【银河电子高峰】行业点评丨IC设计业绩向好,关注库存与需求变化

（以下内容从中国银河《【银河电子高峰】行业点评丨IC设计业绩向好,关注库存与需求变化》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. IC设计板块业绩向好，半年报业绩底部反转。 2. 毛利率保持稳定，库存逐步去化。 3. 行业景气度逐步恢复，关注后续需求催化。 核心观点 IC设计板块业绩向好，半年报业绩底部反转。以SW行业为分类标准，分立器件、模拟芯片、数字芯片为IC设计公司细分统计口径。24H1半导体行业收入2737.72亿元，yoy：30.2%，其中IC设计板块实现收入865.20亿元，yoy：+27.5%，模拟芯片收入386.29亿元，yoy：+24.4%，数字芯片收入287.60亿元，yoy：+41.4%，分立器件收入191.30亿元，yoy：+16.2%。利润方面，半导体行业24H1实现净利润159.36，yoy：+13.5%，其中IC设计板块实现净利润79.99亿元，yoy：+72.6%，其中数字芯片实现 65.71亿元，yoy+173.4%，模拟芯片净利润总和扭亏，由-6.74亿元增长至 1.24 亿元。半导体IC设计板块业绩实现底部反转。 毛利率保持稳定，库存逐步去化。IC设计板块库存周转天数逐步下降，截至24H1,IC设计板块整体存货（算术平均）为28.28亿元，yoy：+2.1%，其中分立器件和数字芯片存货保持稳定，模拟芯片公司存货同比提升7.6%，我们认为，行业库存提升主要为下半年消费电子旺季备货。行业存货周转天数下降，其中数字芯片和模拟芯片公司存货周转天数分别为305.94、244.08，yoy分别为-11.2%和-20.1%，分立器件存货周转天数为224.14，yoy：+9.9%，IC设计板块行业去库效果明显。从毛利率角度来看，目前半导体行业毛利率（算数平均）为32.45%，yoy：-2.2pct，其中数字芯片公司毛利率为35.63%，yoy：+6.0pct，模拟芯片公司毛利率为36.92%，yoy：-3.1pct，分立器件公司毛利率为28.53，yoy：-3.9pct，数字芯片毛利率大幅回升。 行业景气度逐步恢复，关注后续需求催化。IC设计行业从22H2起开始较长去库周期，经过2年去库变化，下游渠道和客户库存结构已基本恢复，部分领域已迎来大规模恢复和爆发。具体来看，消费电子行业在经历去库后，目前库存已恢复正常，并且随着后续手机厂商和PC厂商创新周期到达新阶段，未来有望迎来需求快速复苏。光伏领域需求仍保持较低水平，去库周期仍在进行中，工业和汽车领域需求保持稳定，库存持续去化，目前已恢复到正常稳健增长状态。展望后续催化，我们认为24H2将是电子产品创新元年，包括苹果在9月的新品发布会，华为9月的全联接大会发布手机新品，我们建议关注消费电子新品对IC设计行业带来新需求变化。 投资建议 建议关注IC设计头部厂商，包括晶晨股份（688099.SH）、恒玄科技（688608.SH）、北京君正（300223.SH）、澜起科技（688008.SH）、兆易创新（603986.SH）、卓胜微（300782.SZ）等。 重点公司盈利预测与估值 风险提示 下游需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新品放量不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河电子高峰】行业点评丨春暖花开，封测行业业绩持续向好 本文摘自：中国银河证券2024年9月10日发布的研究报告《【银河电子】行业点评报告_IC设计业绩向好，关注库存与需求变化》 分析师：高峰、王子路 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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