【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.8丨业绩筑底,期待“金九银十”需求复苏
（以下内容从中国银河《【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.8丨业绩筑底,期待“金九银十”需求复苏》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. 半年报业绩承压，经营性净现金流减少。 2. 水泥：8月仍处于淡季阶段，静待“金九银十”需求恢复。 3. 消费建材：7月零售额继续下降，“收储”有望带动需求释放。 4. 玻璃纤维：粗纱需求有望释放，电子纱价格平稳运行。 5. 浮法玻璃：企业去库压力较大，价格继续探底。 核心观点 半年报业绩承压，经营性净现金流减少。2024年上半年77家建筑材料上市公司合计实现营业收入/归母净利润分别为3365.84/92.11亿元，同比分别下降12.63%/58.65%。上半年地产继续筑底，基建投资增速放缓，建材市场需求未见明显好转，行业延续弱势运行，上市公司整体业绩承压。 水泥：8月仍处于淡季阶段，静待“金九银十”需求恢复。8月水泥需求边际回升，但仍为季节性淡季，需求同比有所下滑。2024年1-7月水泥累计产量10.01亿吨，同比下降10.5%。8月份水泥价格小幅松动，随着“金九银十”需求逐步恢复，以及行业供给侧调控力度的延续，在水泥企业较强提价意愿的作用下，预计水泥价格将有所上涨。 消费建材：7月零售额继续下降，“收储”有望带动需求释放。2024年1-7月建筑及装潢材料类零售额同比下降1.3%，降幅较1-6月扩大0.1个百分点，受地产竣工端弱势运行影响，消费建材需求承压。近期多城市加快推进“收储”政策，有望带动后续地产销售持续回暖，拉动消费建材需求释放。 玻璃纤维：粗纱需求有望释放，电子纱价格平稳运行。8月国内粗纱市场需求较前期稍有好转，海外需求延续增长态势，后续进入9月，终端消费淡季结束，下游需求有望逐步好转，粗纱价格有提涨预期。8月电子纱市场需求表现一般，下游深加工订单较上月缩减，市场观望情绪加重，后续受下游需求释放有限影响，预计电子纱价格短期保持平稳运行。 浮法玻璃：企业去库压力较大，价格继续探底。2024年1-7月平板玻璃累计产量5.90亿重量箱，同比增长6.40%，当前市场需求未见显著好转、行业供需矛盾加剧，库存处于高位运行，价格继续下降。 投资建议 水泥：推荐受益于基建发力带动市场需求恢复、供给调控力度加大助推水泥价格上涨的华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥。消费建材：推荐地产政策推动下需求有望回暖、近年加速渠道下沉的行业龙头北新建材、伟星新材、公元股份、东方雨虹。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。 重点公司盈利预测与估值 风险提示 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.7丨需求季节性回落，新型城镇化助力需求恢复 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.6丨水泥、电子纱价格继续提涨 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.5丨玻纤、水泥价格上涨，地产政策助推需求恢复 本文摘自：中国银河证券2024年9月8日发布的研究报告《【银河建材】8月行业动态报告_业绩筑底，期待“金九银十”需求复苏》 分析师：贾亚萌 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. 半年报业绩承压，经营性净现金流减少。 2. 水泥：8月仍处于淡季阶段，静待“金九银十”需求恢复。 3. 消费建材：7月零售额继续下降，“收储”有望带动需求释放。 4. 玻璃纤维：粗纱需求有望释放，电子纱价格平稳运行。 5. 浮法玻璃：企业去库压力较大，价格继续探底。 核心观点 半年报业绩承压，经营性净现金流减少。2024年上半年77家建筑材料上市公司合计实现营业收入/归母净利润分别为3365.84/92.11亿元，同比分别下降12.63%/58.65%。上半年地产继续筑底，基建投资增速放缓，建材市场需求未见明显好转，行业延续弱势运行，上市公司整体业绩承压。 水泥：8月仍处于淡季阶段，静待“金九银十”需求恢复。8月水泥需求边际回升，但仍为季节性淡季，需求同比有所下滑。2024年1-7月水泥累计产量10.01亿吨，同比下降10.5%。8月份水泥价格小幅松动，随着“金九银十”需求逐步恢复，以及行业供给侧调控力度的延续，在水泥企业较强提价意愿的作用下，预计水泥价格将有所上涨。 消费建材：7月零售额继续下降，“收储”有望带动需求释放。2024年1-7月建筑及装潢材料类零售额同比下降1.3%，降幅较1-6月扩大0.1个百分点，受地产竣工端弱势运行影响，消费建材需求承压。近期多城市加快推进“收储”政策，有望带动后续地产销售持续回暖，拉动消费建材需求释放。 玻璃纤维：粗纱需求有望释放，电子纱价格平稳运行。8月国内粗纱市场需求较前期稍有好转，海外需求延续增长态势，后续进入9月，终端消费淡季结束，下游需求有望逐步好转，粗纱价格有提涨预期。8月电子纱市场需求表现一般，下游深加工订单较上月缩减，市场观望情绪加重，后续受下游需求释放有限影响，预计电子纱价格短期保持平稳运行。 浮法玻璃：企业去库压力较大，价格继续探底。2024年1-7月平板玻璃累计产量5.90亿重量箱，同比增长6.40%，当前市场需求未见显著好转、行业供需矛盾加剧，库存处于高位运行，价格继续下降。 投资建议 水泥：推荐受益于基建发力带动市场需求恢复、供给调控力度加大助推水泥价格上涨的华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥。消费建材：推荐地产政策推动下需求有望回暖、近年加速渠道下沉的行业龙头北新建材、伟星新材、公元股份、东方雨虹。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。 重点公司盈利预测与估值 风险提示 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.7丨需求季节性回落，新型城镇化助力需求恢复 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.6丨水泥、电子纱价格继续提涨 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.5丨玻纤、水泥价格上涨，地产政策助推需求恢复 本文摘自：中国银河证券2024年9月8日发布的研究报告《【银河建材】8月行业动态报告_业绩筑底，期待“金九银十”需求复苏》 分析师：贾亚萌 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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