元力股份(300174.SZ)2024年半年报点评:业绩符合预期,活性炭龙头盈利能力增强【民生电新】

（以下内容从民生证券《元力股份(300174.SZ)2024年半年报点评:业绩符合预期,活性炭龙头盈利能力增强【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们 业绩符合预期，活性炭龙头盈利能力增强 点评 ■ 事件。2024年8月28日，公司发布2024年半年报，上半年实现营收9.84 亿元，同增2.51%，实现归母净利润1.48亿元，同增29.87%，扣非后归母净利润1.16亿元，同增3.17%。 ■ Q2业绩拆分。营收和净利：公司2024Q2营收5.17亿元，同增2.84%，环增10.60%，归母净利润为0.70亿元，同增2.47%，环减9.62%，扣非后归母净利润为0.69亿元，同增2.12%，环增47.78%。毛利率：2024Q2毛利率为23.97%，同增0.97pcts，环增1.41pcts。净利率：2024Q2净利率为13.60%，同减2.26pct，环减3.11pcts。费用率：公司2024Q2期间费用率为13.40%，同比1.83pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.22%、7.78%、3.41%、-2.33%。 ■ 活性炭龙头地位稳固，产能布局合理。2024H1，公司活性炭产品实现营收6.81亿元，同增14.38%，活性炭毛利率为25.13%，业务发展势头良好。产能布局方面，公司目前在福建、南平、莆田、江西玉山、内蒙古满洲里、辽宁盘锦、上海拥有七大生产经营基地，业务基地布局合理，产能规模超12万吨。此外，公司产品结构持续升级，其中，竹基颗粒活性炭、果壳活性炭、蜂窝活性炭、超级电容活性炭等新品类逐步被开发。 ■ 硅酸钠盈利能力增强，公司各业务板块实现串联。公司现拥有质量稳定、成本较低的硅酸钠的年产能16万吨，硅胶年产能2.6万吨。2024H1，公司硅酸钠产品实现营收2.33亿元，毛利率为15.26%，同比增加5.94pcts，盈利能力逐步增强。同时，公司通过在南平工业园区建设林产化工循环产业园，公司的活性炭、硅酸钠业务通过与三元循环的连接，形成完整的产业链条并实现循环运行。 ■ 积极革新产品，着力新能源碳材料研究。公司依托长期以来在碳材料相关领域积累的产品、技术、生产等多方位优势，响应储能、动力电池行业技术革新对碳材料提出的新要求，公司开展超级电容活性炭、生物质硬炭、多孔碳等新能源碳材料的研究开发工作，目前已和下游知名企业合作。 ■ 投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为19.99、28.44、34.24 亿元，对应增速分别为-0.8%、42.3%、20.4%；归母净利润分别为2.88、3.74、 4.56亿元，对应增速分别为21.5%、29.8%、22.0%，以8月29日收盘价为基 准，对应2024-2026年PE为16X、13X、10X，考虑到公司产能投放进程加快， 新型储能材料产业化进程快，盈利优势明显，维持“推荐”评级。 ■ 风险提示：原材料价格大幅上涨，下游需求不及预期，产能扩张不及预期。 ■ 盈利预测与财务指标： 公司财务报表数据预测汇总 研究报告信息 证券研究报告： 元力股份（300174.SZ）2024年半年报点评：业绩符合预期，活性炭龙头盈利能力增强 对外发布时间：2024年8月30日 报告撰写： 邓永康 SAC编号 S0100521100006 李孝鹏 SAC编号S0100524010003 席子屹 SAC编号S0100524070007 赵丹 SAC编号S0100524050002 朱碧野 SAC编号S0100522120001 王一如 SAC编号S0100523050004 李佳 SAC编号S0100523120002 电力设备新能源行业第一线最深度研究 期待与您的交流

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