【光迅科技(002281.SZ)】国内AI资本开支高增,公司产能加速释放——跟踪报告之三(刘凯/朱宇澍)
(以下内容从光大证券《【光迅科技(002281.SZ)】国内AI资本开支高增,公司产能加速释放——跟踪报告之三(刘凯/朱宇澍)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年中报,24年H1实现营业收入31.1亿元,同比增长10.48%;实现归母净利润2.09亿元,同比下降12.64%。 点评: 24Q2业绩有所回暖但整体仍处于投入期,预计24年H2业绩将加速释放 公司Q2单季度实现收入 18.19 亿元,同比增长17.61%,环比增长40.89%;归母净利润1.31亿元,同比下降 3.99%,环比增长69.53%;扣非净利润1.33亿元,同比增长1.04%,环比增长82.03%。综合来看,收入的增长逐步体现了公司订单增长的趋势,但是由于新产业园产能释放相对滞后,利润增幅不及收入。预计24年H2,随着设备陆续到位,产能会有明显的释放,将为公司收入和利润贡献显著增长。 国内AI资本开支跟随北美高增长,公司数通光模块产能开始释放 AI热潮推动数通光器件市场连续四个季度增长,年化收入所占光器件市场的比例从2023年的46.1%大幅增长到2024年第一季度的53.7%。北美云厂商资本开支同比环比增长,在AI热点蔓延的情况下,创出历史新高。中国互联网厂商资本开支在经历了2022-2023H1的下降后,在AI热点的推动下连续回升,头部互联网厂商资本开支达到历史次高水平,仅低于2021年一季度。公司持续提升高端数通产品交付能力,24年H1顺利完成了武汉东湖综合保税区高端光电子器件产业基地的产能建设,新产能主要为400G/800G高速光模块。从扩产节奏看,新产业园中,一期开发了120亩地,剩余80亩正在做二期规划;根据公司指引,7月份公司产能有明显爬坡,8月产能仍在持续上行,预计24年Q3-Q4产能将显著释放,收入和利润端都将有所体现。 公司自研光芯片成效逐步显现 公司在DFB、EML、硅光等光芯片方面均有布局。从公司的整体供应情况来看,采用自研和外采相结合的策略。公司中低速光芯片自供比例较高,自研高端光芯片在一些产品上已经开始了小批量商用,预计未来对高端光芯片的投入和扩产力度将持续加大。 风险提示: AI需求不及预期、行业竞争加剧、公司新产品及市场导入不及预期。 发布日期:2024-09-08 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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