早报 | 原油板块小幅回调,燃料油跟随成本端走势-20240911

（以下内容从中银国际期货《早报 | 原油板块小幅回调,燃料油跟随成本端走势-20240911》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 新华社：截至9月10日1时，南水北调中线工程累计向天津市调水超100亿立方米，1300多万人受益。 中汽协：8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。 汽车动力电池产业创新联盟：8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%。其中，动力电池销量为68.4GWh，环比增长10.0%，同比增长26.6%。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌2.71%，报496.2元/桶；SC 10-11月差呈Backwardation结构，今日收报1.7元/桶。外盘Brent原油期货收跌2.96%，报69.71美元/桶；WTI原油期货收跌3.49%，报66.31美元/桶。近期原油价格延续偏弱走势，需求情绪疲软仍为主要压力点所在。从国内情况来看，三季度主营炼厂原油加工量虽较前期小幅增长，常减压产能利用率回升至78%以上，但与去年同期83%以上水平相比明显偏弱。地方炼厂加工需求表现整体延续疲软，原油加工量维持在460万吨以下的低位水平，常减压装置产能利用率基本在55%-58%区间，贴近六年区间下界限附近。目前SC近月月差延续微幅Backwardation结构且在5元/吨以下，SC-Brent 10-DEC内外盘价差在1美元/桶以下低位，预计短期之内SC近月结构仍以偏弱走势为主。国际方面，建议继续关注宏观情绪动向，以及OPEC+产量政策。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌2.17%，报2662元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌1.98%，报3811元/吨。内盘高硫燃需求情绪逐步趋弱，内外盘价差FU-S380 11-OCT转为微幅贴水结构在-2美元/吨附近。低硫燃结构延续偏强，内盘LU 11-12月差走阔至130元/吨以上的相对高位。高低硫价差延续高位，内盘LU-FU 11维持在1000元/吨以上，外盘Hi-5 OCT小幅收窄至140美元/吨附近。从欧洲地区库存水平来看，据荷兰咨询公司Insights Global数据，截至6月27日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）炼油和仓储中心的燃料油库存录得153万吨，环比增加1.3%。 橡胶： 2024年9月10日，中国汽车流通协会发布2024年8月份“汽车经销商库存”调查结果：8月份汽车经销商综合库存系数为1.16，环比下降22.7%，同比下降24.7%，库存水平处于警戒线以下。库存系数是期末库存量与当期销售量之比。据了解，8月份经销商库存下降背后，除政策激励与车企促销双轮驱动下库存得以有效消化外，更深层次原因在于严重且持续的价格倒挂，使得经销商资金链承压，银行、汽车金融公司信贷收紧，进一步限制经销商提车量。加之新车利润空间收窄，促使经销商主动调整策略，通过减少提车量降低新车亏损，确保经营稳健。 天胶近期因台风天气影响产区割胶活动，原料价格反弹，产地基差走强，期货静态估值合理；贸易环节统计库存周环比维持去库，表征进口供应小于需求。合成胶原料丁二烯上涨，橡胶板块整体驱动偏强。技术上接近今年6月份前高，部分多头逢高止盈。操作上建议谨慎参与。观点供参考。 黑色金属 钢材： 海关总署：前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。基本面来看目前旧标螺纹库存流转正常，天气逐步转凉，下游需求恢复慢于预期；供应来看，部分钢厂复产，生铁产量环比增加，钢价再次下跌后底部震荡。 铁矿石： 美国8月非农新增就业人数远不及预期，9月美联储降息25个基点概率上升。唐山钢坯上调30元，国内铁矿石港库增加。基本面来看，本周日均生铁产量依旧低位，钢厂检修企业缓慢复产，铁矿石需求不佳，港口铁矿石库存环比增加，矿价底部震荡。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌77美元，跌幅0.85%，LME铝收跌20美元，跌幅0.87%，LME锌收跌24美元，跌幅0.9%，LME镍收跌295美元，跌幅1.84%，LME锡收跌195美元，跌幅0.63%，LME铅收跌3美元，跌幅0.15%。消息面:美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人。美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人。海关总署发布数据显示，中国8月未锻轧铜及铜材进口量为41.5万吨，1-8月累计进口量为361.5万吨，同比增加3.0%。 中国8月铜矿砂及其精矿进口量为257.4万吨，1-8月累计进口量为1,863.5万吨，同比增加3.2%。中汽协发布数据显示，8月我国汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，其中，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%。据SMM调研了解，8月份精铜制杆企业开工率为74.62%，环比上升4.10个百分点，高于预期值1.90个百分点，同比增长4.16个百分点。最新全国主流地区铜库存减2.44万吨至23.13万吨，国内电解铝社会库存减2.6万吨至76.8万吨，铝棒库存减0.13万吨至11.61万吨，七地锌库存减0.63万吨至11.76万吨。金属库存加速回落，美通胀回落降息预期升温，美元震荡下跌。操作建议，短线偏空思路为主，铜远期正套持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕： 连粕收跌，沿海主要油厂豆粕报价下调20-50元/吨。尽管美国大豆种植区干旱，但对美豆丰产预期影响有限，美豆丰产压力尚未完全释放。最新美国农业部作物生长报告显示，美国大豆优良率为65%，高于市场预期的63%，前一周为65%，去年同期为52%。新出口需求良好，南美干旱威胁巴西大豆播种，对CBOT大豆价格形成支撑。美国农业部月度供需报告即将公布，市场可能出现空头回补。国内连粕冲高回落，豆粕供应宽松格局未改，下游需求一般，但油厂豆粕开始缓慢去库，供应压力有所减弱。连粕可能继续跟随美豆走势，国内豆粕价格预计将维持低位区间震荡。 植物油： 植物油小幅收涨，飓风影响叠加国际油价上涨，共同提振油脂市场。国内豆油供应尚充足，短期暂无有利支撑。棕榈油进口利润倒挂幅度基本维持，国内棕榈油成交转好，本周棕榈液油到港数量较少，棕榈油商业库存持续下降。MPOB月度报告数据影响有限。菜油盘面震荡收涨，并且市场逐渐消化对加拿大倾销油菜籽展开调查的情绪影响，加拿大菜籽持续下跌，国内油厂24年四季度菜籽买船依然充足，消费需求方面有待提高，未来25年度买船尚不明确，菜籽供应或将受到影响收紧，情绪上国内菜系短暂强势震荡，后市需关注菜籽榨利买船供应问题带来的影响。关注豆棕、菜棕或引来做扩机会。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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