【北交所*朱洁羽】深度:24Q2北交所经营环比回暖,板块供给侧持续改善——北交所2024年中报综述
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北交所 24Q2北交所经营环比回暖 板块供给侧持续改善 ——北交所2024年中报综述 一、板块对比：24Q2北交所经营环比回暖，平均ROE优于其他板块 ①24H1北交所平均营收持续承压，约62%的公司实现营收正增长，43%的公司实现归母净利润正增长，北交所平均ROE优于其他板块。2024H1北交所/创业板/科创板平均营收为3.13/13.79/11.39亿元，同比增速-6.96%/+2.83%/+2.73%；平均归母净利润分别为0.22/0.98/0.55亿元，同比增速-19.41%/-3.86%/-25.02%；平均ROE为3.29%/1.20%/1.34%。 ②24Q2北交所经营情况回暖，营收及归母净利润环比改善。北交所2024Q2平均营业收入为1.70亿元，较2024Q1增长18.48%，平均归母净利润为0.12亿元，较2024Q1上升16.18%。同时，平均ROE以及平均EPS亦有所上升，2024Q2平均ROE为1.78%，较2024Q1增长0.30pct，平均EPS为0.11元，较2024Q1增长0.01元。 二、分行业表现：汽车行业表现相对较优，美容护理成长性显著 2024H1电力设备与机械设备拖累北交所整体业绩承压，美容护理营收增速迅猛。2024H1电力设备与机械设备归母净利润分别占北交所整体的21.94%/21.61%，业绩同比增速-12.91%/-24.51%，对北交所整体业绩拖累较为明显。美容护理平均营收上升至4.35亿元，同比增长64.11%，平均归母净利润上升至1.62亿元，同比增长147.27%，成长性较为突出。 具体而言： (1)汽车：受新能源汽车、智能驾驶、国产化替代和产品出海带来的发展机遇驱动，北交所汽车产业链表现较优，2024H1平均营收/归母净利润2.71/0.25亿元，同比+6.50%/+7.22%。 (2)机械：下游景气度偏弱，价格战加剧，叠加上游资源品涨价，中游机械设备利润短期承压。2024H1机械设备平均营收2.18亿元，同比-5.6%；平均归母净利润为0.25亿元，同比-16.1%。 (3)TMT：北交所TMT行业板块业绩承压，基本面情况表现不佳，2024H1北交所TMT行业平均营业收入为2.07亿元，同比-4.24%，平均归母净利润为0.09亿元，同比-33.18%。 (4)基础化工：2024H1平均营收/归母净利润5.37/0.24亿元，同比-0.83%/-47.81%，部分企业受益于消费电子复苏、高铁大铁路市场增长，且自身新产品新产能释放，业绩较优。 (5)电新：光伏锂电受产业链产能过剩影响，行业竞争激烈，盈利有所下滑，消费电池行业回暖。2024H1平均营收/归母净利润8.1/0.4亿元，同比-22.1%/-12.9%。 (6)消费：行业营收同比稳健增长，细分行业的下游需求处于温和复苏中，利润端短期承压。2024年H1平均营收/平均归母净利润2.6/0.2亿元，同比+7.6%/-3.9%。 (7)医药生物：医药生物行业经营回暖，美容护理细分方向成长性显著。2024H1北交所医药生物平均营收/归母净利润为1.69/0.23亿元，同比增速为4.87%/+15.64%。 三、投资建议：板块供给侧持续改善，看好汽车零部件与高端制造细分龙头 (1)供给端：IPO受理恢复，新三板挂牌优质公司储备充足。截至8月30日，北交所IPO流程中已问询/上市委审议/提交注册的企业数量分别为66/4/9家。2024年1-8月新三板挂牌公司2023年平均归母净利润4183/4483/4804/5911/5386/6001/7198/10635万元，业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 (2)投资端：北交所做市商扩容，增量资金有望积极入场。上半年北交所新增做市商国元证券，共有做市商18家。此外，开源证券、首创证券和财信证券做市业务资格的申请正在进行证监会审核反馈。2024Q2北交所新增7支跟踪北证50的被动指数基金，截至2024年8月30日，北交所公募基金产品规模为34.93亿元，看好下半年北交所新增做市商，流动性有望改善。 (3)交易端：公募机构偏好北交所大市值公司，医美、创新药、高端制造获机构青睐。2024Q2北交所基金重仓前十股票中，新增安达科技替代无锡鼎邦进入前十榜单。整体而言，交易流动性仍是机构投资者在北交所板块交易的重要关注点，创新药、高端制造、医美方向比较受机构投资者青睐，与北交所“专精特新”的定位较为吻合。 (4)估值端：北交所整体估值水平处于相对低位，估值提升的空间与潜力较大。截至2024年8月30日，北交所/创业板/科创板PE(TTM)分别为18.64/26.33/33.33倍，PB(LF)分别为1.89/2.47/2.50倍，北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间 。 风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不及预期。 （分析师 朱洁羽） 最新金股组合 东吴证券研究所机构销售通讯录 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
北交所 24Q2北交所经营环比回暖 板块供给侧持续改善 ——北交所2024年中报综述 一、板块对比：24Q2北交所经营环比回暖，平均ROE优于其他板块 ①24H1北交所平均营收持续承压，约62%的公司实现营收正增长，43%的公司实现归母净利润正增长，北交所平均ROE优于其他板块。2024H1北交所/创业板/科创板平均营收为3.13/13.79/11.39亿元，同比增速-6.96%/+2.83%/+2.73%；平均归母净利润分别为0.22/0.98/0.55亿元，同比增速-19.41%/-3.86%/-25.02%；平均ROE为3.29%/1.20%/1.34%。 ②24Q2北交所经营情况回暖，营收及归母净利润环比改善。北交所2024Q2平均营业收入为1.70亿元，较2024Q1增长18.48%，平均归母净利润为0.12亿元，较2024Q1上升16.18%。同时，平均ROE以及平均EPS亦有所上升，2024Q2平均ROE为1.78%，较2024Q1增长0.30pct，平均EPS为0.11元，较2024Q1增长0.01元。 二、分行业表现：汽车行业表现相对较优，美容护理成长性显著 2024H1电力设备与机械设备拖累北交所整体业绩承压，美容护理营收增速迅猛。2024H1电力设备与机械设备归母净利润分别占北交所整体的21.94%/21.61%，业绩同比增速-12.91%/-24.51%，对北交所整体业绩拖累较为明显。美容护理平均营收上升至4.35亿元，同比增长64.11%，平均归母净利润上升至1.62亿元，同比增长147.27%，成长性较为突出。 具体而言： (1)汽车：受新能源汽车、智能驾驶、国产化替代和产品出海带来的发展机遇驱动，北交所汽车产业链表现较优，2024H1平均营收/归母净利润2.71/0.25亿元，同比+6.50%/+7.22%。 (2)机械：下游景气度偏弱，价格战加剧，叠加上游资源品涨价，中游机械设备利润短期承压。2024H1机械设备平均营收2.18亿元，同比-5.6%；平均归母净利润为0.25亿元，同比-16.1%。 (3)TMT：北交所TMT行业板块业绩承压，基本面情况表现不佳，2024H1北交所TMT行业平均营业收入为2.07亿元，同比-4.24%，平均归母净利润为0.09亿元，同比-33.18%。 (4)基础化工：2024H1平均营收/归母净利润5.37/0.24亿元，同比-0.83%/-47.81%，部分企业受益于消费电子复苏、高铁大铁路市场增长，且自身新产品新产能释放，业绩较优。 (5)电新：光伏锂电受产业链产能过剩影响，行业竞争激烈，盈利有所下滑，消费电池行业回暖。2024H1平均营收/归母净利润8.1/0.4亿元，同比-22.1%/-12.9%。 (6)消费：行业营收同比稳健增长，细分行业的下游需求处于温和复苏中，利润端短期承压。2024年H1平均营收/平均归母净利润2.6/0.2亿元，同比+7.6%/-3.9%。 (7)医药生物：医药生物行业经营回暖，美容护理细分方向成长性显著。2024H1北交所医药生物平均营收/归母净利润为1.69/0.23亿元，同比增速为4.87%/+15.64%。 三、投资建议：板块供给侧持续改善，看好汽车零部件与高端制造细分龙头 (1)供给端：IPO受理恢复，新三板挂牌优质公司储备充足。截至8月30日，北交所IPO流程中已问询/上市委审议/提交注册的企业数量分别为66/4/9家。2024年1-8月新三板挂牌公司2023年平均归母净利润4183/4483/4804/5911/5386/6001/7198/10635万元，业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 (2)投资端：北交所做市商扩容，增量资金有望积极入场。上半年北交所新增做市商国元证券，共有做市商18家。此外，开源证券、首创证券和财信证券做市业务资格的申请正在进行证监会审核反馈。2024Q2北交所新增7支跟踪北证50的被动指数基金，截至2024年8月30日，北交所公募基金产品规模为34.93亿元，看好下半年北交所新增做市商，流动性有望改善。 (3)交易端：公募机构偏好北交所大市值公司，医美、创新药、高端制造获机构青睐。2024Q2北交所基金重仓前十股票中，新增安达科技替代无锡鼎邦进入前十榜单。整体而言，交易流动性仍是机构投资者在北交所板块交易的重要关注点，创新药、高端制造、医美方向比较受机构投资者青睐，与北交所“专精特新”的定位较为吻合。 (4)估值端：北交所整体估值水平处于相对低位，估值提升的空间与潜力较大。截至2024年8月30日，北交所/创业板/科创板PE(TTM)分别为18.64/26.33/33.33倍，PB(LF)分别为1.89/2.47/2.50倍，北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间 。 风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不及预期。 （分析师 朱洁羽） 最新金股组合 东吴证券研究所机构销售通讯录 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
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