【海尔智家(600690.SH)】收入实现逆势增长,Q2归母净利率历史新高——2024年半年报点评(洪吉然)
(以下内容从光大证券《【海尔智家(600690.SH)】收入实现逆势增长,Q2归母净利率历史新高——2024年半年报点评(洪吉然)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年半年报:24H1公司实现营业收入1356.23亿元,YoY+3%;归母净利润104.2亿元,YoY+16.3%,扣非归母净利润101.61亿元,YoY+18%;其中24Q2实现营业收入666.45亿元,YoY+0.1%,归母净利润56.47亿元,YoY+13%,扣非归母净利润55.21亿元,YoY+13%。 点评: 国内和海外业务都实现逆势增长 分产品看,24年上半年冰箱/洗衣机/空调/厨电/水家电收入占比30%/22%/21%/15%/6%,收入同比增速是1%/5%/4%/2%/6%。分区域看,国内:24H1中国业务收入648亿元,同比+2%。面对白电行业下滑尤其是空调行业零售额下滑14.5%等不利因素,公司通过强化多品牌引领产品阵容、变革新媒体营销策略等举措应对挑战。卡萨帝:深化套系产品布局,通过“星云”、“致境”等套系引领家电家居一体化趋势,2024年上半年套系销售收入同比增长145%。国外:24H1海外业务收入708亿元,同比+4%。1)在发达国家,尽管行业需求被通胀抑制,公司通过高端产品引领、供应链布局优化、组织变革优化效率等举措,持续提升在美国、欧洲、澳新等市场的份额。2)在南亚、东南亚、中东非等新兴市场,公司深化供应链、网络布局,通过强化高端阵容提升价格指数,从而实现快速增长,上半年南亚、东南亚、中东非收入分别增长10%、12%、27%。 盈利能力持续改善,数字化变革降费提效 24H1公司毛利率为30.6%,同比+0.2pcts,其中24Q2毛利率为32.3%,同比+0.2pcts。国内业务毛利率提升主要受益于持续推进采购、研发及制造端数字化变革等举措;海外业务毛利率同比提升,主因海外市场通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力、通过全球供应链协同提升产能利用率。24H1公司销售/管理/研发费用率YoY-0.5/-0.4/-0.1pcts,销售费用率下降主要系推进数字化变革,在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升;管理费用率下降主要系公司应用数字化工具,优化业务流程,提升组织效率。综合影响之下,24H1公司归母净利率7.68%(YoY+0.9pcts),其中24Q2归母净利率8.47%(YoY+1pcts),单二季度净利率是历史新高。资产负债表方面,24H1末公司(货币资金+交易性金融资产+其他流动资产-短期借款-长期借款)达318亿元,占总资产的比例达12%,公司经营安全垫充分。现金流方面,24H1经营性净现金78亿元,同比增长15%,主要系经营利润增加及运营效率提升。 风险提示:海外销售疲软,原材料价格涨价超预期。 发布日期:2024-09-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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