【首旅酒店(600258.SH)】上半年盈利能力提升,加速优化酒店产品结构——2024年中报点评(陈彦彤/汪航宇/聂博雅)
(以下内容从光大证券《【首旅酒店(600258.SH)】上半年盈利能力提升,加速优化酒店产品结构——2024年中报点评(陈彦彤/汪航宇/聂博雅)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 首旅酒店发布2024年中报。24H1公司实现营收37.33亿元,同比+3.46%;归母净利润3.58亿元,同比+27.49%;扣非归母净利润3.23亿元,同比+38.50%。24Q2公司实现营收18.88亿元,同比-3.33%;归母净利润2.37亿元,同比+18.51%;扣非归母净利润2.26亿元,同比+21.94%。 酒店利润持续恢复,景区利润同比下滑 24H1酒店业务实现营收/利润分别为34.37/3.28亿元,分别同比+3.4%/+41.0%。24H1酒店营收同比增长主要系特许酒店数量增加,酒店管理收入增加;酒店利润水平提升系公司持续优化开店结构,中高端酒店营收占比提升(24H1中高端酒店营收占比59.4%,同比+2.4pcts),以及坚持“投资小、赋能高、回报快”的轻管理模式;24H1景区业务实现营收/利润分别为2.96/1.53亿元,分别同比+4.3%/-2.3%。 24Q2酒店营收/利润分别同比-3.1%/+20.6%,酒店营收下降系RevPar同比下滑;景区营收/利润分别同比-8.1%/-24.3%。24Q2景区营收、利润同比下滑一方面系海南客流部分被“东南亚平替游”分流,一方面系去年同期基数较高(23Q2景区营收/利润分别为9776/4165万元,分别同比+332.7%/扭亏)。 24Q2RevPAR同比下滑,加速优化酒店产品结构 24Q2首旅如家全部酒店RevPAR/ ADR/OCC分别为152元/231元/65.9%,分别同比-6.0%/-3.8%/ -1.6pct。ADR为拖累RevPAR的主要因素。分档次,经济型/中高端/轻管理 RevPAR分别同比-5.8%/-7.6%/-3.7%,各档次酒店RevPar均有不同程度的同比下滑,主要系去年同期基数较高,酒店供给增加以及消费需求偏弱。 开店方面,24Q2新开店数量分别为362家 新开店中,经济型/中高端/轻管理分别为64/105/193家。公司持续进行酒店产品结构优化,加速布局中高端酒店和轻管理酒店。截至24Q2末,中高端酒店数量占比同比+2.7pcts至28.6%。24H1,公司新开业轻管理酒店296家,占新开店比例的52.2%。 上半年盈利能力同比改善,期间费用管理严格 24H1公司毛利率为37.6%,同比+1.5pcts,主要原因在于公司提升中高端酒店占比与轻资产模式运营。期间费用率为24.8%,同比-0.1pcts;其中,销售/管理/财务费用率分别为7.1%/11.9%/5.0%,分别同比+0.6/ +0.2/-0.8 pcts。销售费用率增加主要系公司OTA订单增长导致销售佣金增长以及销售人员增加,管理费用率增加主要系开发人员数量与奖金增长、咨询费提升,财务费用率下降主要系公司利息收入增加,利息支出减少。24H1公司归母净利率为9.6%,同比+1.8pcts。 24Q2公司毛利率为38.5%,同比-2.2pcts,主要系营收规模负效应;销售/管理/财务费用率分别为6.0%/10.5%/4.7%,分别同比-0.9/-1.0/-0.5pcts。 风险提示:加盟扩张低于预期;宏观经济环境不及预期。 发布日期:2024-09-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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