【博汇纸业】24H1产销增长稳健,H2盈利修复可期

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　博汇纸业发布 2024 年半年度报告。2024 年 H1 公司实现营业收入 92.62 亿元，同比+6.99%，利润总额 1.81 亿元，同比+140.62%，实现归属于上市股东的净利润 1.31 亿元，同比+137.84%。 摘要 博汇纸业发布2024年半年度报告。2024年H1公司实现营业收入92.62亿元，同比+6.99%，利润总额1.81亿元，同比+140.62%，实现归属于上市股东的净利润1.31亿元，同比+137.84%，扣非后归母净利润1.09亿元，同比+124.07%。其中单Q2实现营业收入48.64亿元，同比+8.19%，环比+10.58%，利润总额0.60亿元，同比-60.69%，归母净利润0.31亿元，同比-79.76%，扣非后归母净利润0.14亿元，同比-84.87%。 产销实现稳健增长，期待旺季需求提升。报告期内，公司共生产机制纸216.39万吨，同比增长9%，销售机制纸216.05万吨，同比增长11%。根据卓创资讯数据，24H1中国进口针叶浆市场均价同比-2.96%，进口阔叶浆市场均价同比+7.07%。24Q1木浆市场库存回落，国内浆价连续上涨；Q2国内纸张市场进入需求淡季，白卡纸价格下滑。24H2进入消费旺季，纸张需求有望提升，在纸价下行压力背景下，期待通过量增实现收入持续稳定增长。 丰富多元化产品矩阵，技术创新持续推进。公司推动差异化产品产量爬坡，为客户提供稳定高品质的产品，同时针对特定市场需求，开发了多种功能性纸张。如开发未漂白针叶木浆磨浆技术，生产高强本色牛底无菌液包纸，打开国际牛底液包市场；江苏博汇对清洁造纸技术进行深入研究，开展研发项目34个。下半年，公司还将继续推进“年产80万吨高档特种纸板扩建项目”,进一步扩大江苏基地规模优势。 期间费用控制良好，毛利率环比承压。利润率方面，24Q2公司销售毛利率9.30%，同比-3.28pcts；销售净利率0.63%，同比-2.72pcts。利润率降低，主要受Q2白卡纸价格下滑、木浆库存成本上行的影响。费用表现来看，24Q2期间费用率8.75%，同比-1.76pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.96%/3.23%/2.88%/1.68%，同比+0.14/+0.51/-1.11/-1.30pcts，财务费用变动系汇兑损失减少所致，费用管控良好。 风险提示：原材料价格波动风险；需求复苏低于预期风险；产品价格涨幅不及预期风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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