光大期货交易内参20240910
（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20240910》研报附件原文摘录）
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隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格回涨至2500美元/盎司。上周五美国劳工部数据显示，8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也是5个月来首次下行，7月和6月数值大幅下修。可以说，本次非农就业数据严重低于预期，尽管有官员认为就业市场并未恶化，但美联储在9月议息上启动四年半来的首次降息基本没有悬念。市场对美9月降息已基本完全定价，而美联储对降息路径的模糊也使得后市上行节奏并不明确，这也令市场异常谨慎，特别是随着美国经济和就业数据疲软，美股表现出较大的不稳定性和回调意愿，同时也抑制了市场风险偏好，黄金上行意愿偏弱，但除了利多落地外，当前做空的理由也并不充分，短线关注美国总统大选辩论。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面止跌反弹，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3078元/吨，较上一交易日收盘价格上涨27元/吨，涨幅为0.88%，持仓增加8.13万手。现货价格小幅反弹，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨20元/吨至2760元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3130元/吨，全国建材成交量13.5万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降10.41%至431.36万吨，热卷库存增加0.5%至315.76万吨，建材库存加速下降，热卷库存则仍面临较大压力。早盘螺纹盘面一度跌破3000元整数关口，达到2988元的近七年新低价格，市场恐慌情绪得到快速释放，期现货市场抄底资金逐步入场，午后市场反弹较为明显。不过目前宏观及产业多空交织，现货市场信心依然不足。预计短期螺纹盘面表现或低位整理为主。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2501价格先跌后涨，收于685元/吨，较前一个交易日收盘价上涨1元/吨，涨幅为0.15%，持仓增加0.17万手。港口现货价格小幅波动，成交回升，日照港PB粉价格下跌1元/吨至687元/吨，超特粉价格上涨3元/吨至575元/吨，全国主港铁矿累计成交94万吨，环比回升24.83%。9月2日—9月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2583.5万吨，环比减少311.6万吨。澳洲发运量1812.5万吨，环比减少23.6万吨，其中澳洲发往中国的量1595.9万吨，环比增加144.3万吨。巴西发运量771.0万吨，环比减少288.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3160.3万吨，环比减少288.6万吨。45港到港量环比增加8.2万吨至2217.4万吨，北方6港到港量环比增加155.6万吨至1290.2万吨。铁矿石发运回落，到港小幅增加。近期钢厂盈利边际改善，部分钢厂高炉复产，上周247家钢厂日均铁水产量222.61万吨，周环比回升1.72万吨，铁矿石需求小幅改善。预计短期铁矿石盘面震荡运行。 焦煤： 昨日焦煤盘面V型走势，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1230.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌1元/吨，跌幅0.08%，持仓量减少1738手。现货方面，吕梁地区主焦原煤（S1.3、G75、回收45）下调2元至出厂价848元/吨。蒙煤市场稳定运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1150持平；蒙3#精煤1335持平，成交相对一般。供应方面，内地产地煤矿有不同程度的提升，国内供给相对来说有所宽松，期货盘面下跌导致市场情绪偏弱，下游以及贸易商采购多谨慎。需求端，受到钢厂继续提降焦炭影响，焦企采购原料更加谨慎，经过连续八轮提降，焦企目前生产亏损100元/吨左右，焦企的开工积极性较弱，预计短期焦煤盘面震荡运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面下跌后反弹，截止日盘焦炭2501合约收盘价1780元/吨，较上一个交易日收盘价下跌17.5元/吨，跌幅0.97%，持仓量减少199手。现货方面，港口焦炭现货市场报价偏稳运行，日照港准一级冶金焦现货价格1620元/吨，较上期持平。供应端，焦企生产亏损开工率有所下滑，随着期货盘面继续下跌，市场情绪再次陷入冰冷，下游采购多有推迟。需求端，河北、天津、山东部分钢厂开启焦炭第八轮提降，湿熄焦下跌50元/吨，干熄焦下跌55元/吨，钢厂继续提降原料缓解生产亏损，近期钢材成交小幅好转，关注后期持续性，预计短期焦炭盘面震荡运行。 锰硅： 周一，锰硅主力继续走弱，报收6050元/吨，跌幅为1.08%。6517锰硅市场价为5680-5850元/吨，较前一日下跌80-100元/吨不等。基本面来看，锰硅供需格局仍相对宽松，虽然锰硅生产企业开机率仍在不断下降，但降幅不大，仍位于近年来同期中位水平。需求端来看，最近一周螺纹产量当周值自低位有明显回升，带动锰硅需求恢复，但当前锰硅需求量仍远低于近年来同期水平。成本端来看，港口锰矿库存持续累积，锰矿价格支撑仍然不强。综合来看，近期市场情绪偏弱，预计短期锰硅价格仍承压运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 硅铁： 周一，硅铁主力合约继续下跌，报收6050元/吨，跌幅为1.08%。72号硅铁价格约为6000-6050元/吨，多数地区较前一日下调100元/吨。硅铁生产企业开机率相对稳定，最新一周硅铁产量环比小幅回升。需求端环比也有改善，硅铁需求量当周值环比增加4.3%，但仍处于历史同期较低水平，终端采购意愿仍然偏弱。成本端来看，兰炭下料价格环比上调约50元/吨，成本端有一定支撑。综合来看，近期市场情绪偏弱，基本面支撑有限，预计短期仍承压运行为主。 有色金属类 铜： 隔夜LME铜震荡走高。宏观方面，美国8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万，同时6月和7月数据大幅下修，可以说本次非农就业数据严重低于预期，也为美联储开启降息周期铺平道路。另外，市场也在关注明早的美国总统辩论。基本面方面，。铜精矿方面，铜价走势反复，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，但从社会库存角度去看，铜价下跌部分铜企反而加大了采购量。美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但市场已基本定价9月美联储降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，此时无论做空还是做多市场信心均相对缺乏，只能靠外部驱动打破，因此短线操作适合当下情形，但无论如何美联储议息前后高波动风险应放在首位，对下游企业而言仍可逢低采购。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.07%报16030美元/吨，沪镍跌0.33%报122050元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存减少60吨至121656吨，昨日国内 SHFE 仓单增加1335吨至19478吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌150元/吨至-250元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.2万吨，周环比下降2.25%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。近期镍矿升水松动，镍铁价格小幅下跌，叠加市场偏空情绪，导致镍和不锈钢价格快速下跌，短期下方空间收窄，节前谨防持仓扰动。 氧化铝&电解铝： 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3879元/吨，涨幅0.88%，持仓增仓2830手至5.98万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2410收于19320元/吨，涨幅0.78%。持仓减仓1171手至15.4万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3938元/吨。铝锭现货贴水收至平水，佛山A00报价涨至19060元/吨，对无锡A00贴水110元/吨，下游铝棒加工费新疆河南临沂广东持稳，包头南昌无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费下调53元/吨。旺季光伏组件排产回升带动工业型材订单增长和下游补库。但短期海内外经济数据疲弱下、市场悲观情绪影响、叠加社库去化幅度有限、现货贴水收窄，在强需求预期兑现前、盘面回调修正压力仍存。 锡： 沪锡主力涨0.52%,报252060元/吨，锡期货仓单8520吨，较前一日减少107吨。LME锡涨0.24%,报30915美元/吨，锡库存4685吨，持平。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水400元/吨。价差方面，10-11价差+130元/吨，11-12价差+310元/吨，沪伦比8.15。上周国内社会库存重新回到大幅去库，下游需求逐步好转，同时国内供应因云锡检修处于低位，预计短期锡将延续去库。海外印尼供应尚未完全恢复，总体来看锡短期微观基本面较好，依然维持锡在有色中多配的观点。 锌： 截至本周一（9月9日），SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较9月2日减少1.12万吨，较9月5日减少0.63万吨。沪锌主力涨0.31%,报22825元/吨，锌期货仓单29050吨，较前一日增加679吨。LME锌涨0.98%,报2731.5美元/吨，锌库存236550吨，减少1825吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水190-230元/吨，对均价升水40-60元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水85-115元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水100-150元/吨，津市较沪市贴水80元/吨。价差方面，10-11价差+250元/吨，11-12价差+270元/吨，沪伦比8.36。国冶炼生产维持亏损，短期供应难以恢复，需求旺季虽较难看到明显好转，但供应当量已经导致国内锌平衡短缺。免税港口现货锌锭进口利润可观，内外反套可考虑止盈。另外，考虑到国内月差已经Price in未来短缺预期，月差正套头寸建议逢高止盈离场。价格当前趋势性并不强，节前以震荡看待。 工业硅： 9日工业硅震荡偏强，主力2411收于9760元/吨，日内涨幅2.47%，持仓增仓801手至20.45万手。现货继续持稳，百川参考价11805元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水至455元/吨。随着大厂挺价、盘面空头开始谨慎、跌幅收敛。基本面稍有改善，但影响甚微，市场再度开启阶段僵持博弈、大涨大跌两难的局面。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2411合约涨3.39%至73150元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌350元/吨至7.23万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌350元/吨至6.81万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌200元/吨至7.09万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加245吨至43692吨。供应端，国内小增+海外减少。国内生产方面，周度及月度产量仍然环比小幅增加，据mysteel调研，四川地区的锂盐生产企业维持正常生产；江西地区9月出现检修情况，对产量产生影响的企业仅有3家、部分锂盐厂计划于9月底进行技术改造，但在此之前将尽可能多地生产，预计环比8月产量将增加500吨、一些锂盐厂家反馈称仍将正常生产，已进行套期保值，以交盘面为主、已签长协的厂家多数保持正常生产状态、外采锂云母生产碳酸锂的厂家多成本倒挂，采购老货加工后交回盘面。进口方面，8月智利出口至中国锂盐量(主要为碳酸锂)1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个月环比出口量下滑。需求端，9月旺季正极排产环比均呈现小幅增加，锂电池产量环比亦有增加，然市场采购情绪不佳，当前长协和客供占比仍然处于较高水平。库存端，总库存连续两周下降，均呈现上下游去库，其他环节小幅增加态势。市场情绪悲观，短期或仍震荡运行，警惕持仓扰动，警惕市场波动性较大风险。 能源化工类 原油： 周一，原油主力合约SC2410收跌1.76%，报512.6元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.04美元/桶至68.71美元/桶，涨幅1.54%；Brent 11月合约收盘上涨0.78美元/桶至71.84美元/桶，涨幅1.10%。上周受到美国非农就业数据不及预期的影响，以及整体宏观情绪偏弱，内外盘油价进一步大幅下跌。在墨西哥湾向北移动的热带风暴“弗朗辛”(Francine)强度加大，促使石油钻探企业撤离工作人员并暂停部分海上原油生产，同时美国海岸警卫队警告航运商烈风即将来临。美国政府预测人士于休斯敦时间13点在一份公告中表示，“弗朗辛”预计将以强风和暴雨袭击墨西哥湾沿岸部分地区，并于周三变成全面飓风登陆。雪佛龙、埃克森美孚和壳牌等公司采取了应对措施，如从易受影响的设施中疏散工人、暂停钻探活动，以及停运部分油井等。当前油价表现主要还是受到宏观驱动以及对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管现货市场基本面没有那么差，但是对油价支撑力度有限。当下除非出现强劲的供需数据，否则难以弥补预期端信心的缺失。短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行动。 燃料油： 周一，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.65%，报2741元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌2.16%，报3937元/吨。管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预计供应在10月才会有显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但随着夏季发电高峰结束，更多的高硫船货将从中东流入新加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平。 沥青： 周一，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.58%，报3186元/吨。近期在油价大跌的背景之下，沥青成本端支撑有所减弱，虽然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动，此外还需关注近月仓单的压力。短期沥青价格在基本面支撑之下价格仍以抗跌为主，或可继续关注裂解价差修复的机会。 橡胶： 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨335元/吨至16880元/吨，NR主力上涨275元/吨至13220元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨45元/吨至14980元/吨。昨日上海全乳胶15350（+250），全乳-RU2501价差-1255（-35），人民币混合15250（+300），人混-RU2501价差-1355（+15），BR9000齐鲁现货15350（+100），BR9000-BR主力460（+25）。台风“摩羯”过境主产区海南、越南，并继续北上至云南，目前云南地区暴雨持续，部分加工厂停工，收胶暂停，青岛地区保税和一般贸易库存继续去库，支撑胶价。 聚酯： TA501昨日收盘在4926元/吨，收跌2.18%；现货报盘贴水01合约110元/吨。EG2501昨日收盘在4476元/吨，收跌0.56%，基差减少5元/吨至29元/吨，现货报价4516元/吨。PX期货主力合约501收盘在7010元/吨，收跌2.2%。现货商谈价格为841美元/吨，折人民币价格6881元/吨，基差收窄76元/吨至-159元/吨。华南一套110万吨PTA装置上周六计划外停车，预估一周附近。华南一供应商共计450万吨PTA装置因天气影响上周末降负运行，目前准备恢复中。四川某直纺涤短工厂本周重启一条5万吨中空短纤生产线，下周重启一条5万吨棉型生产线。华东一套30万吨/年的EO-EG联产装置于今日投料重启中，后期生产环氧乙烷为主，该装置自2022年底以来停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱，零星放量，平均产销估算在4成左右。截止9月9日，华东主港地区MEG港口库存约62.2万吨附近，环比上期下降5.2万吨。成本端原油价格继续回调，TA计划外检修增加，台风天气使得海南TA装置降负，PX需求趋弱，PX价格探底。同时成本端塌陷拖拽TA价格支撑力度不足，下游聚酯产品产销季节性回暖，但整体修复力度依然较弱，加剧PTA累库。 甲醇： 周一，太仓现货价格2365元/吨，内蒙古北线价格在2045元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格5870元/吨。综合来看，价格下跌对企业成交形成较大影响，导致内地企业也开始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况之下，市场压力仍然偏大。 聚烯烃： 周一，PP方面华东拉丝主流在7420-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-60.92元/吨，煤制PP生产毛利-112.47元/吨，甲醇制PP生产毛利-511.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-919.19元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-84.83元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8170元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10350元/吨，较上一工作日持平；华北 LLDPE主流价格8060元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘7938元/吨，较上一工作日下调8元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为383元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1071元/吨。综合来看，当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂出货意愿不强，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端增加可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。 聚氯乙烯： 周一，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5160-5300元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调,电石法5型料主流参考5200-5320元/吨左右，乙烯料主流参考5520-5810元/吨；华南PVC市场稳中略调，电石法5型料主流参考5340-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在5500-5720元/吨。供应端，随着价格的下移，近期市场成交放缓，上游有一定的稳价意愿，可能会临时检修以及降负来缓解累库压力，但是从调查复产计划来看，增加量还是较为明显，因此预计产量将有所回升但幅度有限；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显支撑；库存方面进入九月旺季，虽然需求同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继续下降。综合来看，目前市场对于远期价格较为悲观，但“金九银十”对近月价格有所支撑，预计基差震荡偏强。 尿素： 尿素现货市场颓势依旧，周一国内部分地区现货价格继续下挫，幅度在10～30元/吨不等，山东临沂市场价格向下跌破1900元/吨，绝对价格水平1880元/吨。尿素供应水平持续恢复中，昨日行业日产量提升至18.49万吨，后期随着检修装置的陆续复产，尿素供应水平仍有进一步提升预期。需求端依旧未有明显推进，农业需求仍较乏力，工业下游行业开工有所回落，淡储政策尚未明朗，出口依旧受阻。整体来看，尿素市场压力将随着供应水平的不断提升而进一步凸显，市场暂无利好因素支撑，预计尿素期货价格依旧偏弱运行为主，关注供应提升速度、需求跟进情况。 纯碱&玻璃： 目前纯碱期货、现货价格均未出现止跌信号，周一国内纯碱现货价格部分仍有下调，沙河地区重碱送到价格重心回落100元/吨至1500元/吨，贸易商主流地区重碱送到价格降至1380～1500元/吨区间。基本面来看，供应水平阶段性低位是市场为数不多的支撑因素，昨日行业开工率75.64%，但盘面交易逻辑不在供应端，且后期检修企业复产纯碱供应压力将有所提升。纯碱需求依旧偏弱，刚需下降的同时下游采购情绪也偏弱，企业库存不断累积，周一库存增幅1.64%，碱厂压力持续提升。整体来看，纯碱市场偏弱状态维持，期价大趋势向下不改。短期关注中秋、国庆前中下游采购能否给市场带来阶段性托底效应。 玻璃：周末以来玻璃市场价格持续下调，昨日国内浮法玻璃均价1271元/吨，日环比跌幅2.46%。玻璃旺季预期不断落空，多数地区产销低于80%水平，个别地区达到100%以上。供应端虽仍有产线冷修，但后期也存在产线点火计划，玻璃市场供需矛盾短期仍难以改善，预计期、现价格仍以下跌趋势为主。关注双节前下游采购力度能否给玻璃市场带来止跌迹象。 农产品类 蛋白粕： 周一，CBOT大豆上涨，因受到新的出口需求、美国中西部作物带干燥天气以及巴西播种开始不确定性支撑。美豆产区干旱面积比例增加，或给晚播大豆带来压力。不过，盘后的作物报告显示，美豆优良率持平65%，与预期的下降2个百分点不同。美国农业部网站公布，民间出口商向中国出口销售13.2万吨大豆，24/25年交付。巴西方面，已经进入大豆播种期，气象预报显示9月5日至15日该国降雨较平均水平低60%-80%，大豆播种或推迟。国内方面，摩羯台风上周末登陆，华南地区水产受影响，不利于水产饲料前景，受拖累国内蛋白粕期现价格下挫。不过，午后在商务部发布加菜籽反倾销调查立案公告后，菜粕收回大部分地方，豆粕跟随。现货成交尚可，现货库存压力仍大。操作上，偏空思路。 油脂： 周一，BMD棕榈油收低，因豆油遭遇抛售，同时市场在等待MPOB公布的产量和库存数据。调查显示，预计马棕油8月末库存增至6个月高位，因出口需求疲软。船运数据显示8月出口减少9.9%-11.51%。加菜籽反弹，因产量低于平均水平。加拿大统计局数据显示，截至7月31日，加拿大油菜籽库存为310万吨，较上年同期高66.9%，且高于分析师预估的290万吨。加菜籽新作产量预计1919万吨，去年同期为1884.98万吨。国内方面，三大植物油主力合约涨跌不一。数据显示，上周国内三大油脂商业库存小幅下降。商务部发布加菜籽反倾销调查立案，影响未来油菜籽进口节奏。操作上，偏空思路。 生猪： 周一，农产品板块整体下跌，生猪期货主力2411合约收跌2.33%，报收18000元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价19.64元/公斤，环比跌0.3元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价19.72元/公斤，环比跌0.24元/公斤，四川、山东、辽宁、广东均出现下跌。短期来看，中秋节前需求并未出现明显增加，另外市场总体供应压力仍对猪价施压，周末猪价回调。期货受到周边商品影响，出现较大幅度回调。从目前生猪市场基本面来看，旺季需求仍从需求端及心态上对猪价形成提振，猪价下方存在一定支撑。中长期来看，农业农村部公布数据现实，5-7月能繁母猪存栏延续环比增加，若此趋势延续，对应明年上半年生猪出栏量将出现增加，不利于中长期猪价走势。中长期维持偏空思路，短期关注旺季需求对现货及期货的提振。 鸡蛋： 周一，在周边商品带动下，鸡蛋期货震荡向下，主力2410合约收跌0.8%，报收3699元/500千克，2501合约收跌2.22%，报收3477元/500千克。周末现货价格反弹冲高，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格5.27元/斤，环比涨0.01元/斤，较上周五涨0.18元/斤，其中，宁津粉壳蛋5.2元/斤，环比持平，较上周五涨0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4.9元/斤，环比持平，较上周五涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋5.31元/斤，环比涨0.11元/斤，较上周五涨0.18元/斤，广州市场褐壳蛋5.4元/斤，环比持平，较上周五涨0.1元/斤。终端市场走货正常，贸易商采购积极性提升，销区各市场顺势购销为主，部分市场批发价格上涨，部分稳定。中秋节前，鸡蛋现货价格超预期冲高，与此同时，期货下跌，近月受到周边商品拖累，远月跌幅较大，侧面反应市场对未来蛋价的不乐观。在产蛋鸡存栏延续增加，待旺季结束后，需求恢复，蛋价大概率回调。中长期延续偏空思路，关注终端需求以及盘面情绪的变化。 玉米： 周一，玉米增仓下行。受空头增仓打压，玉米 11 月合约期价承压下行，价格跌破 8 月下旬的低点，期价超预期下跌创四年以来的价格新低。受到期价加速下行影响，现货市场成交转淡，部分深加工企业停收，情绪以偏空预期为主。目前，东北玉米市场价格趋弱运行。部分深加工企业停收，辽宁局部地区新粮上市，目前质量较差，价格偏低，贸易商陈粮出货意愿积极。锦州港新粮开称价格延续平稳，港口陈粮集货情况一般。华北地区玉米价格稳中偏弱。深加工企业门前到货尚可，企业报价延续周末下行趋势。局部地区新粮零星上市，市场新粮与陈粮逐步接轨，市场心态不佳。销区玉米市场报价普遍下跌。期货市场价格晨间开盘跌幅较大，给市场带来利空影响。港口报价跟随下跌，幅度明显。下游企业需求一直未见明显好转，采购谨慎。技术上，玉米 11 月合约在上周的连续下跌之后，短线技术性反弹在 2300元整数关口再度承压。本周一，玉米11月合约大跌1.94%，跌穿 2250 元的心里支撑，利空情绪弥漫。整体来看新粮上市前，预计市场持续交易新粮上市成本下降的预期，期价延续低位震荡的表现。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价继续下行，主力合约收于18.82美分/磅。根据中糖协数据，截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点。食糖工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨，增幅24.21%。国内现货方面广西报价6130～6310元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6300~6400元/吨，少数下调10～20元/吨。原糖方面巴西近期部分地区降雨，缓和了干旱带来的担忧，北半球丰产预期同样施压糖价，原糖呈小幅下跌走势。国内台风摩羯造成广东、广西部分地区甘蔗倒伏，有些地区出现田间积水，对于未来甘蔗产量、出糖率均会带来影响，具体影响程度需等待评估。现货市场方面成交清淡，当前供应充足需求低迷，继续以弱势思路对待期价。 棉花： 周一，ICE美棉下跌0.21%，报收67.74美分/磅，CF501下跌1.77%，报收13325元/吨，新疆地区棉花到厂价为14613元/吨，较前一交易日下降89元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14855元/吨，较前一日下降108元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍有扰动，美国非农就业数据公布后，市场并没有完全定价9月美联储降息幅度，不过美国衰退预期有升温迹象，美元指数宽幅震荡，商品价格承压。国内市场方面，昨日郑棉跌幅较大，逼近年内低位，基本面并无较大变化。新棉增产预期下，棉价反弹难度较大，需求端支撑有限，叠加外部宏观情绪扰动，预计短期郑棉仍承压运行为主。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 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隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格回涨至2500美元/盎司。上周五美国劳工部数据显示，8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也是5个月来首次下行，7月和6月数值大幅下修。可以说，本次非农就业数据严重低于预期，尽管有官员认为就业市场并未恶化，但美联储在9月议息上启动四年半来的首次降息基本没有悬念。市场对美9月降息已基本完全定价，而美联储对降息路径的模糊也使得后市上行节奏并不明确，这也令市场异常谨慎，特别是随着美国经济和就业数据疲软，美股表现出较大的不稳定性和回调意愿，同时也抑制了市场风险偏好，黄金上行意愿偏弱，但除了利多落地外，当前做空的理由也并不充分，短线关注美国总统大选辩论。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面止跌反弹，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3078元/吨，较上一交易日收盘价格上涨27元/吨，涨幅为0.88%，持仓增加8.13万手。现货价格小幅反弹，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨20元/吨至2760元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3130元/吨，全国建材成交量13.5万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降10.41%至431.36万吨，热卷库存增加0.5%至315.76万吨，建材库存加速下降，热卷库存则仍面临较大压力。早盘螺纹盘面一度跌破3000元整数关口，达到2988元的近七年新低价格，市场恐慌情绪得到快速释放，期现货市场抄底资金逐步入场，午后市场反弹较为明显。不过目前宏观及产业多空交织，现货市场信心依然不足。预计短期螺纹盘面表现或低位整理为主。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2501价格先跌后涨，收于685元/吨，较前一个交易日收盘价上涨1元/吨，涨幅为0.15%，持仓增加0.17万手。港口现货价格小幅波动，成交回升，日照港PB粉价格下跌1元/吨至687元/吨，超特粉价格上涨3元/吨至575元/吨，全国主港铁矿累计成交94万吨，环比回升24.83%。9月2日—9月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2583.5万吨，环比减少311.6万吨。澳洲发运量1812.5万吨，环比减少23.6万吨，其中澳洲发往中国的量1595.9万吨，环比增加144.3万吨。巴西发运量771.0万吨，环比减少288.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3160.3万吨，环比减少288.6万吨。45港到港量环比增加8.2万吨至2217.4万吨，北方6港到港量环比增加155.6万吨至1290.2万吨。铁矿石发运回落，到港小幅增加。近期钢厂盈利边际改善，部分钢厂高炉复产，上周247家钢厂日均铁水产量222.61万吨，周环比回升1.72万吨，铁矿石需求小幅改善。预计短期铁矿石盘面震荡运行。 焦煤： 昨日焦煤盘面V型走势，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1230.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌1元/吨，跌幅0.08%，持仓量减少1738手。现货方面，吕梁地区主焦原煤（S1.3、G75、回收45）下调2元至出厂价848元/吨。蒙煤市场稳定运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1150持平；蒙3#精煤1335持平，成交相对一般。供应方面，内地产地煤矿有不同程度的提升，国内供给相对来说有所宽松，期货盘面下跌导致市场情绪偏弱，下游以及贸易商采购多谨慎。需求端，受到钢厂继续提降焦炭影响，焦企采购原料更加谨慎，经过连续八轮提降，焦企目前生产亏损100元/吨左右，焦企的开工积极性较弱，预计短期焦煤盘面震荡运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面下跌后反弹，截止日盘焦炭2501合约收盘价1780元/吨，较上一个交易日收盘价下跌17.5元/吨，跌幅0.97%，持仓量减少199手。现货方面，港口焦炭现货市场报价偏稳运行，日照港准一级冶金焦现货价格1620元/吨，较上期持平。供应端，焦企生产亏损开工率有所下滑，随着期货盘面继续下跌，市场情绪再次陷入冰冷，下游采购多有推迟。需求端，河北、天津、山东部分钢厂开启焦炭第八轮提降，湿熄焦下跌50元/吨，干熄焦下跌55元/吨，钢厂继续提降原料缓解生产亏损，近期钢材成交小幅好转，关注后期持续性，预计短期焦炭盘面震荡运行。 锰硅： 周一，锰硅主力继续走弱，报收6050元/吨，跌幅为1.08%。6517锰硅市场价为5680-5850元/吨，较前一日下跌80-100元/吨不等。基本面来看，锰硅供需格局仍相对宽松，虽然锰硅生产企业开机率仍在不断下降，但降幅不大，仍位于近年来同期中位水平。需求端来看，最近一周螺纹产量当周值自低位有明显回升，带动锰硅需求恢复，但当前锰硅需求量仍远低于近年来同期水平。成本端来看，港口锰矿库存持续累积，锰矿价格支撑仍然不强。综合来看，近期市场情绪偏弱，预计短期锰硅价格仍承压运行为主，关注后续钢招及减停产情况。 硅铁： 周一，硅铁主力合约继续下跌，报收6050元/吨，跌幅为1.08%。72号硅铁价格约为6000-6050元/吨，多数地区较前一日下调100元/吨。硅铁生产企业开机率相对稳定，最新一周硅铁产量环比小幅回升。需求端环比也有改善，硅铁需求量当周值环比增加4.3%，但仍处于历史同期较低水平，终端采购意愿仍然偏弱。成本端来看，兰炭下料价格环比上调约50元/吨，成本端有一定支撑。综合来看，近期市场情绪偏弱，基本面支撑有限，预计短期仍承压运行为主。 有色金属类 铜： 隔夜LME铜震荡走高。宏观方面，美国8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万，同时6月和7月数据大幅下修，可以说本次非农就业数据严重低于预期，也为美联储开启降息周期铺平道路。另外，市场也在关注明早的美国总统辩论。基本面方面，。铜精矿方面，铜价走势反复，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，但从社会库存角度去看，铜价下跌部分铜企反而加大了采购量。美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但市场已基本定价9月美联储降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，此时无论做空还是做多市场信心均相对缺乏，只能靠外部驱动打破，因此短线操作适合当下情形，但无论如何美联储议息前后高波动风险应放在首位，对下游企业而言仍可逢低采购。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.07%报16030美元/吨，沪镍跌0.33%报122050元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存减少60吨至121656吨，昨日国内 SHFE 仓单增加1335吨至19478吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌150元/吨至-250元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.2万吨，周环比下降2.25%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。近期镍矿升水松动，镍铁价格小幅下跌，叠加市场偏空情绪，导致镍和不锈钢价格快速下跌，短期下方空间收窄，节前谨防持仓扰动。 氧化铝&电解铝： 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3879元/吨，涨幅0.88%，持仓增仓2830手至5.98万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2410收于19320元/吨，涨幅0.78%。持仓减仓1171手至15.4万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3938元/吨。铝锭现货贴水收至平水，佛山A00报价涨至19060元/吨，对无锡A00贴水110元/吨，下游铝棒加工费新疆河南临沂广东持稳，包头南昌无锡上调20-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费下调53元/吨。旺季光伏组件排产回升带动工业型材订单增长和下游补库。但短期海内外经济数据疲弱下、市场悲观情绪影响、叠加社库去化幅度有限、现货贴水收窄，在强需求预期兑现前、盘面回调修正压力仍存。 锡： 沪锡主力涨0.52%,报252060元/吨，锡期货仓单8520吨，较前一日减少107吨。LME锡涨0.24%,报30915美元/吨，锡库存4685吨，持平。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水400元/吨。价差方面，10-11价差+130元/吨，11-12价差+310元/吨，沪伦比8.15。上周国内社会库存重新回到大幅去库，下游需求逐步好转，同时国内供应因云锡检修处于低位，预计短期锡将延续去库。海外印尼供应尚未完全恢复，总体来看锡短期微观基本面较好，依然维持锡在有色中多配的观点。 锌： 截至本周一（9月9日），SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较9月2日减少1.12万吨，较9月5日减少0.63万吨。沪锌主力涨0.31%,报22825元/吨，锌期货仓单29050吨，较前一日增加679吨。LME锌涨0.98%,报2731.5美元/吨，锌库存236550吨，减少1825吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水190-230元/吨，对均价升水40-60元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水85-115元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水100-150元/吨，津市较沪市贴水80元/吨。价差方面，10-11价差+250元/吨，11-12价差+270元/吨，沪伦比8.36。国冶炼生产维持亏损，短期供应难以恢复，需求旺季虽较难看到明显好转，但供应当量已经导致国内锌平衡短缺。免税港口现货锌锭进口利润可观，内外反套可考虑止盈。另外，考虑到国内月差已经Price in未来短缺预期，月差正套头寸建议逢高止盈离场。价格当前趋势性并不强，节前以震荡看待。 工业硅： 9日工业硅震荡偏强，主力2411收于9760元/吨，日内涨幅2.47%，持仓增仓801手至20.45万手。现货继续持稳，百川参考价11805元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水至455元/吨。随着大厂挺价、盘面空头开始谨慎、跌幅收敛。基本面稍有改善，但影响甚微，市场再度开启阶段僵持博弈、大涨大跌两难的局面。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2411合约涨3.39%至73150元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌350元/吨至7.23万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌350元/吨至6.81万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌200元/吨至7.09万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加245吨至43692吨。供应端，国内小增+海外减少。国内生产方面，周度及月度产量仍然环比小幅增加，据mysteel调研，四川地区的锂盐生产企业维持正常生产；江西地区9月出现检修情况，对产量产生影响的企业仅有3家、部分锂盐厂计划于9月底进行技术改造，但在此之前将尽可能多地生产，预计环比8月产量将增加500吨、一些锂盐厂家反馈称仍将正常生产，已进行套期保值，以交盘面为主、已签长协的厂家多数保持正常生产状态、外采锂云母生产碳酸锂的厂家多成本倒挂，采购老货加工后交回盘面。进口方面，8月智利出口至中国锂盐量(主要为碳酸锂)1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个月环比出口量下滑。需求端，9月旺季正极排产环比均呈现小幅增加，锂电池产量环比亦有增加，然市场采购情绪不佳，当前长协和客供占比仍然处于较高水平。库存端，总库存连续两周下降，均呈现上下游去库，其他环节小幅增加态势。市场情绪悲观，短期或仍震荡运行，警惕持仓扰动，警惕市场波动性较大风险。 能源化工类 原油： 周一，原油主力合约SC2410收跌1.76%，报512.6元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.04美元/桶至68.71美元/桶，涨幅1.54%；Brent 11月合约收盘上涨0.78美元/桶至71.84美元/桶，涨幅1.10%。上周受到美国非农就业数据不及预期的影响，以及整体宏观情绪偏弱，内外盘油价进一步大幅下跌。在墨西哥湾向北移动的热带风暴“弗朗辛”(Francine)强度加大，促使石油钻探企业撤离工作人员并暂停部分海上原油生产，同时美国海岸警卫队警告航运商烈风即将来临。美国政府预测人士于休斯敦时间13点在一份公告中表示，“弗朗辛”预计将以强风和暴雨袭击墨西哥湾沿岸部分地区，并于周三变成全面飓风登陆。雪佛龙、埃克森美孚和壳牌等公司采取了应对措施，如从易受影响的设施中疏散工人、暂停钻探活动，以及停运部分油井等。当前油价表现主要还是受到宏观驱动以及对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管现货市场基本面没有那么差，但是对油价支撑力度有限。当下除非出现强劲的供需数据，否则难以弥补预期端信心的缺失。短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行动。 燃料油： 周一，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.65%，报2741元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌2.16%，报3937元/吨。管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预计供应在10月才会有显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。但随着夏季发电高峰结束，更多的高硫船货将从中东流入新加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平。 沥青： 周一，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.58%，报3186元/吨。近期在油价大跌的背景之下，沥青成本端支撑有所减弱，虽然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动，此外还需关注近月仓单的压力。短期沥青价格在基本面支撑之下价格仍以抗跌为主，或可继续关注裂解价差修复的机会。 橡胶： 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨335元/吨至16880元/吨，NR主力上涨275元/吨至13220元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨45元/吨至14980元/吨。昨日上海全乳胶15350（+250），全乳-RU2501价差-1255（-35），人民币混合15250（+300），人混-RU2501价差-1355（+15），BR9000齐鲁现货15350（+100），BR9000-BR主力460（+25）。台风“摩羯”过境主产区海南、越南，并继续北上至云南，目前云南地区暴雨持续，部分加工厂停工，收胶暂停，青岛地区保税和一般贸易库存继续去库，支撑胶价。 聚酯： TA501昨日收盘在4926元/吨，收跌2.18%；现货报盘贴水01合约110元/吨。EG2501昨日收盘在4476元/吨，收跌0.56%，基差减少5元/吨至29元/吨，现货报价4516元/吨。PX期货主力合约501收盘在7010元/吨，收跌2.2%。现货商谈价格为841美元/吨，折人民币价格6881元/吨，基差收窄76元/吨至-159元/吨。华南一套110万吨PTA装置上周六计划外停车，预估一周附近。华南一供应商共计450万吨PTA装置因天气影响上周末降负运行，目前准备恢复中。四川某直纺涤短工厂本周重启一条5万吨中空短纤生产线，下周重启一条5万吨棉型生产线。华东一套30万吨/年的EO-EG联产装置于今日投料重启中，后期生产环氧乙烷为主，该装置自2022年底以来停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱，零星放量，平均产销估算在4成左右。截止9月9日，华东主港地区MEG港口库存约62.2万吨附近，环比上期下降5.2万吨。成本端原油价格继续回调，TA计划外检修增加，台风天气使得海南TA装置降负，PX需求趋弱，PX价格探底。同时成本端塌陷拖拽TA价格支撑力度不足，下游聚酯产品产销季节性回暖，但整体修复力度依然较弱，加剧PTA累库。 甲醇： 周一，太仓现货价格2365元/吨，内蒙古北线价格在2045元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格5870元/吨。综合来看，价格下跌对企业成交形成较大影响，导致内地企业也开始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况之下，市场压力仍然偏大。 聚烯烃： 周一，PP方面华东拉丝主流在7420-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-60.92元/吨，煤制PP生产毛利-112.47元/吨，甲醇制PP生产毛利-511.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-919.19元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-84.83元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8170元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10350元/吨，较上一工作日持平；华北 LLDPE主流价格8060元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘7938元/吨，较上一工作日下调8元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为383元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1071元/吨。综合来看，当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂出货意愿不强，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端增加可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。 聚氯乙烯： 周一，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5160-5300元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调,电石法5型料主流参考5200-5320元/吨左右，乙烯料主流参考5520-5810元/吨；华南PVC市场稳中略调，电石法5型料主流参考5340-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在5500-5720元/吨。供应端，随着价格的下移，近期市场成交放缓，上游有一定的稳价意愿，可能会临时检修以及降负来缓解累库压力，但是从调查复产计划来看，增加量还是较为明显，因此预计产量将有所回升但幅度有限；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显支撑；库存方面进入九月旺季，虽然需求同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继续下降。综合来看，目前市场对于远期价格较为悲观，但“金九银十”对近月价格有所支撑，预计基差震荡偏强。 尿素： 尿素现货市场颓势依旧，周一国内部分地区现货价格继续下挫，幅度在10～30元/吨不等，山东临沂市场价格向下跌破1900元/吨，绝对价格水平1880元/吨。尿素供应水平持续恢复中，昨日行业日产量提升至18.49万吨，后期随着检修装置的陆续复产，尿素供应水平仍有进一步提升预期。需求端依旧未有明显推进，农业需求仍较乏力，工业下游行业开工有所回落，淡储政策尚未明朗，出口依旧受阻。整体来看，尿素市场压力将随着供应水平的不断提升而进一步凸显，市场暂无利好因素支撑，预计尿素期货价格依旧偏弱运行为主，关注供应提升速度、需求跟进情况。 纯碱&玻璃： 目前纯碱期货、现货价格均未出现止跌信号，周一国内纯碱现货价格部分仍有下调，沙河地区重碱送到价格重心回落100元/吨至1500元/吨，贸易商主流地区重碱送到价格降至1380～1500元/吨区间。基本面来看，供应水平阶段性低位是市场为数不多的支撑因素，昨日行业开工率75.64%，但盘面交易逻辑不在供应端，且后期检修企业复产纯碱供应压力将有所提升。纯碱需求依旧偏弱，刚需下降的同时下游采购情绪也偏弱，企业库存不断累积，周一库存增幅1.64%，碱厂压力持续提升。整体来看，纯碱市场偏弱状态维持，期价大趋势向下不改。短期关注中秋、国庆前中下游采购能否给市场带来阶段性托底效应。 玻璃：周末以来玻璃市场价格持续下调，昨日国内浮法玻璃均价1271元/吨，日环比跌幅2.46%。玻璃旺季预期不断落空，多数地区产销低于80%水平，个别地区达到100%以上。供应端虽仍有产线冷修，但后期也存在产线点火计划，玻璃市场供需矛盾短期仍难以改善，预计期、现价格仍以下跌趋势为主。关注双节前下游采购力度能否给玻璃市场带来止跌迹象。 农产品类 蛋白粕： 周一，CBOT大豆上涨，因受到新的出口需求、美国中西部作物带干燥天气以及巴西播种开始不确定性支撑。美豆产区干旱面积比例增加，或给晚播大豆带来压力。不过，盘后的作物报告显示，美豆优良率持平65%，与预期的下降2个百分点不同。美国农业部网站公布，民间出口商向中国出口销售13.2万吨大豆，24/25年交付。巴西方面，已经进入大豆播种期，气象预报显示9月5日至15日该国降雨较平均水平低60%-80%，大豆播种或推迟。国内方面，摩羯台风上周末登陆，华南地区水产受影响，不利于水产饲料前景，受拖累国内蛋白粕期现价格下挫。不过，午后在商务部发布加菜籽反倾销调查立案公告后，菜粕收回大部分地方，豆粕跟随。现货成交尚可，现货库存压力仍大。操作上，偏空思路。 油脂： 周一，BMD棕榈油收低，因豆油遭遇抛售，同时市场在等待MPOB公布的产量和库存数据。调查显示，预计马棕油8月末库存增至6个月高位，因出口需求疲软。船运数据显示8月出口减少9.9%-11.51%。加菜籽反弹，因产量低于平均水平。加拿大统计局数据显示，截至7月31日，加拿大油菜籽库存为310万吨，较上年同期高66.9%，且高于分析师预估的290万吨。加菜籽新作产量预计1919万吨，去年同期为1884.98万吨。国内方面，三大植物油主力合约涨跌不一。数据显示，上周国内三大油脂商业库存小幅下降。商务部发布加菜籽反倾销调查立案，影响未来油菜籽进口节奏。操作上，偏空思路。 生猪： 周一，农产品板块整体下跌，生猪期货主力2411合约收跌2.33%，报收18000元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价19.64元/公斤，环比跌0.3元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价19.72元/公斤，环比跌0.24元/公斤，四川、山东、辽宁、广东均出现下跌。短期来看，中秋节前需求并未出现明显增加，另外市场总体供应压力仍对猪价施压，周末猪价回调。期货受到周边商品影响，出现较大幅度回调。从目前生猪市场基本面来看，旺季需求仍从需求端及心态上对猪价形成提振，猪价下方存在一定支撑。中长期来看，农业农村部公布数据现实，5-7月能繁母猪存栏延续环比增加，若此趋势延续，对应明年上半年生猪出栏量将出现增加，不利于中长期猪价走势。中长期维持偏空思路，短期关注旺季需求对现货及期货的提振。 鸡蛋： 周一，在周边商品带动下，鸡蛋期货震荡向下，主力2410合约收跌0.8%，报收3699元/500千克，2501合约收跌2.22%，报收3477元/500千克。周末现货价格反弹冲高，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格5.27元/斤，环比涨0.01元/斤，较上周五涨0.18元/斤，其中，宁津粉壳蛋5.2元/斤，环比持平，较上周五涨0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4.9元/斤，环比持平，较上周五涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋5.31元/斤，环比涨0.11元/斤，较上周五涨0.18元/斤，广州市场褐壳蛋5.4元/斤，环比持平，较上周五涨0.1元/斤。终端市场走货正常，贸易商采购积极性提升，销区各市场顺势购销为主，部分市场批发价格上涨，部分稳定。中秋节前，鸡蛋现货价格超预期冲高，与此同时，期货下跌，近月受到周边商品拖累，远月跌幅较大，侧面反应市场对未来蛋价的不乐观。在产蛋鸡存栏延续增加，待旺季结束后，需求恢复，蛋价大概率回调。中长期延续偏空思路，关注终端需求以及盘面情绪的变化。 玉米： 周一，玉米增仓下行。受空头增仓打压，玉米 11 月合约期价承压下行，价格跌破 8 月下旬的低点，期价超预期下跌创四年以来的价格新低。受到期价加速下行影响，现货市场成交转淡，部分深加工企业停收，情绪以偏空预期为主。目前，东北玉米市场价格趋弱运行。部分深加工企业停收，辽宁局部地区新粮上市，目前质量较差，价格偏低，贸易商陈粮出货意愿积极。锦州港新粮开称价格延续平稳，港口陈粮集货情况一般。华北地区玉米价格稳中偏弱。深加工企业门前到货尚可，企业报价延续周末下行趋势。局部地区新粮零星上市，市场新粮与陈粮逐步接轨，市场心态不佳。销区玉米市场报价普遍下跌。期货市场价格晨间开盘跌幅较大，给市场带来利空影响。港口报价跟随下跌，幅度明显。下游企业需求一直未见明显好转，采购谨慎。技术上，玉米 11 月合约在上周的连续下跌之后，短线技术性反弹在 2300元整数关口再度承压。本周一，玉米11月合约大跌1.94%，跌穿 2250 元的心里支撑，利空情绪弥漫。整体来看新粮上市前，预计市场持续交易新粮上市成本下降的预期，期价延续低位震荡的表现。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价继续下行，主力合约收于18.82美分/磅。根据中糖协数据，截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点。食糖工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨，增幅24.21%。国内现货方面广西报价6130～6310元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6300~6400元/吨，少数下调10～20元/吨。原糖方面巴西近期部分地区降雨，缓和了干旱带来的担忧，北半球丰产预期同样施压糖价，原糖呈小幅下跌走势。国内台风摩羯造成广东、广西部分地区甘蔗倒伏，有些地区出现田间积水，对于未来甘蔗产量、出糖率均会带来影响，具体影响程度需等待评估。现货市场方面成交清淡，当前供应充足需求低迷，继续以弱势思路对待期价。 棉花： 周一，ICE美棉下跌0.21%，报收67.74美分/磅，CF501下跌1.77%，报收13325元/吨，新疆地区棉花到厂价为14613元/吨，较前一交易日下降89元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14855元/吨，较前一日下降108元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍有扰动，美国非农就业数据公布后，市场并没有完全定价9月美联储降息幅度，不过美国衰退预期有升温迹象，美元指数宽幅震荡，商品价格承压。国内市场方面，昨日郑棉跌幅较大，逼近年内低位，基本面并无较大变化。新棉增产预期下，棉价反弹难度较大，需求端支撑有限，叠加外部宏观情绪扰动，预计短期郑棉仍承压运行为主。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 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