【华泰宏观|图解海外周报】美国衰退忧虑再度升温,日元走势一枝独秀

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观|图解海外周报】美国衰退忧虑再度升温,日元走势一枝独秀》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国8月非农数据反弹但不及市场预期、JOLTs和ADP数据大幅不及市场预期，但失业率如期回落；特朗普承诺大幅减税；欧元区二季度GDP增速下修；日本制造业PMI回升。上周市场对美国衰退的担忧升温：降息预期整体上行，美债收益率大幅回落，美元走弱，美股下跌，大宗商品价格普遍下跌，日元则持续走强。本周关注美国总统候选人辩论(北京时间9月11日，下同)、美国8月CPI(9月11日)、欧央行议息会议(9月12日)。 高频数据 美国消费高频数据回落；首申人数好于预期；房贷利率持平，房屋销量回落。消费方面，实际个人消费的Nowcast从前一周的3.8%降至3.2%。就业市场方面，最新一周首申人数回落至22.7万人，好于预期的23万人；此外，高频数据显示岗位空缺延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率维持在6.35%，高频数据显示房屋销量回落。 上周主要宏观数据 美国近期就业数据整体偏弱；美国ISM制造业PMI仍低于荣枯线、服务业继续温和扩张；欧元区二季度GDP增速下修；8月日本制造业PMI回升。美国8月新增非农小幅反弹至14.2万，不及彭博一致预期的16.5万，6-7月累计显著下修8.6万，6-8月月均新增非农就业降至11.6万人，绝对水平处于较低位置；失业率如期回落至4.2%，为过去四个月首次回落；小时工资环比回升0.2pct至0.4%。JOLTS职位空缺和ADP就业人数同样不及市场预期，7月JOLTs职位空缺767.3万，大幅不及预期的810万；8月ADP就业人数增9.9万，不及预期的14.5万。美国8月ISM制造业PMI从46.8回升至47.2，但不及预期的47.5；ISM服务业PMI从51.4上行至51.5，略高于预期的51.1；Markit服务业PMI也处于高位，显示美国服务业继续温和扩张。欧元区二季度GDP环比增速从0.3%下修至0.2%。日本8月制造业PMI由上月的49.5升至49.8，但仍低于荣枯线。 政策动态 特朗普更新政策主张；美联储理事沃勒讲话偏鸽；日央行行长重申数据符合预期时将继续加息。大选方面，特朗普阐述其最新经济政策议程，承诺“低税、低监管、低能源成本、低利率、安全边境、低犯罪率”：在美国本土制造产品公司的税率将从当前的21%大幅削减至15%、提高关税建立主权财富基金、每出台一项新法规的同时将取消10项法规、设立特别工作组审查联邦支出。美联储理事沃勒表示，联储9月应该开始降息，而如果数据显著不及预期，则联储需要更快、更大幅度的宽松；必要时会前置降息幅度。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，不能等到通胀跌至2%再采取降息行动。日本央行行长植田和男重申，如果经济和物价数据符合预期，将继续加息。 金融市场 就业市场数据疲软叠加联储鸽派表态推升降息预期，美债收益率下行，美元和美股走弱，大宗商品价格普遍下跌。9月降息50bp的概率维持在30%左右，全年降息幅度升至109bp；2年和10年期美债收益率分别下行25bp、19bp至3.66%、3.72%，美债收益率曲线结束倒挂；美元指数下跌0.5%至101.2；美元兑日元汇率下行1.7%至142.5，7月以来日元升值了13.6%，或反映日本国内对通胀前景较为乐观。美股整体下跌，标普500和纳斯达克指数分别下跌4.2%、5.8%。大宗商品价格普遍下跌，布伦特原油大跌8.8%至73.2美元/桶；金价下跌0.6%至2483.7美元/盎司。 风险提示：就业市场恶化超预期；美联储降息过晚过慢。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年9月8日发布的《美国衰退忧虑再度升温，日元走势一枝独秀》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）