有新品发布,有望带动苹果硬件业务出货量提升;此外,苹果对于Apple Intelligence给出了官方落地时间,苹果AI有望逐步推进。展望后续建议持续关注:1)iPhone16系列出货情况:我们认为iPhone16系列AI更多依靠OS升级带来、硬件各项均有升级但对于普通消费者或不直观,但对于忠实果粉/换机需求强烈/尽早体验AI功能消费者仍有换机促进;2)美国地区Apple Intelligence体验反馈:美国作为苹果AI功能先行地区,用户体验正向反馈将催化后续更多国家推广;3)苹果AI更多商业化拓展:Apple Intelligence虽然目前是作为OS更新的免费体验,但不排除未来或在用户习惯逐步养成后开启付费订阅模式,届时将打开苹果服务业务长期发展空间。我们维持对苹果FY2024-26 GAAP净利润1,028/1,133/1,245亿美元预测,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济与下游需求不及预期风险、地缘政治风险、AI技术升级不及预期、市场竞争加剧风险、知识产权风险等。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《iPhone首款AI手机发布,Apple Intelligence全球落地节奏进一步明确——苹果(AAPL.O)2024年秋季发布会点评》 报告发布日期:2024年9月10日 分析师:付天姿,CFA,FRM(执业证书编号:S0930517040002) 分析师:黄铮(执业证书编号:S0930524070009) 相关研报 【光大海外】苹果 FY3Q24 业绩跟踪 【光大海外】苹果(AAPL.O)WWDC 2024点评(20页) 【光大海外】苹果(AAPL.O)深度投资价值分析报告 【光大海外】苹果(AAPL.O)预告推出全新辅助功能事件点评 【光大海外TMT】苹果 FY2Q24 业绩跟踪 【光大海外TMT】苹果 FY1Q24 业绩跟踪 【光大海外】纳斯达克复盘及美股展望:23年牛市受“业绩+估值”双引擎驱动,24年增长动力在哪里? 【光大海外TMT】苹果 FY4Q23 业绩跟踪 【光大海外TMT】苹果M3系列处理器发布,全新MacBook Pro搭载上市 【光大海外TMT】苹果FY3Q23业绩跟踪 【光大海外TMT】苹果发布MR头显Vision Pro事件点评报告 【光大海外TMT】苹果(AAPL.O)业绩小幅超预期,iPhone出货稳健消除市场疑虑 要点 事件:北京时间2024年9月10日凌晨1点,苹果召开秋季发布会,发布四款iPhone 16系列手机、发布耳机Airpods4(普通版本/主动降噪高配版本)并更新AirPods Max全新配色/升级Airpods2听力保护功能、同时发布智能手表Apple Watch S10以及Apple Watch Ultra 2更新配色,以上新品将于9月20日正式发售。 Apple Intelligence全球落地节奏进一步明确,大陆版本2025年上线。本次发布会苹果再次介绍此前WWDC大会上发布的Apple Intelligence,强调其深度集成于OS层面特性、以及隐私安全特性,并更聚焦于iPhone16系列上将实现的功能,例如文本写作与润色、创建表情、图片/视频搜索、邮件优先通知、Siri个人专属情景理解和灵活调用等。此外,苹果宣布首批Apple Intelligence功能将于24M10在美国市场推出测试版,24M12在英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、南非上线,2025年将上线汉语、法语、日语和西班牙语版本。 iPhone16系列芯片+摄像+显示+续航+散热等均有升级,最大外观改变为新增“相机控制”按钮。1)芯片:iPhone16标准款搭载A18芯片,第二代3nm工艺,具备16核NPU+6核CPU(vs iPhone15速度+30%)+5核GPU(vs iPhone15速度+40%);16 Pro系列搭载 A18Pro芯片,第二代3nm工艺,具备16 核 NPU+6 核 CPU(vs 15 Pro速度+15%)+6 核 GPU(vs 15 Pro+20%);2)摄像:全系新增“相机控制按钮”,支持空间视频拍摄;iPhone16标准版竖排双摄(支持2倍长焦的 48MP融合式主摄+12MP超广角);Pro系列三摄(48MP主摄+长焦5x变焦+48MP超广角);3)显示:屏幕采用新一代超瓷晶面板,硬度相较第一代提升50%;同时实现更大屏幕,iPhone16标准款6.1/ 6.7英寸, Pro系列6.3/6.9英寸;4)材料:iPhone16 Pro系列采用5级钛金属,重量减轻、更抗刮划;5)电池:电池续航+散热能力均有提升,iPhone16 Pro Max为目前续航最强iPhone;6)价格:iPhone16/16Plus起售价5999/6999元;iPhone16Pro/ 16Pro Max起售价7999/9999元。 AirPods 4高配版首次实现“无耳塞耳机主动降噪”, AirPods Pro2 新增听力健康功能。1)AirPods4:AirPods4推出普通版/支持主动降噪的高配版两款,均搭载Apple H2芯片,采用全新的声学架构,新增语音凸显技术/点头摇头Siri互动功能,充电盒体积比前代缩小10%仍拥有30小时的续航时间。价格方面,普通/高配版售价999/1399元;2)第二代AirPods Pro2:搭载Apple H2芯片,升级推出“听力健康”功能,包括通过智能降噪的听力保护功能、经过临床验证的听力测试功能和基于临床级的听力辅助功能,可当助听器使用;3)Airpods Max:搭载Apple H1芯片,支持USB-C充电并新增午夜色/星光色/蓝色/紫色/橙色外观,售价3999元。 Watch S10显示屏加大,Ultra 2推出黑色钛金属外观。1)Apple Watch S10:搭载S10 SiP芯片,实现环境降噪、双指互点、听写和自动体能训练检测等功能、以及车祸检测/摔倒检测/睡眠呼吸暂停检测等安全功能;内置扬声器,可以接听电话/播放音频内容;搭配首款创新广视角OLED显示屏,显示屏面积较前代提高30%;迄今最薄Apple Watch,铝金属表壳更轻盈,厚度较前代减少近10%,表壳重量较前代减少10%。2)Apple Watch Ultra 2:搭载S9 SiP芯片,推出黑色钛金属新外观,在watchOS 11加持下新增训练负荷功能和操作按钮的新自定义选项等功能。 投资建议:iPhone16作为“专为Apple Intelligence打造”旗舰机如期公布,同时AirPods和Apple Watch品类也有新品发布,有望带动苹果硬件业务出货量提升;此外,苹果对于Apple Intelligence给出了官方落地时间,苹果AI有望逐步推进。展望后续建议持续关注:1)iPhone16系列出货情况:我们认为iPhone16系列AI更多依靠OS升级带来、硬件各项均有升级但对于普通消费者或不直观,但对于忠实果粉/换机需求强烈/尽早体验AI功能消费者仍有换机促进;2)美国地区Apple Intelligence体验反馈:美国作为苹果AI功能先行地区,用户体验正向反馈将催化后续更多国家推广;3)苹果AI更多商业化拓展:Apple Intelligence虽然目前是作为OS更新的免费体验,但不排除未来或在用户习惯逐步养成后开启付费订阅模式,届时将打开苹果服务业务长期发展空间。我们维持对苹果FY2024-26 GAAP净利润1,028/1,133/1,245亿美元预测,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济与下游需求不及预期风险、地缘政治风险、AI技术升级不及预期、市场竞争加剧风险、知识产权风险等。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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