微讲堂——发现“中国价格” PX期货“功能”渐显
（以下内容从倍特期货《微讲堂——发现“中国价格” PX期货“功能”渐显》研报附件原文摘录）
PX(对二甲苯)期货上市即将满一年，作为聚酯产业链上关键位置的PX，期货上市以来的整体表现如何？对产业带来了哪些改变？在新的贸易格局中又将发挥着怎样的作用？近日，多位行业人士受访时发表观点。 PX(对二甲苯)由原油炼化而来，是一种基础的有机石化材料，我国PX几乎全部用于生产PTA(精对苯二甲酸)，而PTA则是生产聚酯产品的关键原料，用于生产涤纶、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，故而在“PX—PTA—聚酯”这条产业链上，PX的地位十分关键。 长期以来，我国没有PX人民币日度价格，现货贸易定价依赖普氏等美元价格。2023年9月15日，PX期货和期权在郑州商品交易所(简称“郑商所”)正式挂牌交易。在行业人士看来，继已上市的PTA期货、短纤期货等聚酯产业链品种之后，PX期货的上市让中国聚酯产业链提升全球影响力又迈出了重要一步。 谈及上市以来的整体表现，国内最大的PX消费企业浙江逸盛石化有限公司研究中心副总经理吴良均感言，“最大的改变是填补了人民币PX定价的空白，PX市场的定价基准也从传统的外盘美金定价，转变为目前与内盘人民币定价并行的模式，且彼此相互影响。” 吴良均表示，PX期货的上市进一步完善了聚酯产业链风险管理工具，经过近一年的观察，PX期货的价格发现与风险管理功能为现货市场增加了一个蓄水池，削峰填谷，保障上下游稳定运行。在复杂多变的市场环境下，为PX生产企业提供了锁定生产利润的工具，为下游PTA生产企业提供了锁定原料成本的手段，丰富了聚酯产业企业的保值渠道。同时，还吸引了新的贸易主体，催生了新的贸易模式，如基差贸易、月差贸易、内外盘套利、产品加工费贸易等模式。 在吴良均看来，我国作为全球最大的PX生产国与消费地，上下游企业均存在大量的保值需求，市场潜力巨大。未来随着国内PX产能的增加，PX期现结合的市场参与度将进一步提高，也将进一步增强我国聚酯产业在国际价格形成中的话语权。 “PX期货的上市，对企业来说有了更加灵活的交易方式、更加丰富的产业链经营工具。”浙江恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前举例介绍，如企业在申请PX交割品牌和交割库后，有助于拓宽销售渠道，也能提升企业品牌影响力。此外，PX期货的价格发现功能使得PX定价更加公开透明活跃，也为贸易商提供了更加适合的套保风险规避工具并丰富了贸易经营策略，这样也间接增强了PX人民币价格影响力。 作为国内知名的塑化产业链服务商，浙江明日控股集团股份有限公司副董事长邵世萍认为，随着聚酯产业期现结合模式的广泛应用，不但平滑了企业利润曲线，也让产业链参与者从“对立”价格博奕关系，到“共赢”协作关系，这种转变不仅增强了企业的市场竞争力，也促进了整个产业链的健康稳定发展。期现结合的模式深刻重塑了传统贸易模式，企业的经营模式也从单一的现货买卖向多元化、综合化方向发展。 “我们不再仅仅依赖传统的贸易渠道，而是以产业链客户需求为出发点，将衍生品的运用真正延伸到客户生产经营的场景中去，积极运用期货市场进行套期保值、套利等操作，拓宽了盈利空间。”邵世萍坦言，在这一过程中，她深感期现结合不仅仅是贸易模式的创新，更是企业转型升级、实现可持续发展的重要路径。 来自郑商所的消息显示，PX期货上市后价格运行平稳，交割顺畅，基于PX期货合约价格的基差定价贸易形式已开始出现。 （来源：郑商所发布）
PX(对二甲苯)期货上市即将满一年，作为聚酯产业链上关键位置的PX，期货上市以来的整体表现如何？对产业带来了哪些改变？在新的贸易格局中又将发挥着怎样的作用？近日，多位行业人士受访时发表观点。 PX(对二甲苯)由原油炼化而来，是一种基础的有机石化材料，我国PX几乎全部用于生产PTA(精对苯二甲酸)，而PTA则是生产聚酯产品的关键原料，用于生产涤纶、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，故而在“PX—PTA—聚酯”这条产业链上，PX的地位十分关键。 长期以来，我国没有PX人民币日度价格，现货贸易定价依赖普氏等美元价格。2023年9月15日，PX期货和期权在郑州商品交易所(简称“郑商所”)正式挂牌交易。在行业人士看来，继已上市的PTA期货、短纤期货等聚酯产业链品种之后，PX期货的上市让中国聚酯产业链提升全球影响力又迈出了重要一步。 谈及上市以来的整体表现，国内最大的PX消费企业浙江逸盛石化有限公司研究中心副总经理吴良均感言，“最大的改变是填补了人民币PX定价的空白，PX市场的定价基准也从传统的外盘美金定价，转变为目前与内盘人民币定价并行的模式，且彼此相互影响。” 吴良均表示，PX期货的上市进一步完善了聚酯产业链风险管理工具，经过近一年的观察，PX期货的价格发现与风险管理功能为现货市场增加了一个蓄水池，削峰填谷，保障上下游稳定运行。在复杂多变的市场环境下，为PX生产企业提供了锁定生产利润的工具，为下游PTA生产企业提供了锁定原料成本的手段，丰富了聚酯产业企业的保值渠道。同时，还吸引了新的贸易主体，催生了新的贸易模式，如基差贸易、月差贸易、内外盘套利、产品加工费贸易等模式。 在吴良均看来，我国作为全球最大的PX生产国与消费地，上下游企业均存在大量的保值需求，市场潜力巨大。未来随着国内PX产能的增加，PX期现结合的市场参与度将进一步提高，也将进一步增强我国聚酯产业在国际价格形成中的话语权。 “PX期货的上市，对企业来说有了更加灵活的交易方式、更加丰富的产业链经营工具。”浙江恒逸国际贸易有限公司研究总监王广前举例介绍，如企业在申请PX交割品牌和交割库后，有助于拓宽销售渠道，也能提升企业品牌影响力。此外，PX期货的价格发现功能使得PX定价更加公开透明活跃，也为贸易商提供了更加适合的套保风险规避工具并丰富了贸易经营策略，这样也间接增强了PX人民币价格影响力。 作为国内知名的塑化产业链服务商，浙江明日控股集团股份有限公司副董事长邵世萍认为，随着聚酯产业期现结合模式的广泛应用，不但平滑了企业利润曲线，也让产业链参与者从“对立”价格博奕关系，到“共赢”协作关系，这种转变不仅增强了企业的市场竞争力，也促进了整个产业链的健康稳定发展。期现结合的模式深刻重塑了传统贸易模式，企业的经营模式也从单一的现货买卖向多元化、综合化方向发展。 “我们不再仅仅依赖传统的贸易渠道，而是以产业链客户需求为出发点，将衍生品的运用真正延伸到客户生产经营的场景中去，积极运用期货市场进行套期保值、套利等操作，拓宽了盈利空间。”邵世萍坦言，在这一过程中，她深感期现结合不仅仅是贸易模式的创新，更是企业转型升级、实现可持续发展的重要路径。 来自郑商所的消息显示，PX期货上市后价格运行平稳，交割顺畅，基于PX期货合约价格的基差定价贸易形式已开始出现。 （来源：郑商所发布）
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