行业研究 | 软着陆预期提振金属市场表现,稀土供需格局迎改善——2024年8月有色金属行业月报

（以下内容从兴业研究《行业研究 | 软着陆预期提振金属市场表现,稀土供需格局迎改善——2024年8月有色金属行业月报》研报附件原文摘录）
　　稀土，铜，锂 软着陆预期升温，8月份金属价格企稳回升。美联储主席鲍威尔在8月杰克逊霍尔全球央行年会中表示政策调整时机已经到来，利率下调的时机和步伐将取决于最新数据、经济形势展望的变化以及风险的平衡；此言论被市场视为释放明确降息讯号。流动性改善预期下，市场风险偏好明显修复。此外，美国第二季度实际GDP季调环比折年率3.0%，高于预期2.8%，衰退预期暂证伪。伴随软着陆预期升温，以及月初日元套息交易平仓引发资产抛售潮的结束，金属价格企稳回升。 稀土供给增速明显收窄，供需格局迎实质性改善。工信部和自然资源部下达2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为13.5万吨、12.7万吨；2024年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27万吨、25.4万吨，较2023年全年稀土指标增长仅5.9%（增长部分全部为轻稀土）和4.2%。2023全年稀土开采指标较2022年增长21.4%，若今年无第三批稀土指标，则2024年稀土指标增速较此前显著放缓15.5个百分点。从价格来看，氧化镨钕等品种价格自8月初已实现触底反弹，显示出供需格局改善及对后市的乐观预期。考虑到6月份国务院发布《稀土管理条例》，稀土行业强监管有助于增强行业竞争力和产品价格回升。 铜需求复苏受益于前期跌价，但仍受高库存困扰。7-8月初铜价的下跌吸引下游补库，但8月下旬伴随铜价的反弹，境内铜去化幅度放缓，现货升水再度承压走软，全球库存在境外交仓压力下依然处于累库，伦铜库存升至五年来最高水平。9月旺季将至，国内政策预期或给予铜价一定支撑，但海外需求前景仍等待更多数据验证，若无经济韧性表现、进一步降息或刺激政策预期，则铜价反弹上方空间有限。 “金九”预期带动锂价超跌反弹，成色尚待验证。供需持续承压，碳酸锂主力合约LC2411最低跌至7.17万元/吨，大型锂盐厂、自有矿源的企业和盐湖提锂企业尚未出现明显减产。8月下游排产略有改善，导致市场期待“金九”行情，但需求成色尚待验证，供需格局短期难有根本性改变，高库存继续对价格构成压力。 关注海外通胀、就业数据对货币政策的指引，以及新能源汽车产业链的排产情况。 风险提示：全球经济动能放缓，金属库存上升，下游需求不及预期，美元反弹。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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