热点推介丨锌-进入四季度关键时期,锌价走势会几何?

（以下内容从广州期货《热点推介丨锌-进入四季度关键时期,锌价走势会几何?》研报附件原文摘录）
　　资讯早报 —— MORING NEWS 热点推介 2024年锌市价格波动剧烈，让我们来回顾一下市场价格的季度表现情况。 数据来源 同花顺期货通 广州期货研究中心 第一季度锌市供需两弱，价格低位盘整震荡运行。期间美联储鹰派发言降低市场降息预期,宏观氛围偏空；传统淡季期间，春节长假厂家停工检修，供应下降；年前进口锌锭订单逐步到货，春节后锌库存大幅累库；下游企业春节长假停产放假，开工率下行。 第二季度锌价快速拉涨。期间以美国为首的全球经济数据表现强韧，国内政策吹风拉动消费，万亿国债刺激，市场交投情绪热烈；锌矿供应紧缺格局未改，TC加工费持续走弱，国内矿端受原矿品位下降，突发洪水等突发情况产量提振有限，精炼锌冶炼年后逐步开产但部分产能检修开产情况不及预期；4-5月传统消费旺季来临，下游加工企业节后逐步开产开工，下游企业开工率小幅走增。 第三季度锌价震荡下跌后再度修复。期间全球经济数据表现逐步展露疲软之势，国内经济数据同步走弱，市场情绪偏空；新疆火烧云铅锌矿顺利启用采矿，国内锌矿供应走增，TC加工破新低，冶炼端负利润反馈主动减停，成本支撑较强；6月后进入传统消费淡季，库存高位去库不畅，需求疲软压制锌价。 那么现在进入第四季度，我们发现目前矿端TC加工费保持低位运行，进口矿量+国产矿量有较明显提升，在锌精矿利润非常丰厚的情况下，矿端生产及进口贸易情绪积极，反观中游采货谨慎，国内锌精矿原料可用天数为4年新低，在精炼锌生产利润持续被压榨的情况下，中游生产负反馈明显，7月精炼锌月产53.1万吨，环比-11.1%，产量下降至5年同期相对低位，24年国内精炼锌进口盈利窗口开启时间短暂，从本年3月份后月度进口量逐月递减，精炼锌进口补充相对有限。在矿端积极生产+进口，另外消息面有14家锌企联合调整冶炼生产产能或影响产需，中游利润负反馈持续减停产的前提下，矿紧锭松格局预计将逐步扭转。 下游需求来看，镀锌、氧化铝、锌合金企业开工率相对疲软，即使临近金九银十传统旺季，整体需求改善相对有限，其中值得关注的是压铸锌合金的价格及产量变化，压铸锌合金主要用于汽车工业、电子器件等领域，我们从近期汽车消费、白电电器出口等数据看到锌合金消费确有明显提升。 四季度锌价走势主要关注三点: 第一是要把握宏观情绪走向，临近9月美联储降息窗口，若有超预期降息落地对市场会形成较强利多刺激，但在降息落地后全球经济衰退确认或进一步拉低市场交易情绪，对锌价走势形成压制。 第二是矿紧锭松格局扭转节点，中游利润负反馈不可持续，精炼锌加工减停产到一定程度会提振TC加工费价格，矿端供应持续改善而中游需求走缩，直到上中游达到相对供需平衡，目前来看锌市仍在反映上中游供应紧张的情绪，利多为主。 第三点是需求改善待证伪，锌市终端应用主要在地产、基建、汽车、家电零件等板块，其中汽车及白电消费相对表现较好，钢板镀锌占据锌市消费大头，但从镀锌企业开工及现货价格走势来看消费不及预期，锌合金消费明显优于镀锌但占据比重较小，进入9月后传统旺季，市场对锌消费仍抱有偏乐观预期，如消费确认改善则对锌价进一步上涨形成助力，旺季若证伪则配合经济衰退预期对锌价形成强制压制。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：许克元 F3022666 Z0013612 电话：020-22836081 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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