【平安研究】橙心研选20240905

（以下内容从平安证券《【平安研究】橙心研选20240905》研报附件原文摘录）
　　基金深度报告*红利策略基金的风格细分与比较 红利策略细分风格特征分析：1）红利策略细分风格分类：今年5月下旬以来，红利策略内部表现分化。根据预期股息率公式，从预期基本面和估值角度分析的红利策略细分风格。行业方面，将红利策略细分为三个风格：周期红利：盈利增长弹性大；稳定红利：盈利能力稳定；绝对低估红利：估值稳定较低。地区方面单独分析港股红利。2）红利策略细分风格今年以来历史表现回顾：从行业细分风格角度，今年5月20日以来红利策略表现分化，稳定红利和绝对低估红利表现突出。从地区角度，今年5月10日至20日港股红利相较A股红利有明显超额涨幅，其余时间无明显超额。 扫描文末二维码访问小程序查看报告 策略动态跟踪报告*美股2024Q2业绩综述：美股TMT板块业绩动能放缓，金融、医疗板块显著改善 2024Q2标普500指数EPS同比增速为11.40%，较2024Q1提升5.33pct。从贡献来看，一则，剔除M7以外的其他成分股盈利同比增速在连续6个季度为负值后出现首次正增长，非M7成分股为Q2美股盈利的主要推手。二则，大部分板块盈利增速放缓，Q2盈利的上行更多来自于此前业绩收缩的行业，而非此前的高增长行业。行业方面，TMT盈利贡献显著回落，医疗、金融盈利表现亮眼。往后看，市场下调24Q3盈利增速预期，或指向短期内对美股业绩增长信心不足，其中周期、医疗板块盈利预期下修幅度居前，仅通讯服务、信息科技预期有所上调。但市场对24全年盈利预期仅有略微变化，意味着全年维度对美股不悲观，美股盈利仍有一定韧性。结构上，短期建议关注两大主线：一是受益于美国大选获胜方政策利好的板块；二是降息兑现利好的美股金融板块及业绩有望修复的顺周期板块 扫描文末二维码访问小程序查看报告 债券点评-8月月势晓：基建发力或有放缓 8月内需整体仍然偏弱，生产仍在向需求收敛回落，此前提速的基建在8月发力似也有所放缓，投资增速整体在回落通道。外需受美国大选前抢出口的原因，表现仍强于内需。价格方面，供过于求的格局仍未扭转，国内工业品价格大多延续回落，带动PPI增速回落；而CPI在猪、菜、蛋价格明显回升的拉动下，预计将延续7月的回升态势，同比环比增幅均扩大。政府债供给8月明显放量，但PMI指示需求仍偏弱，预计新增信贷偏弱，带动社融仍低于去年同期水平。 扫描文末二维码访问小程序查看报告 行业月报-银行：基本面承压，关注板块股息价值 24年上半年上市银行实现净利润同比增长0.4%，增速较1季度提升1.0pct。个股分化持续。从收入端分解来看，24年上半年上市银行营收增速较24年1季度下降0.3个百分点至-2.0%，净利息收入和中收是拖累营收的主要因素，分别同比下降3.4%/12.0%。资产端定价走弱同时也拖累息差水平，我们按照期初期末余额测算上市银行24Q2单季度年化净息差水平环比收窄4BP至1.46%，不过2季度成本红利释放进度有所加快，按照期初期末余额测算上市银行24Q2计息成本负债率环比下降7BP至1.98%，单季度下降幅度超过1季度水平，个体层面存款结构的主动调整以及挂牌利率的下降，特别是2季度暂停“手工补息”进一步加速成本红利释放进程。 扫描文末二维码访问小程序查看报告 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。

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