晨会聚焦240905

（以下内容从国信证券《晨会聚焦240905》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 【宏观与策略】 宏观专题:“防缩表”下的政策演绎 点击查看 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第56期）（20240826-20240901）-理财净值回撤，规模缩减 点击查看 策略专题:ESG专题研究-出海型企业实质性ESG议题变迁 点击查看 【行业与公司】 2024年石化化工行业中报总结暨9月投资策略：看好煤层气、油气、磷复肥、民爆的投资方向 点击查看 公用环保2024年9月投资策略&2024H1业绩综述：电力板块盈利改善，燃气、环保板块盈利表现稳健 点击查看 银行行业专题:银行业2024年中报综述-中报边际变化不大，明年或迎业绩拐点 点击查看 海外市场专题:科技周期探索之四-1987-2002年：互联网的浪潮 点击查看 泰胜风能(300129.SZ) 财报点评:陆塔出口高速增长，国内海风有望逐步复苏 点击查看 宋城演艺(300144.SZ) 财报点评:上半年佛山、西安项目均盈利，跟踪下半年千古情演出趋势 点击查看 首旅酒店(600258.SH) 财报点评:上半年开店质量提升，跟踪后续出行趋势变化 点击查看 科顺股份(300737.SZ) 财报点评:积极调整改善盈利，毛利率明显提升 点击查看 【金融工程】 金融工程周报:股指分红点位监控周报-IH及IF主力合约升水，IC及IM主力合约贴水 点击查看 金融工程日报:小盘成长风格反弹强劲，连板率创近一个月新高 点击查看 金融工程日报:市场持续下行，上证指数创本轮调整新低 点击查看 宏观与策略 宏观专题:“防缩表”下的政策演绎 点击查看 1、对债市而言，目前基本面缺乏弹性、财政实质加码较难、央行态度甚为关键。而在当前央行长期改革与短期调控的“双进程”交织下，市场对央行的认知进入“混沌期”。我们尝试对这两者加以区分和梳理，厘清央行诉求和政策脉络。 2、从长期看，培育完善“中国特色现代货币政策框架”是本届班子的核心工作，而该框架的核心即向价格型转型。回顾建国以来货币政策沿革，不难发现其调整对应着经济发展阶段的变化。某种意义上，当前转型本质上是“数量决定论”的失效，反映了近年我国经济与货币流动性双双从供给约束转为需求约束的深刻变化。 3、从发达国家经验看，价格型框架本质的是“流动性超发”。只有流动性充裕，数量对价格的引导趋于失效，政策利率才可以有效引导市场以自发套利形式维护利率在目标区间波动。我国央行谋划开启国债吞吐，直接意义在于替代MLF与降准，但本质上是为财政货币联动和最终的价格型转型铺垫。因此，央行改革的阶段目标，应该是通过7天利率逐步培育隔夜利率走廊，并最终使隔夜利率成为中介利率目标。 4、对长期目标梳理后，不难研判央行的短期行为。7月金融数据中私人部门首度缩表，解答了市场对于央行7月突然转向的疑惑。这也标志着在“新不可能三角”框架下，“防缩表”正式登台并成为未来一段时期的主要任务。经济持续磨底下，Q4降息、降LPR、降存量贷款利率等宽松政策仍有较大概率落地。 证券分析师：董德志（S0980513100001）； 联系人：田地 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第56期）（20240826-20240901）-理财净值回撤，规模缩减 点击查看 主要结论：随着信用债调整，理财净值回撤，上周理财子产品破净率上升0.12个百分点，理财子产品规模环比减少1964亿元；上周中长债基金久期均值为2.47年，短债基金久期为1.02年，均处在近一年25%-50%历史分位。 本周理财子产品规模环比减少1964亿元。截至2024年9月1日，理财子公司产品存续总规模为25.76万亿元，周规模环比下降0.76%，环比下降1964亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-0.98%、-0.70%、-0.43%、+1.37%、+2.70%，分别环比变化-969.88亿元、-905.52亿元、-125.22亿元、+17.47亿元、+19.11亿元。 1个月以内理财产品规模环比下降1.51%。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至9月1日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比下降1.51%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化+0.09%、-0.96%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化-0.08%、+0.15%、+0.08%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为21.19万亿元，环比下降0.87%；封闭式净值型产品存续规模为4.56万亿元，环比下降0.22%。 固定收益类产品规模环比下降0.71%。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至9月1日，本周固定收益类理财产品周存续规模环比下降0.71%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化-0.86%、-0.58%、-0.80%。 理财产品破净率上升0.12个百分点。从净值变化来看，截至9月1日，理财子产品累计净值为1.036元，环比下降0.16%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.039元，环比下降0.17%。截至9月1日，理财子产品累计净值破净率为2.78%，较上周上升0.12个百分点。 中长债基金久期回落，短债基金久期拉长。截至9月1日，全市场债券型基金资产净值为10.66万亿元，环比下降0.05%，其中中长期纯债型基金与上周相比基本无变化。从上周交易日情况来看，中长期纯债基金久期回落，均值为2.47年，处在近一年25%-50%历史分位；短期纯债基金拉长，均值为1.02年，处在近一年25%-50%历史分位。 保险资管固定收益产品周回报率上升0.16个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至9月1日，累计净值为1.131元。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至9月1日，本周回报率为+0.02%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为-0.15%、-0.01%、+1.35%、+2.09%、+4.19%、+6.61%、+21.75%。 风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。 证券分析师：戴丹苗（S0980520040003）； 董德志（S0980513100001） 策略专题:ESG专题研究-出海型企业实质性ESG议题变迁 点击查看 ESG已成为出海型企业的新航向。企业在“走出去”的过程中，不可避免地会面临一系列复杂的ESG标准和更为严格的国际规范。这意味着，未来企业在出海时，不仅要关注财务表现，更要重视其在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现。对于企业而言，这既是挑战也是机遇，企业需要重新审视自身的运营模式，将ESG理念融入到战略规划、日常管理和企业文化中，这不仅有助于提升企业的社会责任形象，更能增强其在资本市场的吸引力，适应当地的ESG监管要求，已成为出海型企业融入全球价值链的必要举措。 系统梳理出海型上市企业所面临的ESG实质性议题，树立标杆企业披露范式对同类公司有借鉴意义。对于积极拓展国际市场的出海型企业而言，深入理解和有效应对ESG、议题至关重要。这些议题不仅关系到企业的声誉和品牌价值，更可能直接影响其在不同国家和市场的运营许可及商业机遇。而ESG理念包罗万象，ESG议题所涉及的内容覆盖广泛，企业很难面面俱到针对所有ESG议题做出改进。因此，本文旨在探究ESG实质性议题的动态变化，以明晰出海型企业需要重点关注的ESG实质性议题。 在出海型企业的ESG议题分布中，如下议题受到最多关注： 环境(E)维度：能源、资源、污染排放以及碳排放议题受到了最高的关注度。这些议题直接关联到企业的生态足迹和可持续发展能力，对企业的长期发展和全球竞争力至关重要。 社会(S)维度：技术创新与知识产权保护、劳资关系、职业健康与安全、产品安全与质量保证、培训与教育、客户健康与安全以及客户隐私等议题成为焦点。这些议题反映了企业在社会责任和道德规范方面的承诺，对构建企业的公众形象和消费者信任具有显著影响。 公司治理(G)维度：内部治理结构、风险管理以及反腐败措施等议题受到了高度关注。这些议题是企业稳健运营和透明度的基石，对维护投资者信心和市场声誉起着决定性作用。 风险提示：（1）全球基本面修复波折；（2）海外地缘冲突加剧；（3）ESG在欧美被政治化，被当作工具和借口应用到阻拦对外贸易中；(4)文中所提及的上市公司仅作为统计梳理，不形成投资意见。 证券分析师：王开（S0980521030001）； 联系人：李晨光 行业与公司 2024年石化化工行业中报总结暨9月投资策略：看好煤层气、油气、磷复肥、民爆的投资方向 点击查看 石化化工行业2024年9月投资观点： 受宏观经济修复、政策驱动、阶段性补库、供给端优化等因素驱动，化工品内需和外需均有提振空间，部分化工品景气回暖。但由于化工中游行业的供给端资本性开支规模较大，且下游行业对于传统化工品的需求增速有所放缓，化工中游细分行业供需矛盾依然较为突出，利润水平或仍将处于历史较低分位。因此，我们更看好中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向，建议关注油气、煤层气等具备资源稀缺、涨价属性、需求改善属性的化工产品，以及民爆、磷复肥等供需格局改善的细分方向。 9月，我们重点推荐煤层气、油气、磷复肥、民爆等领域投资方向。 煤层气板块，中长期角度我国天然气需求增长较快，非常规天然气是增产重要力量。我国煤层气目前在沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘成功建立了两大产业基地，未来发展方向为中浅层新区域开发及深层煤层气规模化开发，规划2030年实现煤层气产量达300亿立方米，长远时期逐步实现1000亿立方米年产量。我国能源大省山西省大力实施煤层气增储上产专项行动，持续加大煤层气关键技术攻关，在薄煤层、深煤层等新领域、新层系的煤层气勘探开发不断取得重大突破，实现煤层气规模化开发迈上新台阶，2024年6月山西省煤层气产量13.7亿立方米，同比增加49.4%，创单月煤层气产量历史新高；2024年上半年，山西省共计生产煤层气67.2亿立方米，约占全国产量的81.4%。 油气板块，原油整体供需偏紧，布伦特油价有望维持在75-85美元/桶的较高区间。供给端OPEC+继续维持减产力度，6月2日OPEC+召开部长级会议，会议决定将200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2025年底，将220万桶/日自愿减产目标延长3个月至2024年9月底。利比亚宣布暂停石油生产和出口，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望在年内剩余时间执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着降息周期开启，全球经济的不断修复，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。 磷复肥板块，国家鼓励增加粮食种植面积，在耕地面积和粮食稳价保量的基础上，复合肥的整体需求或将稳中有升。复合肥开工率及库存处于较低水平，原料成本压力缓解，理论毛利修复，后续利润空间有望回升。 民爆板块，民爆行业安全监管日益趋严，政策严控工业炸药产能、压减生产企业数量和民爆流通环节，鼓励民爆企业整合及一体化发展，头部企业民爆及矿服市场份额持续提升。需求端1-7月采矿业固定资产投资完成额同比提升19.30%，下游需求持续向好。 风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 证券分析师：杨林（S0980520120002）； 薛聪（S0980520120001）； 余双雨（S0980523120001）； 张歆钰（S0980524080004）； 联系人：王新航 公用环保2024年9月投资策略&2024H1业绩综述：电力板块盈利改善，燃气、环保板块盈利表现稳健 点击查看 市场回顾：8月沪深300指数下跌3.51%，公用事业指数下跌4.68%，环保指数0.02%，月相对收益率分别为-1.17%和-2.35%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第19和第23名。分板块看，环保板块下跌5.85%；电力板块子板块中，火电下跌6.53%；水电下跌3.55%，新能源发电下跌2.22%；水务板块下跌8.68%；燃气板块下跌8.26%。 重要事件：中央网信办等十部门联合印发《数字化绿色化协同转型发展实施指南》，明确推动数字产业绿色低碳发展、加快数字技术赋能行业绿色化转型等双化协同两大发力方向。 专题研究：2024年公用环保板块中报业绩综述：电力板块整体收入有所下降，归母净利润实现增长，火电受益于煤价下降以及水电来水改善，火电、水电板块归母净利润增幅较大。燃气板块营业收入、归母净利润均实现增长，随着城市燃气顺价机制逐步落地、天然气消费量增加，燃气板块盈利有望保持稳健增长态势。环保板块整体营业收入、归母净利润实现增长，固废治理板块盈利表现较为稳健。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 证券分析师：黄秀杰（S0980521060002）； 郑汉林（S0980522090003）； 联系人：崔佳诚 银行行业专题:银行业2024年中报综述-中报边际变化不大，明年或迎业绩拐点 点击查看 总体回顾：营收小幅减少，利润略微增加。2024年上半年上市银行合计营业收入2.89万亿元，同比下降2.0%；合计归母净利润1.09万亿元，同比增长0.4%。整体来看较一季报变化不大，符合我们此前的预期。 驱动因素详解：息差拖累业绩，拨备反哺利润。对净利润增长关键驱动因素分析总结如下：（1）净息差持续拖累净利润增长。受LPR下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性等因素影响，银行净息差持续回落，拖累营收及净利润增速，是当前银行最大的压力来源。（2）不良生成稳定，资产减值损失对净利润增长仍产生正贡献。但需要注意两点，一是部分银行可能存在拨备“余粮”逐步消耗的情况，二是行业整体逾期率反弹，后续资产质量走势需待观察。（3）生息资产规模的贡献有所回落。今年以来在高基数及政策取向微调的情况下资产增速有所回落。 行业展望：2024全年表现或与中报接近，2025年有望迎业绩拐点。基于前述分析，我们认为当前银行基本面仍然承压，边际变化不大，2024年全年表现或与中报接近。我们估计2025年行业整体业绩迎来拐点，主要是受益于净息差降幅收窄。我们预计2025年行业营收和净利润都将保持正增长。 单家银行：资产质量和拨备计提是银行业绩分化的首要原因。在净息差、手续费收入等指标趋同的情况下，资产质量和拨备计提仍是不同银行归母净利润增速差异的首要原因，其次为资产扩张速度。 其他事项：一是新增贷款投向上，上半年上市银行新增贷款以对公为主，行业分布上以城投基建、工业和批发零售业为主，房地产开发贷也有一定新增。二是金融投资的第三方结构化主体和信用债方面，上半年上市银行进一步压降非标投资规模，公募基金、ABS占比则保持稳定，信用债占比也稳定。三是分类型银行来看，各类型银行关键驱动因素表现大同小异，其中股份行、农商行拨备计提少于不良生成，未来拨备计提压力相对较大，需要持续关注。 投资建议：行业方面，当前银行板块估值处于低位，经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整后，板块潜在利空明显减少，估值下行风险小。若后续LPR不再大幅下降，则2025年或迎来业绩拐点，从而推动银行板块的估值修复，因此我们维持行业“优于大市”评级。 风险提示：若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，如净息差、资产质量等。 证券分析师：陈俊良（S0980519010001）； 王剑（S0980518070002）； 田维韦（S0980520030002）； 联系人：刘睿玲 海外市场专题:科技周期探索之四-1987-2002年：互联网的浪潮 点击查看 互联网的准备阶段：IBM兼容机独大、笔记本出现、ISP兴起、Windows成熟 尽管直观上，1988-1994年关于互联网的信息很少，但是我们将这段时间视为互联网的准备阶段：1、IBM兼容机在这个过程一统江湖，标准确认的前提下才能使个人计算机的成本迅速下降，用户渗透率不断上升；2、笔记本电脑的出现，弥补了台式机无法移动的不足，用户从家庭、办公室上网变得更加随身；3、ISP的出现，为网络线路铺设提供了保障；4、微软Windows的成熟（1990年windows3.0开始），让人们终于摆脱了“噩梦”般的DOS命令，以娱乐者而非专业者的身份开始使用电脑。 因此，PC价格更亲民，软件更易用，设备更随身，接入速度更快，几个互联网启动的必要条件，在这一时期一一具备。 从星星之火到浪潮之巅，见证互联网泡沫的全过程 Mosaic网页浏览器诞生、万维网联盟成立、NSFNET的商业化可视为互联网从起步到加速的三个标志；而《信息高速公路计划》、《1996年电信法》、《全球电子商务框架》是助力互联网腾飞的三大政策。 1995-1997年第一批火起来的是门户，我们称之为“做互联网的”，网景、微软、美国在线、雅虎是这一时期的佼佼者。随着网络渗透率的提升以及市场的不断火热，1998年泡沫开始滋生并一直持续到2000年初，情绪蔓延到了“用互联网的”广大公司以及通信服务与设备公司，如亚马逊、世通公司、思科等。“快速做大”成了这个时候的企业经营信条，企业争相通过并购与烧钱来获得份额，在巅峰时期，部分公司的市销率高达几十到几百倍。尽管泡沫破裂摧毁了纳斯达克5万亿美元市值，它依然带来了三大遗产：超前的网络基础设施、存留下来的很多影响未来的互联网公司、以及对于垄断/监管/价值判断上的经验与反思。 互联网浪潮带给我们的启示 在泡沫面前，投资人可能即便看对了未来也不见得成为赢家，能从梦想回到现实才是最重要的； 识别并购是必要的，从好到差大体分为四个层次：1、自己有战略，并购作为延展；2、并购会支配或影响战略；3、并购的目标仅仅是追求规模；4、财务造假。 一代新人换旧人。每个时代都有基础设施与上层建筑，随着时代的变迁，后者替代前者成为基础设施，而创新者成为新的上层建筑。在浪潮之巅，投资人应该懂得与基础设施及时告别。 风险提示：地缘政治的不确定性，美联储降息幅度的不确定性，部分行业竞争格局的不确定性。 证券分析师：王学恒（S0980514030002） 金融工程 金融工程周报:股指分红点位监控周报-IH及IF主力合约升水，IC及IM主力合约贴水 点击查看 成分股分红进度 截至2024年9月4日： 上证50指数中，有14家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，2家公司进入实施阶段，32家公司已分红，2家公司不分红； 沪深300指数中，有73家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，6家公司进入实施阶段，204家公司已分红，16家公司不分红； 中证500指数中，有78家公司处于预案阶段，4家公司处于决案阶段，4家公司进入实施阶段，358家公司已分红，56家公司不分红； 中证1000指数中，有120家公司处于预案阶段，14家公司处于决案阶段，8家公司进入实施阶段，672家公司已分红，186家公司不分红。 行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，银行、煤炭和钢铁行业的股息率排名前三。 已实现及剩余股息率 截至2024年9月4日： 上证50指数已实现股息率为3.21%，剩余股息率0.67%； 沪深300指数已实现股息率为2.79%，剩余股息率0.47%； 中证500指数已实现股息率为2.01%，剩余股息率0.20%； 中证1000指数已实现股息率为1.55%，剩余股息率0.17%。 股指期货升贴水情况跟踪 截至2024年9月4日，IH主力合约年化升水0.61%，IF主力合约年化升水0.18%，IC主力合约年化贴水5.65%，IM主力合约年化贴水6.81%。 风险提示：市场环境变动风险，公司分红方案变动风险。 证券分析师：张欣慰（S0980520060001）； 张宇（S0980520080004） 金融工程日报:小盘成长风格反弹强劲，连板率创近一个月新高 点击查看 市场表现：今日(20240903) 规模指数中中证500指数表现较好，板块指数中中小100指数表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好。电新、计算机、家电、汽车、房地产行业表现较好，石油石化、银行、电力公用事业、煤炭、建筑行业表现较差。中船系、华鲲振宇、华为鲲鹏、葡萄酒、电子烟等概念表现较好，央企银行、港口精选、央企煤炭、干细胞、银行精选等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有74只股票涨停，有7只股票跌停。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为2.90%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.34%。今日封板率73%，较前日提升7%，连板率49%，较前日提升28%，连板率创近一个月新高。 市场资金流向：截至 20240902 两融余额为13940亿元，其中融资余额13829亿元，融券余额111亿元。两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为7.5%。 折溢价：20240902当日ETF溢价较多的是半导体产业ETF，ETF折价较多的是港股高股息ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到11亿元，20240902当日大宗交易成交金额为10亿元，近半年以来平均折价率4.04%，当日折价率为3.03%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为1.43%, 近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为-0.79%, 近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-5.88%, 近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-11.18%, 当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为2.16%，处于近一年来34%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为4.46%，处于近一年来35%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为10.13%，处于近一年来27%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为12.42%，处于近一年来44%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是联影医疗、三花智控、中科飞测、迈为股份、东方雨虹、粤高速A、京东方A、铂科新材等，联影医疗被311家机构调研。20240903披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是深圳华强、金银河、拓维信息、东安动力、鸿博股份、湖南天雁、珂玛科技、智动力、国科天成、岭南股份、乐心医疗等，机构专用席位净流出较多的股票是中国广核、日久光电、华锋股份、C速达股、宝馨科技等。陆股通净流入较多的股票是深圳华强、拓维信息、岭南股份、南都电源、金银河、天源迪科、鸿博股份等，陆股通净流出较多的股票是中国广核、保变电气、宝馨科技、东峰集团、东安动力等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 证券分析师：张欣慰（S0980520060001） 金融工程日报:市场持续下行，上证指数创本轮调整新低 点击查看 市场表现：今日(20240904) 大部分指数处于下跌状态，规模指数中中证500指数表现较好，板块指数中科创100指数表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好。汽车、电新、医药、交通运输、综合行业表现较好，石油石化、有色金属、建筑、农林牧渔、煤炭行业表现较差。SPD、固态电池、锂电电解液、PVDF、锂电正极等概念表现较好，ST板块、超宽带技术、葡萄酒、铅锌矿、消费电子代工等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有45只股票涨停，有38只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.70%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.51%。今日封板率63%，较前日下降9%，连板率26%，较前日下降23%。 市场资金流向：截至 20240903 两融余额为13936亿元，其中融资余额13824亿元，融券余额112亿元。两融余额占流通市值比重为2.2%，两融交易占市场成交额比重为7.3%。 折溢价：20240903当日ETF溢价较多的是沪港深300ETF基金，ETF折价较多的是信创ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到12亿元，20240903当日大宗交易成交金额为45亿元，创近半年来新高，近半年以来平均折价率4.01%，当日折价率为2.18%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为1.41%, 近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为-0.80%, 近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-5.90%, 近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-11.18%, 当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为2.65%，处于近一年来31%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为1.66%，处于近一年来44%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为7.03%，处于近一年来42%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为8.00%，处于近一年来64%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是联影医疗、三花智控、中科飞测、迈为股份、东方雨虹、粤高速A、铂科新材、高测股份等，联影医疗被311家机构调研。20240904披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是保变电气、博士眼镜、科恒股份、日久光电、铭科精技、腾达科技等，机构专用席位净流出较多的股票是凯盛科技、南都电源、深圳华强、珂玛科技、奋达科技、深中华A、漱玉平民、人民同泰、斯莱克、深华发A、维信诺、C富特等。陆股通净流入较多的股票是南都电源、维信诺、奋达科技等，陆股通净流出较多的股票是深圳华强、天源迪科、保变电气、斯莱克、天茂集团等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 证券分析师：张欣慰（S0980520060001） 研报精选：近期公司深度报告 脸书(META PLATFORMS)(META.O) 海外公司深度报告:META的AI投入与ROI测算 裕同科技(002831.SZ) 深度报告:国内精品纸包装龙头，3C包装主业筑基、多元成长可期 新东方-S(09901.HK) 海外公司深度报告:激荡教培三十载，而今迈步新征程 广电计量(002967.SZ) 深度报告:服务科技创新的第三方计量检测龙头-20240815 阿里巴巴-SW(09988.HK) 海外公司深度报告:电商深度研究系列五：阿里巴巴：外部竞争趋缓，88VIP和全站推广有望带动主站可持续增长 澳华内镜(688212.SH) 深度报告:国产软镜龙头，旗舰机型引领新成长 华润三九(000999.SZ) 深度报告:自我诊疗引领者，中药价值创造者 宝立食品(603170.SH) 深度报告:定制化复合调味品龙头，持续扩品拓宽成长边界 宁德时代(300750.SZ) 深度报告:动力电池龙头优势稳固，储能开启加速发展新篇章 开立医疗(300633.SZ) 深度报告:超声和软镜行业领军者，多产线布局厚积薄发 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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